发力AI，GitLab市场份额再创新高

美股研究社 2024-10-09 20:33

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在人工智能的推动下，该公司在企业领域的业务不断增长

作者 | Amrita Roy

编译 | 华尔街大事件

GitLab ( NASDAQ: GTLB ) 于 9 月公布了2025 财年第二季度的业绩，收入同比增长 31%，非 GAAP 营业收入在去年亏损后转为正值。该公司继续在企业领域深化渗透，增加了新标识并扩大了现有客户群，其 10 万美元以上的 ARR 客户群同比增长 33%，总客户数量达到 1076 人。

本季度，GitLab 宣布 GitLab Duo Enterprise 正式上市，这是一款端到端 AI 附加组件，每位用户每月收费 39 美元，支持软件开发周期各个阶段的 DevSecOps 团队。与此同时，随着组织越来越多地整合其供应商以提高效率并降低总体拥有成本，GitLab 凭借其集成的安全性和合规性功能、部署灵活性和统一的数据存储，继续为其解决方案带来令人印象深刻的投资回报。

尽管该公司以美元计算的 NRR (净留存率) 连续下降，且其收入结构中超过一半的客户群是易受宏观经济冲击的中小型企业，但在人工智能的推动下，该公司在企业领域的业务不断增长，将使其收入增长和经营杠杆继续保持强劲。

GitLab 正在通过与 Google Cloud和 Amazon AWS建立云合作伙伴关系来加强其生态系统，以建立一条通往开发人员信任的环境的直接渠道，同时聘请全球现场 CTO 和解决方案架构师，以更好地渗透具有复杂安全性和合规性要求的行业。在本季度，GitLab 的基础客户数量同比增长 19%，这些客户贡献的 ARR 至少为 5,000 美元，其中客户贡献的 ARR 至少为 10 万美元以上，同比增长 33%，环比增长 5%，达到 1076 个客户，因为它专注于扩大其在企业领域的影响力，其终极订阅层贡献了总 ARR 的 47% 以上。

随着企业专注于解锁 AI 的实际用例，以便将 AI 更好地融入软件开发的各个方面，GitLab 凭借其集成的安全性和合规性功能、部署灵活性和统一的数据存储占据了有利地位，使企业在 3 年内实现了 482% 的投资回报率。

同时，管理层指出，GitLab Duo 已经证明可将工具操作时间减少 90%，交付时间缩短 50%，漏洞检测速度加快 50%。在本季度，该公司还宣布 GitLab Duo Enterprise 的全面上市，每位用户每月收费 39 美元，这是一款端到端 AI 附加组件，可在软件开发周期的各个阶段为 DevSecOps 团队提供支持，从而使他们能够释放额外的客户价值。管理层提到的一些客户案例包括巴克莱、F5 和 KeyBank，它们在本季度购买了 GitLab Duo 席位以及额外的 Ultimate 许可证，以采用 AI 来简化工具链并提高开发人员的生产力和体验。

GitLab 转向盈利，非 GAAP 营业利润为 1820 万美元，而上年亏损 430 万美元，利润率增长 1300 个基点至 10%。这得益于精简运营费用（非 GAAP 基础上的同比增速为 12%），以及随着企业客户采用其解决方案套件，在 AI 的推动下，每位客户的支出增加。

然而，值得指出的是，以美元计算的 NRR 从第一季度的 129% 下降到第二季度的 126%。虽然 126% 的 NRR 仍然非常强劲，表明现有客户的席位扩张和升级强劲，但 NRR 的连续下降值得关注，因为这意味着该公司必须获得更多的新标识来弥补客户流失。

此时，GitLab 的收入结构在企业和中小型企业之间大致平均分配。虽然分析师对 GitLab 扩大其高端市场覆盖范围以释放更高客户支出的战略持乐观态度，但如果美国经济放缓，其来自中小型企业的收入份额可能会出现萎缩。

展望未来，管理层上调了 2025 财年的收入和收益预期，目前预计总收入将达到 7.43 亿美元，增长率为 28%，而之前预期的同比增长率为 27%。按照之前类似的假设，未来两年的收入增长率将在 25% 左右，到 2027 财年，该公司应该能创造 11.3 亿美元的总收入。我相信，随着 GitLab 在企业领域的市场份额不断扩大，10 万美元以上 ARR 群体的客户数量不断增加，这一目标将得以实现，尤其是当组织希望整合供应商并解锁 AI 用例以更快地交付软件并在激烈的竞争中提高性能时。随着 GitLab 将 GitLab Duo Enterprise 正式发布，预计其 Ultimate 层的客户将越来越多地采用，从而释放更高的客户价值。

同样令人鼓舞的是，该公司已将非 GAAP 营业收入预测大幅上调近 56%，达到约 5650 万美元，利润率为 7.6%。然而，由于管理层尚未提供长期财务框架，分析师将坚持基于收入的估值模型。

以标准普尔 500 指数为代表，该指数成分股公司的收入平均增长率为 4.8%，市销率为 2.19，这意味着 GitLab 的预期市销率应为标准普尔 500 指数的 5 倍左右。这意味着目标价为 62 美元，较当前水平上涨 24%。