你为何坚信中京电子未来可期？

原创 PCBworld 2024-09-20 15:01

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尽管中京电子在2022年上半年度报告中出现了亏损，且截至2024年上半年仍未实现盈利，许多电子电路产业链的从业者提到中京电子时，依然充满了赞誉。

他们说：中京电子IC载板业务可能比某家较早入局的厂商更有发展力。

他们说：期待中京电子能够实现华丽的转变。

就连看到中京电子2024年上半年的营业收入同比下降14.10%，归属于母公司的净利润也出现了负值，达到了-1.37亿元，同比减亏23.33%，他们依然坚定地说：中京电子还是很好的。

……

通过对比近三年营收业绩，笔者发现中京电子盈利能力的恢复速度不算快。那么，为何有如此多的人看好中京电子？在好奇心的驱动下，笔者就业界普遍关心的问题，对中京电子近期的发展状况进行了梳理。

产品类型多样，具备高端制造优势

中京电子的主营业务是印制电路板的研发、生产、销售和服务，其主要产品包括刚性电路板、高密度互联板、柔性电路板、软硬结合板以及柔性电路板组件等，产品类型多样，是当下国内少数既能批量生产刚柔印制电路板，又具备较强研发能力的 PCB 厂商。

该公司在 PCB 领域精耕细作二十多年，经过前瞻性的布局以及长期的制造实践和工艺技术沉淀，公司逐渐明确高技术附加值的产品分类结构。公司于 2014 年着手进行 HDI 产品的开发及大批量生产，HDI 产品已达成三阶至任意阶（Anylayer HDI）的大批量生产能力，技术水平与制造能力达到国内先进水准。目前，公司依托珠海富山新工厂项目着重发展 HLC、高阶 HDI（含 Anylayer HDI）等工艺产品，已逐步形成高端产品制造优势。

各业务板块的营收状况

分产品来看，在2024年上半年，中京电子刚性电路板（含 HDI板）的收入达 9.27 亿元，同比降低 2.47%，占营业收入的 69.47%；其毛利率为 6.83%，同比下降2.12%。

柔性电路板及其应用模组的收入为3.45亿元，同比增长 14.49%，占营业收入的25.89%；毛利率7.52%，同比增加0.23%。

据悉，中京电子的FPC产品为京东方、深天马 OLED 显示模组做配套，应用于高端旗舰品牌电子产品，是全球知名游戏机厂商的主流 FPC 供应商，产品质量与技术深受国内外客户的广泛认同。

近些年来，中京电子在新能源汽车（BMS 等）领域加大了投入并开展研发，FPC及FPC应用模组产品在多家主流新能源汽车品牌中得以运用。

除了上述两类产品，其他类型产品上半年实现营业收入约6195.36万元，占营业收入比重4.64%，同比增长66.78%，毛利率72.59%，同比增长13.57%。

据了解，该公司的软硬结合板产品瞄准新兴市场领域以及高端摄像头模组，均已达成批量供货。

新兴市场的布局令人瞩目

目前，最引人瞩目的当属中京电子在新应用领域的布局情况。

中京电子制造的mini-LED产品，为今年巴黎奥运会超高清视频显示屏的稳定运行及出色显示效果提供了有力支撑，为开幕式增添了绚烂光彩。

不久前，中京电子还展示了产品在低空经济等新兴市场实现的应用配套，表明了为低空经济发展贡献力量的决心。

摄像头模组

飞行汽车能量控制单元（陆行版）

飞行汽车能量控制单元（飞行版）

中京电子的产品应用领域宽泛，该公司密切留意行业发展的趋势和变化，围绕新一代通信技术、人工智能、数据中心、新型高清显示等进行研发创新与技术开发。

2024年上半年，中京电子累计投入研发0.74亿元，占营业收入5.54%。公司开发的“高频通讯台阶印制电路板”“SIP模组高阶HDI板”“多层互联FPC产品”等荣获广东省名优高新技术产品。

此外，公司在AI GPU加速卡、光模块、交换机、服务器、AI Phone＆AI PC、低轨卫星、毫米波雷达、汽车域控系统、Min＆Micro LED等新兴市场应用产品积极布局，并获得相关新客户认证，且已批量生产。

中京电子近日宣称，公司看好人工智能为PCB企业带来的巨大机遇，例如 AI 手机、AI PC、机器人等，公司正积极布局相关领域以满足市场对PCB产品的更高要求。

海外市场空间潜力巨大

9月12日，中京电子在投资者互动平台表示，公司海外订单占比约为20%。

中京电子称，综合考量全球宏观经济状况、产业链的发展以及市场竞争格局的变化，公司会进一步强化海外市场的开拓，满足国际客户订单的多样化需求，持续将海外业务收入占比提升至合理水平。目前，已在中国台湾、中国香港、美国、新加坡、泰国等地设立办事处或子公司，并积极组建海外项目拓展团队，拓展海外营销渠道。

8月22日，广泰电子开工奠基仪式在泰国洛加纳大城工业园隆重举行。

笔者认为，中京电子在海外市场的布局展现出其长远的战略眼光和坚定的决心，一系列举措无疑需要巨大的投入和勇气。但正是这种勇于探索和投入的精神，让笔者看到了中京电子对未来发展的信心。

珠海富山新工厂高端产能加速释放

对于中京电子，大概人们当下最为关注的就是珠海富山新工厂的高端产能释放问题。

珠海富山新工厂作为中京电子高端PCB的主要实施载体，产品以高多层板、高阶HDI板为主。近年来，经过产能爬坡以及管理的改善与优化，珠海新工厂的高端产能得以加速释放，产品结构不断优化升级，高端制造能力持续提高。

当下，在珠海新工厂的HLC产品类型中，6-12层占比约达60%，已具备30+层的量产能力；HDI二阶以上占比超过80%，三阶以上占比约10%，已具备14-20层、Any Layer（任意阶互联）的量产能力，整体运营能力逐步增强。

2014 年上半年，公司围绕新一代高速网络通信技术、AI（人工智能）、汽车ADAS等进行技术开发与制造能力的专项升级，重点满足并适应交换机、光模块、服务器、AI Phone＆PC、汽车域控制系统等新兴市场对PCB在工艺技术、材料处理等方面的新需求。

该公司陆续成功导入多家全球知名终端大客户，例如某知名移动智能终端直供资格、某大型服务器厂商直供、某先进穿戴类终端品牌、某知名Min＆Micro LED品牌等，预计未来会逐步给公司业务带来一定的积极影响。

其实，笔者也挺喜欢中京电子的。让我们一起期待景旺电子能够早日实现盈利目标，在高速发展的道路上一路驰骋，为电子电路产业书写辉煌篇章。

声明：（1）本文文字及图片素材来源于中京电子2024年半年报等定期报告、官方微信公众号及投资者互动平台的回复信息，渠道高度可信；（2）发布此文旨在分享与交流信息，不构成投资建议。

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