【热点】AI算力与电动化助力PCB市场增长，2024年原材料价格企稳预期

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　　数通AI算力成为PCB行业增长的主要动力：

　　中信证券认为，数通AI算力是推动PCB行业新一轮快速增长的关键因素，特别是在下游细分市场中。据Prismark预测，服务器及存储相关PCB产值将于2027年达到142.01亿美元，复合增长率为7.6%。

　　全球AI算力需求增长，服务器市场空间广阔。AI服务器市场供不应求，多模态AI应用正不断拓展。大模型对算力的需求持续上升，目前供给仍无法完全满足市场需求。产业重心正从算法训练转向推理端，算力芯片、服务器、网络架构等领域均受益匪浅。

　　高速通信网络的发展为AI传输提供支持。随着AI数据量的增加，交换机下游需求结构持续升级。IDC数据显示，200/400G交换机市场规模将从2022年的23亿美元增长至2027年的127亿美元，CAGR达40.2%。

　　传统服务器市场逐渐恢复增长。2023年，受去库存和AI支出挤压影响，服务器市场规模同比下降6%。然而，2024年预计将恢复正常增速，全球服务器出货量预计达1365.4万台，同比增长2.1%。

　　展望PCB行业周期，2024年原材料价格预计将筑底企稳。随着库存去化结束和终端需求复苏，PCB行业有望回归增长轨道。2023年全球PCB产值预计为739亿美元，同比降低15.6%；2024年产值预计将回升至782亿美元，同比增长6.3%。

　　覆铜板行业供需格局相对稳定。部分料号存在边际涨价机会。尽管原材料价格仍处于较高水平，但预计2024年覆铜板价格将延续2023年下半年的态势，逐季改善。

　　AI、消费、新能源需求推动PCB厂商业绩表现各异。2023年，部分公司受益于AI算力需求、消费类需求恢复拉动以及汽车市场景气等因素。展望2024年，业绩表现将继续分化，企业需根据下游需求情况调整策略。

　　风险因素包括下游需求复苏不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、AI需求增长不及预期、服务器库存去化不及预期以及云计算厂商开支增长不及预期。