每卖一台给华为3.67万，赛力斯也能把毛利率干到第一

原创超电实验室 2024-08-26 17:11

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站着把钱挣了

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作者｜王磊刘雅杰

编辑｜秦章勇

面对华为，赛力斯开始财大气粗了。

赛力斯发布创纪录财报的当天，其大手一挥，又斥资115亿，用现金的方式买下了华为持有的引望10%股权。

就在前不久，赛力斯刚花了25亿拿下问界商标及相关专利。

两个月不到，赛力斯就豪掷140亿。很难想象，三四年前的赛力斯还是接连亏损，如今却一路过关斩将，今年上半年营收暴涨489.58%。

最出色的还是赛力斯的毛利率，第二季度达到27.47%，远高于其他车企，像特斯拉二季度汽车毛利率为18%、第一季度理想为20.6%，比亚迪则是21.88%。

和华为结缘后，赛力斯的吸金能力确实一路狂飙。

而且就在同一天，一份报告也曝光了华为和赛力斯之间的合作方式，最引人关注的是一份数据：赛力斯每卖一台问界汽车，华为车BU收取的部件及服务费用约为3.67万。

随着华为车BU开始独立，华为的生意经逐渐浮出水面，有了赛力斯这个活生生的例子，所有人都在好奇，华为车BU的魔力，究竟有多大？

千亿级鲶鱼诞生

8月20日，阿维塔宣布拟以支付现金的方式，购买深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易价格为115亿元。此次股权转让协议签署后，意味着华为车BU将正式独立，引望将正式投入运营。

按照115亿元购买10%股权计算，引望估值达到1150亿元。成立不到一年，就有千亿市值。

不止阿维塔，长安汽车旗下品牌深蓝、启源此前也被传出会和华为产生业务合作。财联社报道称，阿维塔成为华为引望第二大股东之后，长安系还有10%优先购买权，后续长安会以115亿价格再入股10%，不排除仍由阿维塔全部购买。

除了阿维塔和赛力斯，引望还在吸引更多的投资者。

8月23日，北汽蓝谷董秘赵冀表示，已关注到阿维塔等入股华为引望的情况，公司将持续all in 华为。“我们现在是华为四界之一，目前北汽新能源享界超级工厂预留的产能是30万辆，未来（双方）合作能有多深入就有多深入。”

除了阿维塔、赛力斯和已经表态的北汽蓝谷，一汽集团、东风汽车也会成为重要的参股方。3月，东风汽车集团副总经理尤峥透露，正联合中国一汽积极推进参股华为车BU。今年东风汽车旗下岚图汽车、猛士科技先后与华为签署战略合作协议，但双方均未透露具体合作模式。

同属华为“四界”的奇瑞汽车、江淮汽车，目前还未表态是否要加入，但是余承东曾公开喊话，已向其发出股权开放邀请。不过这些车企自身涉及的股东方较多，谈判流程可能会比较长。

一个刚正式投入运营的公司，为什么会有这么多车企掏几十上百亿的资金入股？

主要原因当然是利益驱使，引望是可以帮车企赚钱的。以赛力斯为例，赛力斯今年上半年的营业收入为650.44亿元，同比增长489.58%；归属于上市公司股东的净利润16.25亿元；而2023年上半年，赛力斯归属于上市公司股东的净利润还是-13.44亿。

赛力斯方面称，公司营收大幅增长，主要源于新能源汽车销量增加。今年前六月，赛力斯新能源汽车累计销量达20.09万辆，同比增长348.55%。而和华为合作的问界品牌累计销量为181197辆，仅次于理想汽车，位居新势力品牌第二，且两者差距不到8000辆。

连续4年亏损近百亿，如今短时间内扭亏为盈，赛力斯无疑是与华为合作的最大受益者。

而且引望这家公司做的也是笔划算的买卖，根据赛力斯首次披露的深圳引望财务数据。深圳引望公司2022年、2023年销售收入分别为20.98亿元、47亿元；2024年1-6月营业收入则为104.35亿元，净利润为22.31亿元。

不久后的将来，华为车BU业务还会整体装入引望，而引望也会在此基础上，继续保持营收高增长。

如果后续引望能够顺利上市，其估值大概率还会翻倍，现在加入的股东收益无疑会很可观，甚至比造车的赚钱效率还要高。

从背后的生意模式来看，引望的前身——华为车BU成立于2019年，当时向车企销售关键零部件，并提供全栈集成解决方案。2021年5月，余承东接管华为车BU后，在零部件和华为HI模式之外，筹划了第三种商业模式，即智选车模式，也就是现在的鸿蒙智行。

经过几次调整，华为车BU也明确了自己的目标：坚持不造车，而是利用智能网联技术，帮助车企造好车、卖好车。

相比于此前的华为智能解决方案BU而言，引望的成立就是希望未来将基于市场化原则运作。

“中国需要打造一个由汽车产业共同参与的电动化智能化开放平台，一个有火车头的开放平台。”这是余承东此前对引望这家公司的解释。

卖一台车华为拿3.67万

赛力斯入股引望的同时，也得以让我们窥探到华为引望的冰山一角。

根据赛力斯发布的《重大资产购买报告书（草案）》，罕见的披露了关于引望的部分内部信息，这一华为车BU独立运营后的新载体，其财务数据、资产估值等细节，也是第一次被公之于众。

和深陷价格战，在盈亏线上挣扎的新势力不同，华为的车BU作为智能网联汽车的增量部件核心供应商，在经历了刚成立时的尴尬期后，如今已经赚得盆满钵满。

具体来看，赛力斯公布的深圳引望这个标的公司拟装载的华为车BU的资产财务数据。

根据报表数据，在2022年和2023年，华为车BU亏损了不少，分别为75.87亿和55.97亿，对应的营收却只有20.97亿和47.00亿。

然而到了2024年上半年，比2023年总营收直接超出了一倍还多，达到104.35亿，净利润达到了22.31亿，净利润率为21.38%，直接扭亏为盈。

此外，深圳引望2022至2024年上半年归母净利润分别为-75.87亿元、-55.97亿元和22.31亿元，预估2024年度归母净利润为33.51亿元。

按照余承东此前的说法，车BU原本要在2025年实现盈利，但现在看来，已经提前一年实现盈利。

不到三年的时间，就能迅速实现扭亏为盈，背后得益于不断拔高的毛利率。

具体到业务构成，华为车BU的业务模式包括硬件业务和软件及服务业务，2022年，2023年华为车BU硬件业务的毛利率分别为14.47%、15.85%，软件和服务业务的毛利率分别为 24.97%、52.22%。

到了2024年上半年，华为车BU的软件及服务业务的毛利率就达到了恐怖的86.17%，远高于上半年硬件业务的33.41%，这表明华为车BU在软件和服务领域拥有绝佳的盈利能力。

当然，华为车BU能快速盈利，也离不开大客户们的贡献。

根据报表里公布的华为车BU前五大客户，在2022年和2023年，第一大客户贡献了11.89亿和23.96亿，分别在当年占营收比例为56.68%和50.97%。而在2024年上半年，第一大客户贡献了66.14亿，占比大幅超过50%。占营收比例达到了63.38%。

而且，华为车BU前五大客户的收入占比逐年不断提升，2022年度、2023年度和2024年1-6月，前五大客户收入占比分别为79.14%、89.52%和90.55%。

显然，根据此前华为系的车型销量情况，华为车BU的第一大客户妥妥的是赛力斯问界，今年上半年销量达到18万辆，同比增长了348.55%。

根据贡献的营收和车型销量，也就不难推算出，赛力斯每卖一辆问界汽车，华为的车BU就在其中收取的技术费用约为3.67万元。

从问界品牌车型的均价来看，大概占据了车辆价格的10%，从智能驾驶技术、智能座舱全套的华为技术支持，这个价值占比可以说很良心了。

这也让此前业内流传的，赛力斯与华为合作，赛力斯只干活，分不到钱的说法不攻自破。

不过，在资产报告书中，倒是透露了引望相对强势的一点，就是结算方面——在典型场景下，产品交付客户仓库（客户自己的仓库或者第三方仓库），1-2月之后回款。

在如今车企回款周期普遍3个月之久的节奏，引望要求的回款周期确实算快的。不过，这也不耽误赛力斯成为众多华为合作车企中的最大赢家。

背靠华为这棵大树，赛力斯们终究是站着把钱挣了。

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