中国医疗健康领域私募股权资产管理规模创历史新高

根据 Preqin 最新发布的中国医疗健康领域私募股权简报显示，随政府计划实现全民医保覆盖，近年来中国医疗健康行业的私募股权和创投交易市场蓬勃发展，私募股权资产管理规模创历史新高。由于“干火药”的累积、信贷紧缩、贸易局势与经济的放缓，Preqin 向全球基金管理人与有限合伙人所收集汇整的最新数据显示，私募基金募资活动于近期受阻，仅募得总额14亿美元。然而，展望未来，鉴于国务院对2030年实现健康中国的愿景，医疗健康行业的长期发展前景仍相对乐观。

内容概要

• 在投资中国医疗健康领域私募股权基金的有限合伙人中，中国投资者占84%

• 制药业于2018吸引了26亿美元创业投资，为医疗健康行业细分领域之首

• 中国医疗健康创业投资总退出金额于2018破纪录，攀升至37亿美元

• 中国医疗健康创业投资交总额易于2018达到顶峰，平均交易规模激增54%

• 经连年增长，投国内医疗健康领域私募基金募资活动于2018趋缓

截至 2018 年 6 月，全球私募股权基金管理人在中国医 疗健康领域的资产管理规模（AUM）已激增至340亿美元， 创下历史新高。 但是经过连续数年的增长，该行业开始遭遇“逆风”。 2018 年，“干火药”的堆积、信贷条件的收紧和中美贸 易的紧张局势给私募股权基金管理公司带来了诸多募资 挑战。中国医疗健康领域其中最大的基金管理人之一向 Preqin 表示，“市场普遍认为医疗健康属于防御型行业， 尽管如此，国内整个募资市场的疲软已经抑制了机构的 投资兴趣。”Preqin 数据显示，2018 年投国内医疗健康的私募基金仅募得 14 亿美元，相较于 2017 年 下降了 83%。就基金类别而言，过去五年成长基金占总 募资额的 53%，超过了创业投资占比（37%）。

高估值泡沫也是促成募资环境变化的原因之一。随着 “干火药”过剩、改革加速、企业创投竞争加剧，中国 医疗健康创业投资总金额在 2018 年达到顶峰， 平均投资金额激增 54%，达到 4000 万美元。过去十 年间，经济的飞速发展为企业带来了巨大利润，大企业 如阿里巴巴、腾讯和平安保险等也参与其中。中国医疗 健康行业的改革从 2009 年开始持续进行，在 2016 年， 中国政府印发了《健康中国 2030》，是一套为推进健康 中国、提高人民健康水平而定制的规划纲要，为改革注 入了一剂强心针。 在所有投资中国医疗健康领域私募股权基金的有限合伙 人（LP）中，中国投资者占绝大多数（84%），美国机 构仅占 11%。在230多个偏好医疗健康行业的中国 LP 中， 大多数是企业投资者（31%）和投资公司（23%）。

作为医疗健康领域的其中一个细分行业，制药在 2018 年 吸引了 26 亿美元创业投资，为医疗健康领域之最， 其后依次是医疗健康 IT（16 亿美元）、医疗健康（医院 和其他医疗服务均归入此类别）和生物科技（均为 14 亿 美元）。鉴于“十三五”规划、《健康中国 2030》，以 及后续推出的改革（例如：缩短临床试验审批流程和国 家医保药品目录新价格谈判流程），创投资金在以上行 业出现持续增长并不出所料。 这一增长也反映在项目退出市场上，2018 年中国医疗 健康创业投资退出总金额打破纪录，攀升至 37 亿美元。从 2007 年到 2018 年，以 IPO 形式退出占绝 大多数（60%）。同时在 2018 年，港交所公布的全新政 策允许未有收益的生物科技公司主板上市，更是有力推 动了这一趋势。 展望未来，放缓的中国经济可能会在短期内继续抑制募 资活动，但同时也会缓解高估值带来的压力。鉴于国务 院对 2030 年之前实现健康中国的愿景，医疗健康行业的 长期发展前景仍十分乐观。国内经济和医疗健康行业的 不断深化改革，将为机构投资人和基金管理人创造大量 投资机遇。

“因中国人口老龄化与中产阶级迅速崛起的双重趋势，加上政府大力推动产业的改革带动了中国医疗健康私募股权市场近年的增长。虽短期内面临高估值、募资寒冬等挑战，但行业长期发展的潜力不容忽视。”Preqin 大中华区研究经理朱洁馨表示。

（美通社,2019年5月13日新加坡）

消息来源：Preqin