导语：低估值的新兴股票吸引了交易者重返风险资产。
随着投资者在全球寻找低估值股票，一个越来越受欢迎的选择是专注于新兴市场的主动管理交易所交易基金（ETF）。
根据彭博社编制的数据，投资于发展中国家资产的ETF市场规模达到3480亿美元，其中只有约5%的基金是主动管理的，而不是直接固定在基础指数上。然而，这些主动管理的基金吸引了过去一年中超过三分之一流入该资产类别的新资金，过去一个月更是超过50%。
“如果说有一个令人信服的理由去更系统地实施主动管理，那就是现在。”Mercer Advisors Investment Management首席投资官唐纳德·卡尔卡尼表示，“看看全球发生的所有错位，看看估值，看看市场变得多么集中。”
转向新兴市场股票的原因很多。据彭博社编制的数据显示，与美国同行相比，发展中国家股票的交易折让约为43%，接近有记录以来的最大估值差距。
这种差距对华尔街的一些人来说是一个信号，其中包括那些几乎没有海外投资的人，即发展中国家的股票被低估，提供了一个理想的时机来增加资产。
投资者一直在向押注于新兴资产的ETF注入资金，以利用更低的费用并避免跨境交易的物流问题，这重新点燃了关于活跃策略是否能够提供更强回报的辩论，与受制于基准的被动策略相比。
这种势头重新引发了关于投资者能否在机动灵活的主动策略中获得更强回报的辩论，与受制于基准的被动策略相比。
Patrick Maynor是Trusted Capital Group的股票部门负责人兼投资组合经理。在2023年4月，他首次尝试进入新兴市场基金，购买了Avantis Emerging Markets Equity ETF（AVEM）的股票。自那时以来，该ETF已经实现了近13%的总回报，超过了其基准3个百分点。
这个决定取决于发展中股市潜在的价值。他表示，这些股票不仅价格远低于成熟经济体同行，而且还提供了一种多样化他所管理的价值高达70亿美元的资产的途径。Maynor目前计划将其全球股票策略组合的15%分配给AVEM，并具有“随时间逐步增加”的能力。
他说：“考虑到我在新兴市场投资方面的限制，与在这个领域拥有专业知识的人合作是有意义的。”“我了解在这个投资领域的投资是多么困难，而且这绝对是需要进行主动型管理的领域。”
根据彭博社整理的数据显示，在过去一年里，超过95%的现金流向了由美国世纪投资和Dimensional Fund Advisors管理的Avantis Investors提供的主动管理新兴市场ETF策略。
Avantis和Dimensional的ETF具有低于行业平均水平的费用，并且有着跑赢被动基准的历史记录，这是对主动管理的批评者们的两个关键点。
像Avantis这样的产品发行者注意到了这种强劲的需求。根据彭博社整理的数据，自去年初以来，美国市场推出了约27只新的新兴市场ETF，其中至少有18只是主动管理的。
举例来说，AVEM是该类别中资产规模最大的基金，收费率为33个基点，远低于跟踪发展中国家资产的美国上市主动ETF的行业平均水平约为70个基点，数据显示。根据Avantis提供的业绩数据，该策略在2023年为投资者带来了超过15%的回报，而其基准仅为11.7%。
尽管AVEM将约19%的资产投资于中国，中国股市一直在暴跌，但其业绩仍然表现突出。Dimensional的主动新兴市场产品也有较大的中国市场投资，但该策略更注重小型公司和价值股。
Dimensional的产品专家副总裁罗伯·哈维表示：“投资者表示，他们仍然希望其投资组合看起来像新兴市场，但希望以更好的方式实现，可以在指数中获取到。”
像Avantis这样的产品发行者正在注意到投资者对此强劲的需求，并将新产品加入到其产品系列中。该基金管理公司于3月21日推出了主动管理的Avantis Emerging Markets ex-China Equity ETF，代号AVXC。
根据彭博社编制的数据，自去年初以来，美国市场推出了约27只新的新兴市场ETF，其中至少有18只是主动管理的。
特别是，AVXC正在利用被动投资领域中一个热门主题——除中国以外的新兴市场，这进一步表明投资者希望进行更具针对性的投资。
“对于主动管理者来说，担心如果错过了对中国的押注，因为它是新兴市场指数的重要组成部分，可能会有破产的风险，” TMX VettaFi的主题策略负责人简·埃德蒙森表示。但同时也有一个问题：“如果中国出现反弹呢？”（Bloomberg）
值得关注的事项：
根据央行发布的调查结果，智利央行预计将把关键利率下调至6.5%。
预计波兰将保持利率不变，维持在5.75%。
韩国将发布消费者物价指数数据，以加强通胀趋势正在回落的消息。
多个国家将发布制造业采购经理人指数数据，包括巴西、墨西哥和土耳其；中国也将公布财新制造业采购经理人指数数据。
