波音公司：有惊无险，重上云霄

波音仍然是一项可靠的投资？

波音公司(NYSE:BA)今年开局不利，由于监管审查，其股价今年迄今已下跌超过30%。虽然该公司确实面临一些挑战，这些挑战已经对其财务状况产生了负面的商业影响，并导致其近几个月的业务表现疲软，但该公司仍然是一项可靠的投资。

分析师对波音的未来仍持乐观态度的原因有几个。首先，可以肯定地说，到目前为止，2019年的情况已经避免了。在门塞问题得到解决后不久，美国联邦航空管理局批准了波音最新飞机恢复运营的途径。与此同时，该公司一直在与监管机构合作制定一项计划，以解决系统性质量控制问题，预计将在接下来的几天内公布。因此，可以肯定地说，该公司有相当大的机会应对持续的监管审查，而不会像2019年那样面临严重的经济损失。

此外，尽管面临持续的挑战，波音公司上个月仍然能够公布一份相对不错的第一季度收益报告。尽管波音公司的一些最新飞机在1月份停飞了几周，但其第一季度的收入仅同比下降7.5%至166亿美元。同时，其第一季度的非GAAP每股收益为-1.13美元，比预期高出0.30美元。更重要的是，波音公司似乎拥有足够多的增长机会来减轻持续的风险和挑战带来的负面影响。

波音公司最大的目标之一是让航空旅行市场全面恢复至2020年前的水平。有理由相信，今年的年度航空旅行量将超过2019年的水平，因为预计未来几个月需求将继续增长。与此同时，在华市场的增长和在华航线的扩张也表明全面复苏确实正在进行中。鉴于波音公司第一季度的订单积压量增长至5290亿美元，可以肯定地说，最近的危机不会对公司的长期业绩产生重大影响，最坏的情况可能已经避免。

除此之外，波音公司仍然是重要的国防承包商，第一季度，波音公司的国防部门收入同比增长6%，达到69.5亿美元，该公司继续赢得美国及其盟友的军用飞机新合同。鉴于波音公司对美国利益的重要性，持续的监管审查不太可能严重损害该公司的业务，因为它太大而不能倒闭。

考虑到所有这些发展，我们有理由对波音的未来感到乐观。尽管波音面临持续的挑战，第一季度的营收表现较弱，但华尔街仍然相信，波音将能够在2024财年及以后改善其同比营收和净利润表现。因此，我决定创建一个DCF模型，看看波音的股票在最近贬值后，以当前价格是否是一项有吸引力的投资。

该模型中的收入增长假设与华尔街的最新估计密切相关。由于各种增长催化剂，该模型中的收益预计将在接下来的几个月内逐渐增长，这些催化剂应有助于该公司将最新发展带来的负面影响降至最低。该模型中的税率为21%。所有其他指标的假设与波音的历史表现密切相关。该模型中的终端增长率为3%，而WACC为9%。

我的DCF模型显示，波音的企业价值为1622亿美元，而其公允价值为每股200.41美元，这表明该公司股价按当前价格计算具有约15%的上涨空间。

华尔街目前也认为波音被低估，其一致目标价约为每股222美元。

毫无疑问，波音公司正面临一场重大的公关危机，这已经影响了其业务和股价表现。无数质疑其飞机安全性的报道无疑对该公司的信誉产生了负面影响。尽管波音公司制造的数千架飞机每天安全地运送数千名乘客，而且该公司本身似乎也在认真对待所有安全问题，但该品牌的声誉已经受到严重打击，这可能会削弱未来整体业务的上行空间。

波音公司太大而不能倒闭。尽管最近的麻烦确实导致了经济损失并导致其业务表现不佳，但有理由相信，波音公司很可能避免出现2019年那样的情况，即其所有737 MAX 9飞机在全球范围内停飞数年。尽管由于监管审查，该公司未来几个月的表现可能继续不佳，但分析师相信目前的长期前景仍然稳固。