全球TOP4元器件分销商上半年业绩大PK及下半年行业趋势预判

2024上半年，TOP4分销商营收和利润两极分化明显，中国和海外市场呈现“截然不同”态势，各细分市场复苏预期波动，行业不确定性或将延续。

业绩两极分化，TOP4格局生变

2024H1，全球元器件分销行业TOP4厂商营收变动较大。其中，2024H1艾睿电子以138亿美元营收暂时维持第一；文晔科技2024Q2营收单季创历史新高，2024H1通过整合富昌电子后，以134亿美元营收超大联大和安富利，迅速跃居全球第二，剑指艾睿电子第一宝座；2024H1大联大营收119.65亿美元，超过安富利位居全球第三；由于各种原因，安富利营收从2023年全球第二（247.5亿美元）降至2024上半年（112.17亿美元）全球第四，降幅较大。总的来看，在经历了新一轮并购后，全球元器件分销行业集中趋势明显，但格局仍在持续变化中。

营收和利润增速两极分化。从厂商营收增长走势看，2024H1 TOP4分销商平均营收增速和净利润增速均大幅回升。但从具体厂商看分化相对明显，其中，艾睿和安富利受营收和净利润均降幅较大，2024H1艾睿营收同比减少19.91%，安富利营收同比减少14.18%，净利润方面两者降幅分别达-44.02%、-37.77%；文晔科技和大联大2024Q2单季度增长均创历史新高，2024H1营收增长分别为84%、29.3%，净利润同比分别达145.45%、31.96%。

库存波动下降，下半年预期乐观

从分销商库存增长看，2024Q2全球主要分销商平均库存仍维持上升态势。相较于常规年份45-50天左右的平均库存水位，当前行业库存水位较高，相较于近几年TOP6历史最高平均水平仍有所下降，显现出当前元器件分销商库存虽有波动但整体向好。

结合各分销商最新财报梳理发现，安富利最新库存天数达94天（公司常规年份平均66天左右），连续三个季度保持高库存压力，结合其最新营收和利润情况，其未来增长预期不确定性较大。艾睿电子Q2库存从Q1的74天降至73天，呈现一定改善信号，其最新财报表示Q2出货订单在提高，库存逐步落底。文晔科技和大联大库存相比行业平均库存水平较低，值得关注的是，文晔董事长郑文宗认为，因为欧美市场从去年第3季才开始调整库存，整体市场还有变数。

值得关注两大趋势

从具体厂商披露信息看，艾睿、安富利借文晔科技旗下富昌主要市场集中在欧美地区，其均提及上半年该区域市场增长相对低迷，其中以德国为代表的欧洲市场低迷态势尤为明显。文晔科技和大联大受益于中国大陆为代表的亚太市场AI和PC、手机等消费需求回升，增长较为明显；艾睿同样表示亚太地区工业和PC需求温和改善，尤其受到中国持续增长和该地区交易定价相当稳定的鼓舞。

资料来源：各公司财报梳理、芯八哥整理

根据欧洲分销商权威机构DMASS Europe数据显示，2024Q2欧洲半导体分销销售额下降 33.1% 至 26.2 亿欧元，为 2021 Q4以来的最低水平，但远高于疫情前水平。从区域看，德国作为欧洲最大的需求市场，降幅达43.08%，远超各国。其他如英国、法国、伊比利亚半岛和北欧等重点区域市场降幅同样较为明显。

资料来源：DMASS Europe、芯八哥整理

从具体产品看，欧洲作为全球主要的汽车、工业和通信产业生产市场之一，其可编程逻辑、分立器件、功率及模拟等产品降幅较大。

资料来源：DMASS Europe、芯八哥整理

总的来看，中国为代表的亚太市场是全球分销行业增长核心市场。以德国为代表欧洲汽车和工业市场需求增长低迷，其未来增长预计将延后至明年，芯八哥建议分销从业者需谨慎评估在该市场业务开展的风险。

芯八哥从头部分销商财报梳理发现，包括艾睿电子、文晔科技、大联大及安富利均看好AI相关业务增长，文晔科技、大联大在PC和手机等消费类需求回升驱动下业绩增长明显。汽车和工业需求方面，艾睿和安富利受欧美市场需求低迷影响，订单和库存维持较高水平。

艾睿电子总裁兼首席执行官Sean Kerins表示，汽车和更广泛的工业市场仍然疲软，但公司正处于行业周期性调整的后期阶段，所有地区的订单出货比都在提高。

文晔科技财报显示，2024H1数据中心相关业务已成为公司最主要市场增长点，PC和手机等消费类业务则是公司主要的现金流恶化优质业务，汽车和工业占比有所下降。

2024Q2文晔科技最新修细分应用市场占比分析

资料来源：文晔科技

综上，从全球TOP4分销商上半年业绩看，元器件分销行业分化明显。区域看，欧美地区尤其是德国为代表区域仍处于低迷期，亚太地区尤其是中国分销市场复苏明显。产品看，PC、手机等消费电子和AI驱动下相关品类需求增长较快，汽车和工业相关产品延续低迷。芯八哥判断，当前终端需求仍处于供需调整的振荡期，行业不确定性或将延续，谨慎关注其中蕴含的风险及潜在机遇。