展望2024年剩余时间，分析师仍然看好谷歌的商业势头。
在公司发布2024年第一季度财报后，谷歌(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)在盘后交易中间歇性飙升15%：从本质上讲，谷歌几乎打破了分析师对所有指标的共识预期，包括收入和利润增长以及资本分配。第一季度，谷歌营收和营业收入同比分别增长15%和46%，搜索和YouTube的商业势头显着加速。
自今年年初以来，谷歌股价上涨了约23%，而标准普尔500指数(SP500 )的涨幅约为7%。
4月25日星期四，谷歌公布了2024年第一季度的业绩，其营收和盈利均超出了市场普遍预期：从1月到3月底，这家全球领先的搜索引擎运营商实现了805亿美元的销售额，标志着谷歌的强劲表现。与去年同期相比，同比增长15%。这一增长是由YouTube广告（同比增长21%）、Google搜索（同比增长15%）以及云（同比增长27%）的显着商业加速推动的。从整体来看，谷歌2024年第一季度的收入超出了分析师的共识根据Refinitiv收集的数据，预计将增加约10亿美元。
在盈利能力方面，谷歌也表现出色：第一季度，谷歌的营业利润率扩大了约700个基点，达到32%（2023年同期为25%）。以美元计算，营业收入飙升至255亿美元，与2023年第一季度相比增长了近32%。就此而言，盈利能力的扩张可归因于营业杠杆，因为营业成本持平却满足了较高的收入：销售和营销费用减少约1-2%，一般及行政费用下降约19%，而研发费用则增加4%。
计入约3.01亿美元的利息和税收支出后，谷歌公布的净利润为237亿美元，相当于每股1.91美元，而去年同期为每股1.18美元（同比增长62%），去年同期为每股1.64美元。每股收益由分析师根据Refinitiv估计数据进行估计。
谷歌在本季度结束时拥有稳健的资产负债表，其财务长期债务为132亿美元，而现金和现金等价物为1080亿美元。该公司季度经营活动自由现金流达288亿美元。
展望2024年剩余时间，分析师仍然看好谷歌的商业势头。因为有弹性的消费者加上生产成本下降（通胀放缓）为更丰富的销售和营销投资打开了空间：基于与七位拥有可自由支配支出权的市场参与者的讨论广告预算，主要代表中小企业（SME），预计2024年广告支出同比可能增长10-15%。这可能意味着谷歌的收入同比增长15-20%，因为这家搜索巨头准备在增量广告市场中占据巨大份额。
此外，迄今为止，谷歌在追逐云和GenAi领域的机会方面拥有良好的记录：第一季度，谷歌的云业务收入升至96亿美元，而该部门的运营利润微升至10亿美元。在这一点上，谷歌的云业务现在已经达到了足够的规模，足以在基本面/财务方面为谷歌带来推动，而不仅仅是叙述性的。
虽然谷歌的年增长率为中位数，但该公司也是一家价值公司。具体来说，在充足的自由现金流和资产负债表上千亿现金头寸的支持下，谷歌正在以越来越快的速度向投资者分配资本。值得注意的是，仅第一季度谷歌就回购了价值约157亿美元的普通股，高于去年同期的146亿美元（同比增长近8%）。按年化计算，与1.9万亿美元的市值相比，谷歌的资本分配速度表明其收益率高于3%。还有非常令人鼓舞的迹象表明，谷歌可能会进一步加大资本分配力度：结合第一季度业绩，管理层宣布批准一项新的700亿美元回购计划。而且，谷歌还承诺第一季度每股20美分的股息，金额接近25亿美元。公司已宣布未来拟继续派发季度现金股利。此举反映了Meta今年早些时候采取的类似行动，并突显了美国科技公司更愿意将其大量现金储备的大部分分配给投资者。
2024年开局好于预期后，我更新了对谷歌股票的估值假设。根据Refinitiv收集的分析师共识估计(+/-10%)，预计谷歌2024财年的每股收益将在7.0至7.4美元（非公认会计准则）范围内，预计2025财年将达到8.5美元，2026财年为9.8美元。2026财年之后，我维持盈利复合年增长率约为4.0%的观点，比估计的名义GDP增长率高出约200个基点，并且可能是保守的。与此同时，我将股本成本假设降低了50个基点，至8.5%，主要是因为利率环境更加宽松。通过这些更新，现在评估Google股票的公允价值为201美元，比之前估计的169美元大幅上涨，并且明显高于谷歌约172美元的市场交易价格。
在发布2024年第一季度业绩后，谷歌股价飙升至2万亿美元以上。这家全球领先的搜索巨头在关键业绩指标上超出了分析师的预期，第一季度收入和营业收入同比增长15%，得益于搜索和YouTube的强劲表现，同比分别增长46%。展望2024年剩余时间，随着数字广告市场正在复苏，我看好谷歌实现更多增长的能力，并且谷歌准备继续其历史上的强劲记录，在增量广告收入中占据巨大份额。与此同时，谷歌的云业务势头强劲，营收同比增长约25%，并日益成为该集团的主要利润增长动力。
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