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Source：交银国际《电动两轮车行业：行业整合引发马太效应，强者恒强创造Alpha机会》
封面来源：网络公开资料
摘要
1） 新国标置换需求仍未完全释放：目前市场普遍预期新国标置换的红利已接 近尾声，但是从政策的实际执行情况来看，全国多地因地制宜延长了过渡 期。另外，今年工信部开启了新国标的修订工作，新国标的修改 将推动各地有效落实政策规范，加快对不合规车辆的淘汰置换。
2）以旧换新政策利好，巨大保有量夯实置换需求：随着汽车、家电行业的以旧换 新政策纷纷落地，电动两轮车行业作为关系民生经济的重要消费 品，也将迎来政策支持。中国电动两轮车保有量巨大，截至2023年市场 保有量接近4亿辆，以旧换新的政策利好有望刺激常态置换率提高2-3个 百分点。
3）新增需求：ToC 和 ToB 端均贡献销售增量：电动两轮车应用场景广泛，在城市拥堵加剧的情况下，可以很好地作为四轮车的补充，解决家庭的出行需求。同时商用需求持续增长，包括共享单车、外卖骑手、快递配送等。随着今年下半年行业规范逐步完善、以旧换新政策支持或将推出，整体消费情绪将回暖。
全球对电动两轮车的需求逐渐增加，海外电动两轮车 2023-27 年的销量复合年增长率预测达 25.6%，增长潜力较大。中国车企在出口方面具备供应链和成本优势、提供多样化的产 品选择，出口销量有望以 11.5%的复合年增长率增长。
从出口区域来看， 东南亚地区两轮车体量大，并积极推动两轮车“油改电”，将释放更多对 电动摩托车的需求；另外，欧美国家受节能环保目标拉动，对于电动两轮车需求饱满，这两个地区成为中国两轮车企主要布局的海外市场。
由于海外市场的产品定价一般高于中国市场，毛利率普遍较高，海外业务的占比提高将带动车企的盈利水平提升。
