财报前瞻丨安森美半导体站在十字路口

美股研究社 2024-07-29 18:23

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尽管有积极的迹象表明未来会有所进展，但分析师不确定业务和财务指标是否已在第二季度触底。

作者 | Robert Castellano

编译 | 华尔街大事件

安森美半导体(NASDAQ：ON)在2024年4月29日召开的2024年第一季度财报电话会议上公布了财务业绩，反映了当前充满挑战的市场环境。该公司公布的营收为18.6亿美元，较上一季度的20.2亿美元同比下降5.1%，略低于2023年第一季度的19.6亿美元。第一季度非GAAP每股收益为1.08美元，比去年同期高出0.03美元。

安森美半导体经营三个业务部门：

电源解决方案集团(PSG)：2024年第一季度收入为8.742亿美元，同比增长2%，但环比下降9%。

高级解决方案集团（ASG）：收入为6.97亿美元，环比和同比均下降6%。

智能感知集团（ISG）：收入为2.915亿美元，同比下降18%，环比下降5%。

对于2024年第二季度，安森美半导体给出了16.8亿美元至17.8亿美元的营收预期。该公司预计非GAAP毛利率在44.2%至46.2%之间，每股摊薄收益预计在0.86美元至0.98美元之间（非GAAP）。这些预测凸显了安森美半导体致力于战略调整，并专注于电源解决方案和智能传感技术等高需求领域。

对于电源解决方案集团（PSG），安森美半导体首席执行官Hassane El-Khoury在财报电话会议上报告称：

“具体来说，我们认为我们的碳化硅业务在满负荷情况下拥有业内最佳的财务表现，第一季度超过50%的基板来自内部生产。我们的碳化硅解决方案的性能与我们的垂直整合供应链相结合，使我们能够迅速实现客户群多元化。”

目前，电动汽车销量放缓，全球电动汽车销量在2022年同比增长59%，但在2023年放缓至30%，2024年则降至24%。然而，电动汽车市场的放缓对SiC晶圆市场来说是件好事，因为供应商继续扩大生产设施，同时转向更大的8英寸晶圆。

根据信息网络的《功率半导体：市场、材料和技术》报告，图1显示，安森美半导体在2023年的SiC功率芯片市场中排名第二，仅次于STM。

图上显示了2018年第1季度至2024年期间各公司的SiC功率芯片增长情况。从图中我们可以看到，该行业呈现强劲增长，随后从2023年第4季度开始放缓。它还显示了安森美半导体的巨大份额（浅蓝色条）。

如上所述，2024年第一季度的收入为2.915亿美元，同比下降18%，环比下降5%。

CMOS图像传感器(CIS)将半导体器件发出的光转换为电信号，就像数码相机或智能手机中的胶卷一样。近年来，随着智能手机配备多个相机镜头的趋势，需求也在增加，随着自动驾驶汽车的普及，需求预计会进一步激增。这是因为CIS充当自动驾驶汽车的视神经，可以识别道路和周围环境的实时变化。

CMOS图像传感器的生产成本通常较低，功耗也远低于CCD。CMOS图像传感器刚推出时的质量落后于CCD，但近年来，半导体制造工艺和设计技术的进步已显著改善了CMOS图像传感器的性能和图像质量。更小的电路和更好的电流控制使设计出能够提供与具有同等分辨率的CCD相当的图像质量的CMOS图像传感器成为可能。

因此，CMOS图像传感器现已广泛应用于配备摄像头的手机，平板电脑、笔记本电脑和网络摄像头等娱乐应用，数码相机，安全和监控系统，并越来越多地用于汽车和医疗应用，所有这些领域都要求高图像质量，低功耗，小尺寸和低成本。

全球CMOS图像传感器(CIS)市场预计将在2024年达到194亿美元，并以约8.7%的复合年增长率(CAGR)增长，到2029年达到295亿美元，如表1所示。增长的动力来自于各个行业对高清成像设备的需求不断增长。

消费电子领域是CMOS图像传感器的最大市场，主要是因为它们用于智能手机、平板电脑和数码相机。到2024年，该领域预计将占据主导地位，占全球市场的59%左右。这一增长是由个人设备对高分辨率摄像头的需求不断增长推动的。

受ADAS和自动驾驶技术应用的推动，汽车行业在CMOS图像传感器市场中正快速增长。预计到2024年，该领域将占据全球市场的23%左右，推动力是CMOS传感器在汽车安全和自动化方面的应用增加。

工业领域，包括机器视觉、机器人和监控应用，是CMOS图像传感器的另一个重要市场。预计到2024年，该领域将占据约18%的市场份额。工业自动化和安全系统对可靠成像解决方案的需求推动了这一增长。

图上显示了2024年各供应商在三大CMOS图像传感器应用中的市场份额百分比。每个CIS应用的收入显示在底行，也显示在上面的表1中。

安森美半导体（onsemi）表现出稳定的增长，特别是在汽车和工业领域表现强劲。总体而言，安森美在价值194亿美元的CIS市场中占有12.6%的份额。

安森美半导体的股价在过去一年中下跌了25.66%。根据Simply Wall St.的数据，安森美半导体的股价收于73.39美元，公允价值为114.15美元。

安森美半导体的市盈率为14.98倍，而同行平均水平为45.6倍。

安森美半导体的量化评级为持有。

在安森美的ISG业务领域，该公司在消费电子、汽车和工业CIS应用领域获得了市场份额。尽管安森美在汽车CIS市场占有18%的份额，但通用汽车(GM)在一系列安全问题之后决定停止其Cruise自动驾驶汽车，这对整个自动驾驶汽车行业来说是一个重大挫折。

电动汽车领头羊特斯拉的股价在公布好坏参半的第二季度业绩后暴跌近8%。由于降价和激励措施，利润率连续第四个季度下降。尽管首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)宣称自动驾驶出租车是特斯拉未来的核心，但推出日期已推迟到10月10日，比最初计划晚了两个月。

据Cox Automotive称，截至2024年上半年，最大的批发市场Manheim拍卖行回收的车辆数量同比增长23%。经济低迷、汽车利率高企以及保险费率高企是造成这一现象的原因。这些宏观因素是安森美半导体和SiC行业面临的另一个不利因素。

安森美半导体在电动汽车行业投入巨大，其PSG业务部门专注于汽车碳化硅芯片，ISG业务部门专注于自动驾驶汽车。

尽管有积极的迹象表明未来会有所进展，但分析师不确定业务和财务指标是否已在第二季度触底。

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