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AWS的运营利润率在第一季度达到创纪录的近38%，比上一季度高出8个百分点。
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即使排除折旧减免，AWS的利润率也将达到约34%，相对于最近几年的水平仍然非常高。
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AWS的销售增长在第一季度加速至17%，相比之前三个季度的12%至13%有了显著提升。
如果你是一位因2023年亚马逊云服务（Amazon Web Services, AWS）增长放缓而转向负面态度的投资者，可能需要重新评估这一情况。
尽管这家云计算先锋的收入增长不再如往昔那样迅猛，但在第一季度，其增长出现了显著回升。同时，其利润率达到了前所未有的高点。即便人工智能产品需要大量投资，AWS仍有望保持其健康的利润率。
AWS的运营利润率在第一季度达到创纪录的近38%，比上一季度高出8个百分点，比2018年以来的年均利润率高出约10个百分点。尽管部分利润率的提升归因于会计变更和裁员，但AWS的新任负责人马特·加曼（Matt Garman）有能力让部分提升保持下去。
亚马逊云服务（Amazon Web Services, AWS）在截至3月31日的12个月内，其运营利润总计达到290亿美元，占亚马逊总利润的约60%。AWS能够永久提升其利润率，这对整个公司的前景有着重要的支撑作用。
据TD证券的股票分析师约翰·布莱克利奇（John Blackledge）称，AWS利润率的部分提升，可能来自于近期推出的新产品，这些新产品比其旧有的云服务具有更高的利润率。
AWS在过去几个月中不断发布改进产品的消息，例如Amazon Connect，这款产品可以在客户服务电话中向客服人员建议行动，以及AWS AppFabric，这是一种将不同软件应用连接在一起的服务。
AWS的销售增长在第一季度加速至17%，相比之前三个季度的12%至13%有了显著提升。高管们将这一复苏归因于客户在一段时间的云支出缩减后，重新将计算转移到云端。
不仅是软件，AWS在基础设施层面的创新也为其提高利润率提供了机会。亚马逊正在调整其自定义硅芯片，例如Trainium。如果AWS能让足够多的客户使用这些芯片，将有助于提升利润率。然而，这仍有一定的挑战。
AWS客户通常更喜欢使用Nvidia的芯片来训练和运行他们的AI模型。但亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）上个月告诉投资者，包括AI模型构建商Anthropic和社交媒体公司Snap在内的许多客户已经开始使用亚马逊的定制芯片，因为这些芯片比其他替代品更便宜。
“亚马逊节省了大量资金，没有在Nvidia芯片上花费太多……如果更多客户使用亚马逊的芯片，亚马逊将内部化Nvidia目前捕获的所有利润率，”投资咨询公司Lumida Wealth的首席执行官拉姆·阿卢瓦利亚（Ram Ahluwalia）说。
未来，亚马逊发布的新AI应用程序也可能提高其利润率。例如，上周发布的AI助手Q，帮助软件工程师编写代码。这些新技术和应用将进一步巩固AWS的市场地位和盈利能力。
亚马逊在2023年对包括AWS在内的各个部门进行了裁员。这一努力在今年仍在继续。上个月，亚马逊证实裁减了AWS销售和市场团队的数百名员工，以及部分构建其实体零售店技术的人员。
尽管AWS不能无限期地裁员，但可能还有其他冗余可以削减。值得注意的是，今年1月，亚马逊将曾在零售部门进行大量成本削减的财务执行官约翰·费尔顿（John Felton）调任AWS担任首席财务官，这表明他可能会在AWS重复这一成就。
推动第一季度利润增长的最大因素是亚马逊在1月份生效的会计变更。公司将服务器使用寿命的估算从五年增加到六年，从而使得服务器的折旧可以在更长的时间内摊销，提升了运营利润。
当首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）宣布这一会计变更时，他表示，这将在第一季度为亚马逊的运营收入增加9亿美元。奥尔萨夫斯基在4月份补充道，AWS获得了大部分的这项收益。
即使排除这项折旧减免，AWS的利润率也将达到约34%，相对于最近几年的水平仍然非常高。
尽管折旧的减少为AWS准备了预期中的费用增加，但随着亚马逊在开发人工智能上的巨额投资，资本支出预计将在未来几个季度稳步上升。
与其他科技公司一样，亚马逊在4月底报告第一季度收益时表示，其资本支出将增加，以满足训练和运行AI模型所需的芯片和服务器的需求。根据证券文件，AWS的资本支出在近几年已经急剧上升，从2019年的大约一倍增长到2022年的278亿美元，尽管在2023年略有下降。
TD证券的布莱克利奇（Blackledge）提出了一个简单的理论，支持Garman能够在折旧费用开始上升的情况下维持AWS的高利润率。他指出，云公司越来越多地与客户签订长期合同，这为云公司提供了近期收入的确定性，至少理论上使得他们更容易管理固定成本。
确实，微软的“智能云”（Intelligent Cloud）部门——包括Azure和其他服务如医疗语音识别工具Nuance——在3月份也显示出利润率的显著改善。谷歌云（Google Cloud）也开始稳定地盈利，尽管其利润率远低于竞争对手，在3月份的季度中刚刚超过10%。
然而，对于AWS来说，市场预期极高。Ahluwalia指出，在所有“辉煌七巨头”股票——微软、苹果、英伟达、字母表公司、亚马逊、Meta和特斯拉中，华尔街分析师对亚马逊增长其自由现金流的能力预期最高。
由于人工智能需要大量的新投资，Garman和他的同事们可能需要加班加点，以继续达到AWS已经设定的高标准。（The Information）
