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SaaS行业何去何从？
翻译 |美股研究社
作者 |Jamin Ball
目前，关于 GenAI 的经济影响存在很多争论。一些批评者认为，GenAI 会导致通货紧缩——通过减少投入，GenAI 可以做更多的事情，从而缩小市场规模，尤其是软件市场。他们认为，能够处理无限工作量的 AI 代理最终将减少对软件支出的需求。我认为这种观点（严重）忽视了大局。
事实上，GenAI 有望推动从服务支出（包括内部和外部服务）向软件支出的重大转变。这种转变将大大扩大软件市场的规模（以及创造的股权价值）。
考虑一个假设的预算情景。如今，IT 预算大致分为：约 50% 的员工人数/人员、约 25% 的软件、约 15% 的硬件和约 10% 的外包/顾问。一个更微妙（且重要）的动态是，从一年到下一年，约 80-90% 的 IT 预算只是“维护”。我的意思是，80-90% 的支出只是从一年结转到下一年。“待争夺”支出的金额可能只有预算的约 15% 加上年度 IT 预算扩张的 2-4%。因此，虽然整体 IT 预算很大，但每年可用的“待争夺”支出却远没有那么多，而且有一批（快速增长的）软件公司在争夺有限的待争夺支出。
随着 GenAI 的成熟，上面描述的预算比率可能会将软件从整体 IT 预算的约 25% 转移到约 50%。随着软件的百分比增长，我认为我们会看到员工人数/外包减少。在许多市场中，服务支出（包括内部开发服务和外包支出）远远超过软件支出。服务与软件动态如何不平衡的最明显例子之一是 Mulesoft 2017 年的 S1 文件。当时，Mulesoft 估计他们的市场机会为 290 亿美元。同年，Forrester 估计（如其 S1 中所述）在系统集成项目工作上又花费了 3940 亿美元 - 支持 Mulesoft 提供的软件类型的服务。服务支出与软件支出的比例为 14:1。这甚至不包括分配给实际上充当“内部顾问”的内部开发团队的大量预算。以下是直接引用：“我们估计当前的市场机会为 290 亿美元……另外，Forrester 估计2017 年在系统集成项目工作（服务）上将额外花费 3940 亿美元，这还不包括内部开发团队在定制编码集成上的支出。”
许多市场都有类似的情况，即服务支出比软件支出多。GenAI 准备用更具可扩展性的自动化解决方案取代许多服务，从而打破这一现状。人工智能驱动的软件将越来越多地处理过去需要大量顾问和开发人员才能完成的任务，从而导致更大比例的支出转向软件本身。
这里自然而然的下一个问题是“软件支出增加，这并不意味着总体支出也增加吗？”这是一个很好的问题 - 如果 IT 预算为 10 美元（其中 2 美元用于软件），有人可能会认为 GenAI 可以创造一种 IT 支出降至 9 美元但软件支出降至 4 美元的情景。我也不完全同意这一点。当你制造出更便宜、更高效的东西时，你通常会增加对它的需求。这就是所谓的杰文斯悖论，它观察到随着技术进步提高效率和降低成本，消费往往会增加而不是减少。GenAI 遵循同样的模式。通过使某些流程更具成本效益，GenAI 将释放新的机会并扩展以前过于昂贵或劳动密集型的用例。
这种动态与我们在其他技术革命中看到的类似。以云计算为例：通过降低基础设施成本，云不仅将支出从硬件转移到云服务，还通过支持新公司和新应用程序的出现扩大了整个市场。从本地到云数据仓库的转变就是一个很好的例子。Vertica / Netezza 和其他本地数据仓库非常昂贵！很大一部分市场根本没有运营这些数据仓库的资产负债表（或技术知识）。当 Redshift / Snowflake 问世时，大量潜在需求被释放（包括成本和技术专长方面）。因此，虽然云数据仓库在单位基础上“更便宜”，但云数据仓库的市场规模远远大于本地数据仓库。
GenAI 将通过降低复杂流程的成本来创造类似的扩张，从而增加对它们的需求。随着人工智能减少摩擦和成本，企业自然会想要消费更多，从而拓宽潜在用例并扩大总体市场规模。
股权估值的创造具有复合效应。如今，服务企业的市盈率通常低于软件公司。随着支出从服务转向软件，我们将看到股权价值从低市盈率转向高市盈率。这种转变产生的增量市值可能是巨大的，因为更多的收入被重新归类为高市盈率软件类别，而不是低市盈率服务类别。从本质上讲，通过将服务支出转换为软件支出，GenAI 不仅扩大了蛋糕，还帮助蛋糕在估值方面增长得更快。
因此，尽管随着自动化提高效率，单个流程或任务的总支出可能会减少，但软件公司的机会是巨大的。GenAI 将获得更多曾经与服务相关的支出，推动软件市场的增长。至关重要的是，这不仅仅是改变蛋糕的切分方式——它还使蛋糕变得更大。GenAI 将使公司能够比以往更多地使用软件，它还将提高软件本身的价值，为创新和投资开辟新的领域。
总之：
GenAI 将通过将支出从员工/外包服务转移到软件来扩大软件市场的规模
尽管降低了“单位成本”或完成任务的成本，GenAI 仍将通过释放潜在需求来扩大软件市场的规模
GenAI 将通过从低倍数收入转变为高倍数收入，对软件股权价值增长产生复合效应
GenAI 将使公司能够比以往更多地使用软件，为长期的市场扩张铺平道路，无论是收入还是市场价值。
