后汤晓鸥时代的商汤，何去何从？

原创赛博汽车 2024-03-29 07:30

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作者 | 黎澜

编辑 | 章涟漪

今年3月1日的商汤年会上，创始人汤晓鸥又一次出现在了现场，以“数字人”的方式，风趣幽默一如往常。

此前，每年商汤年会，汤晓鸥都会出现并且讲一段有影视段子、热点新闻的演讲。今年的主题是“照顾脚下，再往前迈一步”，汤晓鸥的“数字化身”表示，商汤的命运会像《漫长的季节》结尾那辆驶向远方的火车一样，“在苞米地里坐着小火车突突地往前开”。

彼时，距离汤晓鸥去世已有两个多月时间，让其“重生”背后依靠的是生成式AI技术支持，而该项技术也是2023年商汤财报中少有的亮色。

3月26日，商汤公布财报，生成式AI收入突破11.84亿元，实现199.9%的飞速增长，占集团总收入的比例由2022年的10.4%提升至34.8%。

但其他业务的缩减、长久不盈利的格局、以及迟迟未突破一港币股价的金融风险，还是让商汤2023年的运转情况看起来积重难返。

信仰“科学技术就是生产力”的理想主义者的企业，在面对商业化时总是会产生阵痛。当一代开路人离开，商业模式仍有待商榷的商汤，该如何找到能持续“向前走”的路，并“别回头”地坚持下去？

商汤的AI布局

“这是公司成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务”。商汤甚至乐观地预计，2024年生成式AI业务占公司收入比重将增至50%左右。

商汤各项业务营收情况

这倒不算意外，毕竟，一方面，汤晓鸥被称为“AI创业教父”，对于AI的判断十分敏锐；另一方面，过去一年，生成式AI生长态势迅猛异常。

实际上，与其说AI创业人，汤晓鸥更像一名AI研究者。

汤晓鸥于2001年博士毕业后在港中文创办MMLab（Multimedia Laboratary），20多年来，以AI界的黄埔军校为起点，汤晓鸥培养了一批中国AI领域的中流砥柱，包括王晓刚、何恺明、林达华，以及后来成为商汤高管的徐立、何冰，将中国计算机视觉带到国际领先水平。

汤晓鸥带领的团队曾经发表过18次视觉相关的深度学习国际论文，其中，也是汤晓鸥研究生涯的代表作，于2009年发表，也是25年来第一个亚洲团队获得CVPR优秀论文的作品，汤晓鸥团队找到了适用于所有图像的色彩识别规律，即任意图像中至少一个像素点RGB中其一数值为零。

通过找到暗点来洞悉全局，这似乎昭示了，算法发展的逻辑是先找痛点再谈长青。然而，但商汤科技的发展是相反的——先创造风口，再寻找应用。

2014年，汤晓鸥带领的香港中文大学团队发明了全球首个超过让人眼识别准确率的算法。通过计算机视觉语言，再到深度学习，进而来到AI领域，这是“亚洲四小龙”共同的思路。

同年，凭借着MMLab不断上涨的国际声誉，商汤科技成立了，风头正劲，被称为“香港小微软”。

2017年，商汤宣布与高通合作共同研发AI芯片，当时搭载了小米和Vivo手机。当年，商汤技术负责人尚海龙表示，中国发表AI论文数量超越美国，商汤科技占其中四分之一。

在此基础上，商汤经历过为时接近3年的“财富自由”时期。

商汤一度是全球融资规模最大、估值最高的AI独角兽。即使在2018年的资本寒冬，商汤对投资人的吸引力不减，再次完成三轮融资，其中，C轮由阿里巴巴领投、D轮获软银愿景基金10亿美元融资。淡马锡、老虎基金和银湖资本等十余家国际机构介入。

2021年12月底，商汤在香港上市，总市值一度超过1500亿港元。在当时的中国CV赛道以及“AI四小龙”中，是绝对的头号玩家。

充足的现金流也带来大量人才的涌入，2021年6月底的数据显示，商汤科技当时拥有40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科学家和工程师的技术研发团队。商汤加码AI的脚步不停。自2021年起，商汤开始自研NLP大模型和多模态模型。

2022年年初，商汤算力基座AIDC在上海启动运营，其设计的峰值算力高达3740 Petaflops（1 Petaflop等于每秒1千万亿次浮点运算），是亚洲最大的人工智能计算中心之一。据官网，这个基础设施同样也对其他企业开放。

2022年12月，商汤科技在IDC发布的《2022上半年人工智能及软件市场追踪报告》中，位居中国AI软件市场第一，成为市场领导者。同时，在关键的计算机视觉子市场，商汤连续六年蝉联第一，整体市场份额占比达20.7%。

2023年4月，商汤举行技术交流日，宣布推出“日日新（SenseNova）”大模型体系，可用于自然语言处理、图片生成、自动化数据标注、自定义模型训练等多种大模型及能力。同日，商汤还宣布推出了商汤自研中文语言大模型应用平台“商量”。

此外，商汤还发布了开源的多模态多任务通用大模型“书生(INTERN)2.5”，其综合能力在开源模型中属于最强，支持自动驾驶、机器人等通用场景任务。

据悉，大装置的总算力规模实现突破性增长达12,000 petaFLOPS，运营GPU数量达45000卡，由此支持“日日新”大模型体系高速迭代至4.0版本，在多个场景中达到与GPT-4相匹配的能力水平。

风雨飘摇的2023年

在2022年ChatGPT横空之后，国内很多AI公司都放慢了大模型的开发脚步，包括投资者也渐渐地失去了最初的兴趣。

商汤的王牌是视觉识别，这个行业所需的应用场景是有限的，一旦全覆盖了，意味着丧失了更多的生产空间。

只和产业打交道固然会破坏研究节奏，但闭门造车也容易和外界脱节。

后来，汤晓鸥也承认，自己对技术的发展有些过于乐观，没有看到应用层面的落地。

商汤各项业务营收情况

当然，AI是一个资金密集型产业，需要有去无回的决心，但高投入迟迟找不到回报，也让人担忧现金流的周转，进而影响到整个企业的健康，从2018年到2023年，商汤科技6年亏损总计高达502亿元，迄今为止仍未实现盈利的公司，业务模式似乎蒙上了一层阴影。

财报显示，所有业务板块中，只有生成式AI在逆势增长，达成了收入翻番。另一个仍在增长的业务是“绝影”，实现收入4亿元，同比增长31%。

与2022年相比，2023年的总收入下降了10.6%，总收入也下降了10.6%，尽管去除非运营性和非现金支出的EBITDA指标有所收窄，也难掩颓势。

最主要的下跌趋势来自智慧城市的营收下降。财报显示，智慧城市的传统AI业务在2023年度同比下降41.1%至人民币18.38亿元，占集团总收入的比例由2022年的81.9%降低至2023年的53.9%，据官方说法，这是集团战略转型的原因。

2023年对商汤来说并不容易。7月20日，淘宝有序出售其持有的商汤所有B类股份，意味阿里巴巴完全退出对商汤长达5年的投资。

半年之后，商汤接连受到创始人离世、美国做空机构指控的打击。12月中旬，灰熊（Grizzly Bear）发布文章称商汤存在交易勾兑和其他问题，商汤表示这是无端的指控。

商汤股票走势

作为国内为数不多市净值小于一的港股上市企业，再加上长期低迷的股价，商汤似乎已经触底。

徐立在2023年的业绩会上也对股东表达了歉意：“首先也确实给广大股民道歉，我们目前的股价是创始股价的20%左右。”徐立表示，除了市场外部环境的变化，最主要是由于叠加老股东，如软银减持的影响，“现有的股价从管理层角度上来讲，其实是严重的低估了”。

后汤晓鸥时代到来

从管理层往下看，商汤目前的问题不大。

汤晓鸥2019年前后就已淡出商汤经营，专注于技术研究和人才储备，商汤已经很久没有依赖单独的技术领袖，这让其领导层组织非常民主。

最新公告显示，由汤晓鸥所持有的69.06亿股公司A类股份的不同投票权已于12月15日终止，按照一换一比例转换成公司B类股份，并继续受限于自2022年12月30日开始起计的两年自愿禁售承诺。

商汤公告表示，汤晓鸥间接持有A类股份转换成B类股份

目前，商汤董事长徐立、执行董事王晓刚和徐冰，依然有正常的超级投票权，三名执行董事A类股投票权为15.75%；而汤晓鸥教授的A类股转为B类股后，与三名执行董事共持有的B类股投票权为20.60%，以上两部分股份合计投票权为36.35%。

按照香港交易所规则，大股东去世，超级投票权会自动丧失，转为普通投票权，也就是说，商汤的高层彻底“去中心化”了。

实际上商汤目前的业务还是颇具想象力。

2023年，商汤明确了新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车；以生成式AI业务为重点发展方向，同时保持传统AI业务和智能汽车的优势。

生成式AI业务是商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务，另外，收获了稳定的客户群体，超过70%的客户在过去12个月内是商汤的新客户，而剩下30%的存量客户的客单价也录得了约50%的增速。

“日日新”大模型的服务客户，不乏中国银行、招商银行、中国工商银行这些金融行业的巨头，还有金山办公这样的头部科技企业，也有上海交通大学这样拥有国内AI研究头部实验室的高校。

商汤还进入了产业链，据官网，商汤还和国内龙头锂矿企业进行了合作，以商汤AI算法的高鲁棒性自适应产线工艺波动，实时分析产线质量监测数据，针对各种质检场景，商汤将迭代周期缩短了90%，准确率可达99.5%以上。

据财报显示，绝影智能车舱和智能驾驶产品年内完成了27款车型的适配和量产交付，量产交付数超50万辆，新增定点数超800万辆，覆盖30多家车企的80多款车型。

今年2月，绝影也将和哪吒合作，据悉，在今年2月哪吒S OTA升级之后，哪吒S用户就能够开启商汤绝影量产交付的高速领航辅助驾驶方案。2021年商汤和本田共同打造了的智能座舱DMC功能之后，这是商汤第一个在自动驾驶领域的大单。

当然，有人才聚集带来的算法优势，以及算力中心铺垫的硬件基础，商汤有资格向更垂直的AI领域转变。

自2023年发布以来，商汤“日日新”大模型的能力每隔三个月都会有显著提升，实现了万卡万参的大模型训练能力，尽管大环境在退潮，但商汤希望跑得更快。

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