回顾Palantir的交易模式，也没有看到太多值得兴奋的地方。
过去一年来，Palantir(NYSE:PLTR)一直是人工智能爱好者的首选。然而，它的估值似乎远远超过了预期的增长率。当人工智能投资热情消退或迅速回调时，Palantir的股价很可能在今年晚些时候从今天的24美元跌至15美元或更低。
到2027年，预计每年约20%的盈利和销售增长率对股东来说是值得的。但是，为20%的年化增长率支付今年每股收益的72倍是非常昂贵的（3.5倍预期PEG比率，而买入区域通常定义为1.0倍至1.5倍）。就投资的税后收益收益率而言，Palantir的1.5%利率与5%以上的现金储蓄利率相比非常没有吸引力。
在投资者对增长的极高期望下，管理层的业务执行不会出错。例如，任何从20%的增长率降至15%的预期都可能对股价造成毁灭性打击。如果我们将每股收益扩张结果下降后的股票的PEG比率设为2倍，使用30倍市盈率（2倍每股收益年增长率为15%），到2024年底，看跌价格目标可能会一路回落至每股10美元。对于今天以24美元左右的价格购买的投资者来说，这将相当于损失近60%。
在过去的18个月里，价格与预期销售额的比率从7倍飙升至近20倍，这主要得益于人工智能的炒作。目前的销售比率是行业平均水平的两倍多。
与软件行业相比，其他基于基本面的估值计算也已走向极端。2024年的预期市盈率为72倍，与行业相比，这是另一个100%的溢价设置。
当我们考虑债务和现金时，现金EBITDA的企业估值同样过高。54倍的预期数字甚至比同行22倍的中位数平均值还要大。
此外，企业价值与预期收入的乘数为18.3倍，是行业中位数平均值（略高于9倍）的两倍。因此，以每股24美元买入的投资者为该头寸付出了不菲的代价。
从大量统计数据来看，估值等级对于新买家来说显然是“F”。与同行和竞争对手进行严格的比较后，Palantir的估值越来越难以从逻辑上证明其合理性。
回顾Palantir的交易模式，也没有看到太多值得兴奋的地方。对于过去12个月内股价上涨50%的股票而言，大多数动量指标都相当平淡。尽管NASDAQ 100指数在6月份创下历史新高，但Palantir的24美元价格远低于3月初27美元的高点。
4月份的14天EMV下滑尤其令人担忧。这是自2022年1月以来最糟糕的得分，凸显出数周来缺乏买家支撑价格。过去12个月内，负成交量指数的下滑也是供应过剩的征兆。幸运的是，科技股的牛市以及围绕Palantir的人工智能热潮已经克服了抛售量。
最后，平衡成交量在过去一年中只产生了小幅增长，并在3月份达到峰值。对于多年的大牛市来说，强劲的OBV读数是可取的。以上所有因素让人对Palantir的涨幅非常怀疑，以及如果有任何坏消息打击股票，它们是否能够持续下去。
自11月20日以来，Palantir的股价已经从20.65美元上涨到24美元，涨幅达16%，大约与标准普尔500指数六个月的表现相当，甚至开始落后于市场。
内部人士和管理层一直是该股票的大量净卖家，尤其是在2024年上半年（自3月以来清算了约2.5亿美元）。如果短期前景对公司管理者来说真的很乐观，而最近几个月的运营却全速发展（尚未公开报道）。
老实说，Palantir的估值方式不容有失。它目前处于超高的经济繁荣时期的定价水平。关键在于未来的运营表现与当今高增长预期，就像任何其他基于经济繁荣心理的股价飙升一样。
2024年第一季度收入同比增长21%，连续六个季度实现GAAP EPS 0.04美元（利润率为13%），每股现金收益约为0.08美元。公司预计全年自由现金流将达到8亿至10亿美元，以目前540亿美元的股票市值（自由现金流收益率为1.6%至1.9%）为衡量标准。没有什么特别之处可以证明其估值合理，但目前该股正乘着希望之风，管理层的新闻稿和采访为其注入了活力。
如果下半年出现盈利不及预期的衰退，那么Palantir对未来AI相关增长预期的情绪将大幅下降，将再次陷入衰退，甚至可能在今年。由于利率持续走高且国债收益率曲线倒挂，我们可能只需要一个黑天鹅事件就能让消费者暂时放弃支出。
股价可能相对容易地跌至15美元，但仍然比软件同行具有溢价。鉴于美国经济衰退严重且持续，企业削减所有资本支出（包括人工智能开发），Palantir有可能再次跌至10美元以下。
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