作者 | 张真
被称作“电子产品之母”的PCB或已迎来复苏之风。今日，PCB概念股走强。截至收盘，迅捷兴20CM涨停，天承科技涨近10%，西测测试涨超9%，深南电路涨超6%，久日新材涨超5%，胜宏科技、超声电子等跟涨。
今年以来，PCB板块表现持续活跃。《科创板日报》统计了33家A股PCB上市公司的股价走势，其中生益电子、胜宏科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎股份5家龙头公司年初至今涨幅超40%：
究其原因，连续两年业绩承压的PCB产业链或呈现回暖趋势。东吴证券6月7日研报分析指出，从订单预期和出货逐月变化情况来看，全球PCB行业景气度呈现上行趋势。数据显示，北美PCB BB值（订单出货比）已连续3个月在1以上，24年4月订单额和出货量当月同比同时实现正增长。
▌AI服务器驱动PCB需求回暖
据银河证券统计，2023年SW印制电路板板块上市公司实现营收1981.02亿元，同比减少3.71%；归母净利润为121.32亿元，同比减少29.39%。Prismark数据显示，2023年全球PCB产值约为695.17亿元，同比减少14.96%，而PCB产出面积仅下降4.7%，与产出面积相比，PCB产值的急剧下降凸显了严重的价格侵蚀。
而如今，AI服务器需求驱动PCB行业带来新一轮增长则逐渐成为市场共识。服务器内部需要多种形式的PCB，通常包括服务器主板、CPU板、硬盘背板、电源背板、内存等不同规格。而AI服务器相比于传统服务器增量在于GPU板（UBB）、GPU加速卡（OAM）以及Switch Board等产品。
具体到个股来看，以年初至今涨幅居首的生益电子为例，其最初由生益科技分拆并于科创板上市。知名分析师郭明錤此前曾表示，据供应链调查显示，生益科技的超低耗损CCL已通过英伟达的验证，预期生益科技最快将于今年二季度开始量产英伟达AI伺服器主板、OAM与UBB用CCL。
从上市公司在互动平台的回答来看，其表述也同样支撑了前述观点。生益电子表示，公司目前已经成功开发了多家服务器客户，AI配套的主板及加速卡项目均已经进入量产阶段。未来随着AI产品需求的持续上升，公司AI服务器项目有望在2024年继续保持增长。
此外，胜宏科技表示已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，且部分产品已批量供货；沪电股份回复投资者提问称“公司部分PCB产品应用于AI相关领域”。
方正证券分析称，PCB行业预计2024年将同比增长约5%，至2026年全球服务器PCB市场规模为160亿美元，2022-2026年复合年均增长率（CAGR）达12.8%。
▌汽车或为另一增长点
从下游应用来看，汽车业务是PCB领域除AI服务器之外的另一个增长点。方正证券研究显示，汽车PCB 2022-2027年复合年均增长率达4.8%，仅次于服务器/数据存储领域。其主要的增长动力来自于汽车智能化的发展，包括自动驾驶以及智能座舱带动的PCB需求的持续增长。
各上市公司也纷纷在汽车PCB市场作出布局：
生益电子近期调研纪要显示，公司在汽车电子领域持续加大研发投入,提升相关产品的工艺技术能力。随着公司深入开拓汽车电子市场以及吉安生益一期全面投产和东城四期的投产提产,汽车电子产品占比有望持续增长。
鹏鼎控股近期接受机构调研时表示，公司泰国园区一期计划投资2.5亿美金，主要是汽车和服务器相关产品投入，预计2025年下半年认证打样。公司在汽车领域主要定位高端市场，包括域控制器、毫米波雷达、激光雷达等相关产品。
沪电股份指出，公司加快新技术的研发投入，同时加大对生产效率提升。其中，沪利微电有针对性地加速投资，有效扩充汽车高阶HDI产能；黄石二厂在进一步优化制程能力的基础上，加速推动对新产品、新客户的认证和导入。
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