面包芯语

财报解读丨PayPal：在扭亏为盈的道路上大步向前

美股研究社 2024-05-10 21:46
玄铁处理器集智能、安全、端云一体芯片架构 汽车用卸负载电阻低价方案


PayPal的估值被低估？


作者 | Juxtaposed Ideas
编译 | 华尔街大事件


目前，PayPal（NASDAQ：PYPL）公布了2024年第一季度财报，净收入为$76.9亿，调整后每股收益为$1.08。
         

 

最重要的是，金融科技的总支付量继续增长至$40386亿，活跃账户总数最终增加至4.27亿，扭转了连续四个季度环比下降的局面。    
         

 

         

 

一方面，由于利润率较低的Braintree对其运营的稀释作用，预计PayPal短期内无法恢复其23.2%的丰厚运营利润率，因为在24财年第一季度，支付平台日益占据其37%的TPV。
         

 

这与Braintree的高增长特性是分不开的，其24财年第一季度的TPV年增长率为26%，高于金融科技公司14%的整体TPV年增长率。
         

 

因此，到24财年第一季度，PayPal的裁定营业利润率大幅下降至18.2%（环比-0.1个百分点，同比+0.9个百分点）也就不足为奇了。
         

 

虽然这家金融科技公司可能会继续报告其TPV和参与度的增长趋势，每个活跃账户的交易量在60笔左右，但管理层提出的2024财年每股收益（EPS）"以中高个位数百分比"增长的指导意见令人失望，这也就不足为奇了。    
         

 

相比之下，PayPal在2016财年至2023财年期间的每股收益年复合增长率为19.1%。
         

 

另一方面，我们也相信，PayPal管理层已经展示出了更高的运营效率，在扣除非现金SBC费用和重组相关成本后，24财年第一季度17.3亿美元的运营支出减少就是证明。
         

 

随着管理层在24财年第二季度的进一步优化，我们可能会看到该金融科技公司的底线进一步改善，部分抵消Braintree业务摊薄利润的影响。
         

 

与此同时，PayPal的目标是加快品牌结账业务的增长，目前其企业和国际平台的品牌结账业务年增长率为7%，在24财年第一季度已开始增加其净利润的增长。
         

 

随着该金融科技公司推出更多的应用内产品，如2024年1月25日"第一眼"电话会议上介绍的产品，我们也可能会看到其现有用户保持粘性，同时吸引新用户到其平台，自然而然地推动其最终收益率和利润率的增长。
         

 

    
         

 

与此同时，根据（新方法）2023财年每股收益3.83美元的预测值和上述一致的远期预期，预计PYPL在2026财年之前将以+7.7%/+11.1%的复合年增长率实现可喜的收入/利润增长。
         

 

而之前的预期分别为+7.4%/+7.1%。
         

 

从上调的数据中可以明显看出，市场也越来越相信PayPal有能力持续实现盈利增长，这一点可以从到2026财年将产生两位数的自由现金流中观察到，而管理层似乎也在专注于"提高整个组织的效率"。
         

 

因此，管理层仍有充足的资本继续为现有股东创造价值，在本报告所述期间，PayPal已退市6200万股（相当于5.4%的流通股），自2019财年以来，已退市1.16亿股（9.7%）。
         

 

除此之外，PayPal的资产负债表也在持续去杠杆化，24财年第一季度的净现金状况为46.3亿美元，而23财年第四季度为43.8亿美元，23财年第一季度为1.7亿美元，2019财年为57.9亿美元。    
         

 

这是基于143.1亿美元的现金/等价物和短期投资（与2009财年107.5亿美元的水平相比，环比增长1.8%，同比增长34.3%，环比增长33.1%）和96.8亿美元的长期债务（与2009财年49.6亿美元的水平相比，环比持平，同比下降7.6%，环比增长95.1%）。
         

 

         

 

目前，PayPal已从2023年10月的谷底反弹了32.9%，令人印象深刻，同时以21.1%的成绩跑赢大盘。
         

 

    
         

 

尽管PayPal从2023年11月底部的9.42倍显着回升，但与32.98倍的5年平均市盈率相比，PayPal仍然被低估，富卫市盈率估值为14.92倍。
         

 

与直接同行相比，PayPal的估值被低估更为明显，例如Block的20.36倍、Mastercard的30.94倍、Visa的26.93倍和SoFi 95.32倍。
         

 

根据14.92倍的FWD市盈率和4.07美元的（新方法）LTM调整每股收益，显然PayPal的交易价格接近我们60.70美元的基本情况公允价值估计。
         

 

否则，假设FWD市盈率重估更接近其历史平均值和直接同行，那么基于其5年平均市盈率估值32.98倍，我们可能会看到牛市公允价值为134.20美元。

结合上述有希望的因素，我们维持之前对PayPal股票的买入评级，因为其价值投资前景继续为机会主义投资者提供良好的上涨潜力。
         

 

目前，由于该股未能突破2024年67美元的阻力位，我们可能会再次测试之前62美元的支撑位。因此，感兴趣的投资者可能会考虑在这些水平上平均成本，以提高上行潜力。    

关注下面公众号

和我一起探索港股市场的所有秘密

👇🏻

登录阅读全文
免责声明： 该内容由专栏作者授权发布或作者转载，目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点，本站亦不保证或承诺内容真实性等。若内容或图片侵犯您的权益，请及时联系本站删除。侵权投诉联系：  nick.zong@aspencore.com！
美股研究社 美股研究社,一个专注研究美股的平台,专业的美股投资人都在这.想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司;
评论 （0）
  • 【拆解】行车记录仪后摄像头，挺神奇的
    后摄像头是长这个样子，如下图。5孔（D-,D+,5V,12V,GND），说的是连接线的个数，如下图。4LED，+12V驱动4颗LED灯珠，给摄像头补光用的，如下图。打开后盖，发现里面有透明白胶（防水）和白色硬胶（固定），用合适的工具，清理其中的胶状物。BOT层，AN3860，Panasonic Semiconductor （松下电器）制造的，Cylinder Motor Driver IC for Video Camera，如下图。TOP层，感光芯片和广角聚焦镜头组合，如下图。感光芯片，看着是玻
    liweicheng 2025-05-07 23:55 130浏览
  • 【拆解】无线入耳式蓝牙耳机，从浅到深的认识
    这款无线入耳式蓝牙耳机是长这个样子的，如下图。侧面特写，如下图。充电接口来个特写，用的是卡座卡在PCB板子上的，上下夹紧PCB的正负极，如下图。撬开耳机喇叭盖子，如下图。精致的喇叭(HY)，如下图。喇叭是由电学产生声学的，具体结构如下图。电池包（AFS 451012  21 12），用黄色耐高温胶带进行包裹（安规需求），加强隔离绝缘的，如下图。451012是电池包的型号，聚合物锂电池+3.7V 35mAh，详细如下图。电路板是怎么拿出来的呢，剪断喇叭和电池包的连接线，底部抽出PCB板子
    liweicheng 2025-05-06 22:58 391浏览
  • 某国产固态电解的2次和3次谐波失真相当好，值得一试。（仅供参考）
    某国产固态电解的2次和3次谐波失真相当好，值得一试。（仅供参考）现在国产固态电解的性能跟上来了，值得一试。当然不是随便搞低端的那种。电容器对音质的影响_电子基础-面包板社区  https://mbb.eet-china.com/forum/topic/150182_1_1.html （右键复制链接打开）电容器对音质的影响相当大。电容器在音频系统中的角色不可忽视，它们能够调整系统增益、提供合适的偏置、抑制电源噪声并隔离直流成分。然而，在便携式设备中，由于空间、成本的限
    bruce小肥羊 2025-05-04 18:14 246浏览
  • 利亚德净利暴跌、市值缩水，“羞愧”的董事长李军难翻盘
    文/郭楚妤编辑/cc孙聪颖‍相较于一众措辞谨慎、毫无掌舵者个人风格的上市公司财报，利亚德的财报显得尤为另类。利亚德光电集团成立于1995年，是一家以LED显示、液晶显示产品设计、生产、销售及服务为主业的高新技术企业。自2016年年报起，无论业绩优劣，董事长李军每年都会在财报末尾附上一首七言打油诗，抒发其对公司当年业绩的感悟。从“三年翻番顺大势”“智能显示我第一”“披荆斩棘幸从容”等词句中，不难窥见李军的雄心壮志。2012年，利亚德（300296.SZ）在深交所创业板上市。成立以来，该公司在细分领
    华尔街科技眼 2025-05-07 19:25 196浏览
  • 紫光展锐全新奇迹手游引擎，开启游戏“芯”时代
    UNISOC Miracle Gaming奇迹手游引擎亮点：• 高帧稳帧：支持《王者荣耀》等主流手游90帧高画质模式，连续丢帧率最高降低85%;• 丝滑操控：游戏冷启动速度提升50%，《和平精英》开镜开枪操作延迟降低80%;• 极速网络：专属游戏网络引擎，使《王者荣耀》平均延迟降低80%;• 智感语音：与腾讯GVoice联合，弱网环境仍能保持清晰通话;• 超高画质：游戏画质增强、超级HDR画质、游戏超分技术，优化游戏视效。全球手游市场规模日益壮大，游戏玩家对极致体验的追求愈发苛刻。紫光展锐全新U
    紫光展锐 2025-05-07 17:07 220浏览
  • 如何正确选择和使用高斯计
    ‌一、高斯计的正确选择‌1、‌明确测量需求‌‌磁场类型‌：区分直流或交流磁场，选择对应仪器（如交流高斯计需支持交变磁场测量）。‌量程范围‌：根据被测磁场强度选择覆盖范围，例如地球磁场（0.3–0.5 G）或工业磁体（数百至数千高斯）。‌精度与分辨率‌：高精度场景（如科研）需选择误差低于1%的仪器，分辨率需匹配微小磁场变化检测需求。2、‌仪器类型选择‌‌手持式‌：便携性强，适合现场快速检测；‌台式‌：精度更高，适用于实验室或工业环境。‌探头类型‌：‌横向/轴向探头‌：根据磁场方向选择，轴向探头适合
    锦正茂科技 2025-05-06 11:36 404浏览
  • 5小时自学修好BIOS卡住问题 更换硬盘
    5小时自学修好BIOS卡住问题  更换硬盘故障现象：f2、f12均失效，只有ESC和开关机键可用。错误页面：经过AI的故障截图询问，确定是机体内灰尘太多，和硬盘损坏造成，开机卡在BIOS。经过亲手拆螺丝和壳体、排线，跟换了新的2.5寸硬盘，故障排除。理论依据：以下是针对“5小时自学修好BIOS卡住问题+更换硬盘”的综合性解决方案，结合硬件操作和BIOS设置调整，分步骤说明：一、判断BIOS卡住的原因1. 初步排查     拔掉多余硬件：断开所有外接设备（如
    丙丁先生 2025-05-04 09:14 119浏览
  • 【拆解】多功能电锅，又长知识了
    多功能电锅长什么样子，主视图如下图所示。侧视图如下图所示。型号JZ-18A，额定功率600W，额定电压220V，产自潮州市潮安区彩塘镇精致电子配件厂，铭牌如下图所示。有两颗螺丝固定底盖，找到合适的工具，拆开底盖如下图所示。可见和大部分市场的加热锅一样的工作原理，手绘原理图，根据原理图进一步理解和分析。F1为保险，250V/10A,185℃，CPGXLD 250V10A TF185℃ RY 是一款温度保险丝，额定电压是250V，额定电流是10A，动作温度是185℃。CPGXLD是温度保险丝电器元件
    liweicheng 2025-05-05 18:36 299浏览
  • 二位半 5线数码管的驱动方法
    二位半 5线数码管的驱动方法这个2位半的7段数码管只用5个管脚驱动。如果用常规的7段+共阳/阴则需要用10个管脚。如果把每个段看成独立的灯。5个管脚来点亮，任选其中一个作为COM端时，另外4条线可以单独各控制一个灯。所以实际上最多能驱动5*4 = 20个段。但是这里会有一个小问题。如果想点亮B1，可以让第3条线（P3）置高，P4 置低，其它阳极连P3的灯对应阴极P2 P1都应置高，此时会发现C1也会点亮。实际操作时，可以把COM端线P3设置为PP输出，其它线为OD输出。就可以单独控制了。实际的驱
    southcreek 2025-05-07 15:06 256浏览
  • Matter协议，智能家居生态平台的“共生契约”
    Matter协议是一个由Amazon Alexa、Apple HomeKit、Google Home和Samsung SmartThings等全球科技巨头与CSA联盟共同制定的开放性标准，它就像一份“共生契约”，能让原本相互独立的家居生态在应用层上握手共存，同时它并非另起炉灶，而是以IP（互联网协议）为基础框架，将不同通信协议下的家居设备统一到同一套“语义规则”之下。作为应用层上的互通标准，Matter协议正在重新定义智能家居行业的运行逻辑，它不仅能向下屏蔽家居设备制造商的生态和系统，让设备、平
    华普微HOPERF 2025-05-08 11:40 115浏览
  • 车载AI算力需求激增，紫光国芯车规级LPDDR4如何满足低功耗高性能？
    随着智能驾驶时代到来，汽车正转变为移动计算平台。车载AI技术对存储器提出新挑战：既要高性能，又需低功耗和车规级可靠性。贞光科技代理的紫光国芯车规级LPDDR4存储器，以其卓越性能成为国产芯片产业链中的关键一环，为智能汽车提供坚实的"记忆力"支持。作为官方授权代理商，贞光科技通过专业技术团队和完善供应链，让这款国产存储器更好地服务国内汽车厂商。本文将探讨车载AI算力需求现状及贞光科技如何通过紫光国芯LPDDR4产品满足市场需求。 车载AI算力需求激增的背景与挑战智能驾驶推动算力需求爆发式
    贞光科技 2025-05-07 16:54 154浏览
  • 快手、字节“AI军备竞赛”：一场没有赢家的技术泡沫秀？
    2024年初，OpenAI公布的Sora AI视频生成模型，震撼了国产大模型行业。随后国产厂商集体发力视频大模型，快手发布视频生成大模型可灵，字节跳动发布豆包视频生成模型，正式打响了国内AI视频生成领域第一枪。众多企业匆忙入局，只为在这片新兴市场中抢占先机，却往往忽视了技术成熟度与应用规范的打磨。以社交平台上泛滥的 AI 伪造视频为例，全红婵家人被恶意仿冒博流量卖货，明星们也纷纷中招，刘晓庆、张馨予等均曾反馈有人在视频号上通过AI生成视频假冒她。这些伪造视频不仅严重侵犯他人权
    用户1742991715177 2025-05-05 23:08 92浏览
我要评论
0
0
点击右上角，分享到朋友圈 我知道啦
请使用浏览器分享功能 我知道啦