在经济发展放缓、整体需求低迷等因素影响下，全球半导体行业进入了下行周期，大部分半导体厂商都遭遇了盈利下滑的情况。
比如，小米投资的模拟芯片公司——纳芯微，2023年就遭遇了营收、净利润双双下滑的情况，并且已经陷入了亏损（2023年亏损3.05亿元、2024年一季度亏损1.5亿）的局面。
过去几年，在“缺芯”、国产化替代等大背景之下，纳芯微实现了营业收入、净利润的翻倍增长，并且于2022年成功IPO，以远超管理层期待的方式（计划募资7.5亿），强势超募58亿。
纳芯微的崛起，无疑是国产替代浪潮的一缕缩影。除了纳芯微外，思瑞浦（2020年）、南芯科技（2023年）等模拟芯片公司在近几年纷纷受到资本市场关注，并且陆续完成了IPO上市。
不过，“缺芯”时代已经成为过去式，整个半导体行业供需情况由“缺芯”转向“砍单”，价格战接踵而至，不少芯片厂商迎来了业绩“低谷期”。
资料显示，模拟芯片在车用芯片占比大约是26%，是占比最高的芯片种类。因此，汽车业务成为了不少模拟芯片厂商鲜有的增长极。纳芯微作为国内较早涉足汽车应用产品的半导体厂商，目前汽车业务营收占比已经达到30.95%，未来将持续加码汽车电子领域。
然而，汽车电子市场同样面临着诸多挑战和不确定性，车市价格战正在激烈上演，纳芯微的未来注定不会“轻松”。
业绩增长承压，净利润由盈转亏
2023年，纳芯微实现营业收入13.11亿元，同比下滑21.52%；实现归属上市公司股东的净利润为亏损3.05亿元，同比大降221.85%。
纳芯微表示，公司营收、净利润同比下滑，主要是受整体宏观经济及市场竞争加剧影响，公司产品售价承压、毛利率有所下降。另外，报告期内芯纳微摊销股份支付费用达到2.21亿元，若剔除股份支付费用的影响，公司归属上市公司的净利润为亏损8426.03万元。
纳芯微是一家高性能、高可靠性模拟及混合信号芯片设计公司，产品涵盖传感器、信号链和电源管理三大产品领域，广泛应用于汽车、泛能源、消费电子领域。由于三大产品的毛利率均出现了下滑，所以纳芯微2023年的综合毛利率38.5%，同比下滑了11.51%。
具体来看，传感器产品营业收入是1.66亿元，同比增长49.18亿元，是纳芯微唯一实现同比增长的产品；而信号链产品和电源管理产品营业收入分别是7.05亿元、4.28亿元，同比下滑了32.55%、16.08%。
分行业来看，纳芯微2023年来自泛能源、汽车、消费电子领域的营业收入占比分别是59.52%、30.95%、9.51%。其中，得益于磁传感器的快速增长，纳芯微的汽车电子领域出货量达到1.64亿颗，汽车电子领域营业收入同比上升7.82%。
而泛能源领域主要指的是能源系统的工业类应用，该业务收入相比去年则下滑了10.17%；消费电子领域收入同比增长2.33%。
很显然，汽车电子领域已经成为纳芯微财报中的一抹亮色。
据了解，纳芯微从2016年开始向汽车领域拓展，目前主要产品有磁传感器、供电电源、车灯驱动、压力传感器及其信号调理ASIC芯片等，已经广泛应用于汽车三电系统、车身控制、智能座舱等领域。
在这背后，智能手机、笔记本电脑等消费电子产品需求进入了疲软期，而汽车在电动化、智能化等新四化的大背景之下，每辆智能汽车的芯片使用量要比传统燃油车多出一倍。因此，车用半导体市场也迎来了爆发式增长期，各大模拟芯片厂商纷纷转向汽车电子领域。
不过，尽管汽车电子的未来前景可期，但是随着汽车市场竞争的日趋激烈，也会影响到上游芯片的竞争态势。对此，纳芯微电子创始人、董事长、CEO王升杨也提到，随着缺芯结束之后，市场从“供给为王”的阶段性状况，重新回到了充分市场竞争的情况，整个汽车芯片行业正在洗牌。
汽车模拟芯片市场，变天了
近些年来，包括圣邦微、思瑞浦、艾为电子、芯海科技、希荻微等为代表的一批中国本土模拟芯片公司，开始从消费电子市场切入汽车领域。
与此同时，在“缺芯”的大背景之下，全球半导体产业迎来了产能的迅速扩张期，部分芯片产能已经呈现了明显的产能过剩表现，不少芯片企业都面临着较大的库存压力。
现阶段，半导体行业供需情况由“缺芯”转向“砍单”，整个半导体行业已经进入了前所未有的洗牌期。尤其是模拟芯片领域，价格战、并购整合潮已经全面开启。
财报显示，由于模拟芯片品类多样、下游广泛、周期性波动小、产品生命周期长且行业相对分散等特点，半导体行业的并购多发生在模拟芯片市场。“并购整合是模拟 IC 厂商实现规模扩张和跨越式发展的有效途径。” 纳芯微在财报中表示，中国半导体产业的快速崛起，行业内的竞争愈发激烈，越来越多的模拟IC厂商计划通过并购整合来提升自身的市场竞争力。
因此，纳芯微去年就开始筹划并购。去年7月，纳芯微宣布拟以现金方式收购昆腾微电子股份有限公司的控股权；而6月24日，纳芯微发布公告称，拟以现金方式收购上海麦歌恩微电子股份有限公司79.31%股份，收购对价合计达到7.31228亿元。
“麦歌恩在磁编码、磁开关等细分领域已建立起领先的市场份额优势”。纳芯微表示，本次交易是该公司基于聚焦主业发展做出的并购决策，有利于整合双方的产品、技术、市场及客户、供应链等资源，在磁传感器领域发挥协同效益。
不过，值得注意的是，纳芯微本次收购资金来源为公司自有资金及自筹资金，公司拟向银行申请不超过4.8亿元的并购贷款用于支付本次交易的部分款项，借款期限不超过7年。
这对于现金流持续负值的纳芯微来说，无疑将进一步增加了资金压力。财报显示，2022年-2023年，纳芯微经营活动产生的现金流量净额分别为-2.29亿元、-1.39亿元。报告期内，纳芯微的总债务为6.1亿元，其中短期债务为2.8亿元，短期债务占总债务比为45.84%。
事实上，纳芯微的盈利能力也在逐步减弱。近三年，纳芯微实现营业收入8.62亿元、16.7亿元、13.11亿元，实现归属上市公司股东的净利润为2.24亿元、2.51亿元、-3.05亿元，毛利率则分别是53.5%、50.01%、38.5%，均呈现了逐年减少的趋势。
另外，与国际龙头企业相比，纳芯微在产品品类丰富度以及产品布局完善度方面均有较大差距，且产品的市场占有率在整个模拟芯片领域仍然较低，未来所面临的竞争压力不可谓不大。
