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中国的房地产市场正在面临前所未有的挑战。
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近4亿平方米的新建公寓无人问津，库存高企。
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不同城市的命运大相径庭，深圳和杭州或许能尽快反弹，而哈尔滨却困难重重。
中国正在进行迄今为止最强有力的尝试，以结束前所未有的房地产低迷。清理过剩供应现在是优先事项之一。为了去库存，地方政府被敦促使用来自央行的低息数十亿美元贷款购买未售出的公寓。
全国范围内，中国大约有4亿平方米的新建但未售出的公寓。按照目前的销售速度，市场需要大约30个月才能完全消化这些库存。这远高于业内认为房价稳定所需的一年门槛。鉴于房主们竞相挂牌出售房产，而潜在买家在二手市场上讨价还价，中国的房地产行业确实显得非常困难。
中国有数百万套未售出的公寓
然而，更细致的数据揭示了各地区之间的显著差异。就像美国一样，中国的房地产市场也很复杂，各个城市之间存在很大差异。少数城市可能在今年就能走出低迷，而其他城市可能会面临大量空置公寓的问题，甚至可能持续数十年之久。
考虑深圳和杭州这两个科技中心，分别是腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司的总部所在地。根据中国房地产信息集团的数据，在杭州去库存只需要一年多的时间，而在深圳则需要大约三年的时间。
自2021年以来，由于政府增加了土地拍卖以及大量面向年轻专业人才的“人才房”供应，深圳的库存一直在上升。
近年来，深圳的住房库存大幅上升，而杭州的库存则保持稳定
相比之下，杭州可能会更快触底反弹。2015年，杭州经历了一次暴跌，房价跌幅高达11%，此后房地产开发一直较为谨慎。这次政府官员的反应也更加积极。市政府最近取消了所有购房限制，并计划购买临安区未售出的公寓，那里的二手房价格跌幅最大。
在2015年经历了一次剧烈的下跌之后，杭州对房地产开发更加谨慎
与此同时，邻近的上海情况更加轻松，因为该市几乎没有新的供应。事实上，高端房地产市场在那里正在蓬勃发展。
上周，新加坡的凯德集团在一个项目启动后45分钟内售出了75套公寓，收入达31亿元人民币（4.92亿美元）。有人甚至可能认为，上海政府面临着相反的问题——他们不希望再度引发房地产泡沫。
在另一端，东北城市哈尔滨的情况则更加令人担忧。尽管年初的冰雪节吸引了数百万年轻游客，但要完成去库存需要超过100个月，部分原因是该市已经经历了长达二十年的人口减少。这个问题并没有简单的解决办法。
尽管年轻游客纷纷涌向哈尔滨，但该市一直在经历人口减少
即便是央行低至1.75%的廉价贷款，也无法在这个冰冷的城市发挥作用。为了使账目平衡，市政府购买的公寓是为了出租作为社会住房。但如果在哈尔滨没有租赁需求呢？中国的“南方土豆”（当地人对游客的昵称）可能乐意来访并享受几天的雪景，但他们会搬迁并定居于此吗？
很可能，中国的房地产市场将类似于日本的情况。尽管东京的公寓价格创下历史新高，但较不繁荣地区的空置废弃房屋数量也创下纪录。
那么，如何描述日本的房地产市场呢？它触底了吗？这一方面对中国的启示是，对于住房救市，中国可能会接受一个分化的房地产行业，并比一些投资者预期的更早宣布任务完成。
不过，有一件事是明确的。未来，良好的治理和城市规划将更加重要，因为各市将竞争吸引年轻人才迁入。一个城市需要像上海和杭州一样宜居，拥有林荫大道和步行河滨。
对水资源短缺和污水问题的民众服务请求应迅速得到解决。高层官员必须具备一定的经济头脑，这样他们就不会过度建设，导致几年后面临过剩产能和财政困境。
从这个角度看，这次房市低迷并非全是坏事。它迫使中国的地方执政官变得更加聪明。（Bloomberg）
