面包芯语

市场竞争日益激烈，盈透证券该如何破局？

美股研究社 2024-03-13 17:53
解密半导体全产业链测试密码 | 泰克技术大会 中端示波器性能提升“秘籍”


尽管拥有非常成功的商业模式，但它可能是讨论最少的经纪交易商之一。

作者 | Joseph Parrish

编译 | 华尔街大事件


盈透证券集团（NASDAQ：IBKR）是一家有趣的企业，因为尽管它拥有非常成功的商业模式，但它可能是讨论最少的经纪交易商之一。
         

 

该公司由Thomas Peterffy于1977年创立。在70年代和80年代，他在开发计算机驱动的方法以更有效地交易股票和期权方面取得了长足的进步。随着他和他的团队的成长，公司于1993年在美国注册为经纪自营商。在接下来的几年里，他们开发了一个电子交易平台，并将业务及其交易服务扩展到其他国家的交易所。    
         

 

盈透证券于2007年进行了首次公开募股，其中它与Peterffy分享了该公司的部分股权（如下所述）。到2012年，他们开始提供咨询服务。
         

 

随着他们开发的这个日益全面的系统，公司获得了持续增长的利润。
         

 

         

 

正如我们所看到的，净利润比十年前增长了几倍。虽然2021年出现了激增，但主要归因于新冠疫情以及人们处于封锁状态并有刺激性支票进行投资时出现的交易热潮。此后，收益仍然较高，显示出一定程度的增长保留。
         

 

然而，其中部分原因是利率上涨。正如管理层在2023年10K表格（第42页）中提到的：
         

 

客户现金和保证金贷款余额的净利息收入较上年大幅增长，平均联邦基金实际利率从上年的1.68%升至本年的5.03%。在2022年之前（包括部分时间）的较长一段时间内，我们为客户现金余额支付的利息以及通过客户保证金贷款和客户独立基金投资赚取的利息导致利差在较低基准利率下被压缩。现在基准利率已经超过50个基点，利差压缩已经消除，我们获得了更高的净利息收入。
         

 

    
盈透证券由三个关键组成部分：集团（IBKR拥有）、有限责任公司（即业务运营本身）和控股公司（拥有集团的大部分投票权，并且拥有相同的股份）。Peterffy通过持有91.3%的股份拥有集团的控股权。
         

 

盈透证券为全球对冲基金、共同基金、机构投资者和个人投资者提供各种经纪、交易和咨询服务。客户可以交易大多数任何类型的资产，包括加密货币（最近到2021年）。
         

 

         

 

从上表可以看出，经纪业务赚取的佣金和利息收入是他们的主要收入来源，加息后净利息收入（现金余额和保证金账户分离的收入）大幅增加。尽管每年的市场环境不同，但佣金是更稳定的收入来源。
         

 

         

 

除了佣金之外，他们的交易平台还提供相邻的收入来源，例如市场数据和PFOF。大部分非利息收入来自其美国业务，但国际业务仍然很重要。    
         

 

         

 

与此同时，净利息收入被证明更具周期性，较高的利率通常可以通过大部分带息收入来源为公司带来更多收入。
         

 

鉴于该公司在开发和开拓电子交易和经纪服务方面的悠久历史以及有机发展到其他市场的能力，我认为这将继续成为一项不断发展、成功的业务。尽管如此，我们仍然需要讨论未来的好与坏。
         

 

虽然净收入主要来自两个来源，但盈透证券在这方面具有一定程度的多元化，并拥有良好的国际地位，使其能够覆盖其他经济体的市场周期和其他货币的利率周期。
         

 

         

 

它仍然锚定于美国和美元，但我相信随着时间的推移，这应该会让现金流变得更加顺畅，特别是随着其他经济体的发展以及所有扩张以覆盖其交易所。（例如，尚未涵盖非洲或拉丁美洲交易所。）    
         

 

短期内，我认为美联储加息将导致净利息收入上升，而随着利率最终开始下降，对净利息收入的影响将会减弱。
         

 

         

 

然而，重要的是要记住，随着客户账户数量的增加，盈透证券赚取利息的独立现金和保证金活动池也在增加。不要让利率单独决定您对利息收入增长方式的预期。
         

 

         

 

至关重要的是，我认为随着时间的推移，盈透证券保证金账户的低贷款利率将成为该服务的竞争优势。然而，利用这一功能的投资者很可能不是随意的投资者，而是经验丰富的投资者。
         

 

    
虽然我喜欢盈透证券拥有咨询部门，但这不太可能成为公司的重要收入来源。咨询部门已经饱和，现有企业似乎拥有太多优势。他们实力较强的经纪交易商领域也已经饱和，竞争非常激烈。
         

 

在美国金融危机等更大事件的背景下，像盈透证券这样的资本充足的企业（毕竟它在2008年幸存下来）将占领市场份额并最终享受更快的增长。
         

 

在第四季度的收益中，管理层表示希望收购其他经纪商，即扩大其国际业务。他们发现，问题在于他们无法从这些经纪商那里获得好的价格，或者目标公司自己的系统不太熟练，需要大量的工作/成本才能集成到盈透证券中。
         

 

鉴于这种情况，我没有将其考虑到可能的增长，但如果更好的并购报价出现，这将加速盈透证券估值的增长。
         

 

虽然盈透证券是一家始于简单想法的优质企业（拥有40多年的创新和发展经验），但它也有上限。它们面临着更知名的品牌，这些品牌能够更好地利用其咨询业务与个人投资者打交道。盈透证券的优势更在于其吸引更成熟的投资者和交易者的能力。
         

 

除了估值过高之外，今天的股东还必须接受低股息收益率和低派息率，而增长前景充其量只是温和。
         

 

    

关注下面公众号

和我一起探索港股市场的所有秘密

👇🏻

登录阅读全文
免责声明： 该内容由专栏作者授权发布或作者转载，目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点，本站亦不保证或承诺内容真实性等。若内容或图片侵犯您的权益，请及时联系本站删除。侵权投诉联系：  nick.zong@aspencore.com！
美股研究社 美股研究社,一个专注研究美股的平台,专业的美股投资人都在这.想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司;
评论 （0）
  • 协议标准第010篇 安全电压
        前几天同事问我，电压到多少伏就不安全了？考虑到这位同事的非电专业背景，我做了最极端的答复——多少伏都不安全，非专业人员别摸带电的东西。    那么，是不是这么绝对呢？我查了一下标准，奇怪的知识增加了。    标准的名字值得玩味——《电流对人和家畜的效应》，GB/T 13870.5 (IEC 60749-5)。里面对人、牛、尸体分类讨论（搞硬件的牛马一时恍惚，不知道自己算哪种）。    触电是电流造成的生理效应
    电子知识打边炉 2025-04-09 22:35 210浏览
  • 海上电磁干扰训练系统全面解析
    　　海上电磁干扰训练系统：全方位解析 　    海上电磁干扰训练系统，作为模拟复杂海上电磁环境、锻炼人员应对电磁干扰能力的关键技术装备，在军事、科研以及民用等诸多领域广泛应用。接下来从系统构成、功能特点、技术原理及应用场景等方面展开详细解析。 　　应用案例 　　系统软件供应可以来这里，这个首肌开始是幺伍扒，中间是幺幺叁叁，最后一个是泗柒泗泗，按照数字顺序组合就可以找到。 　　一、系统构成 　　核心组件 　　电磁信号模拟设备：负责生成各类复杂的电磁信号，模拟海上多样
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-10 16:45 143浏览
  • 低速提示报警器-WT2003H语音芯片方案在AVAS领域的创新应用
    政策驱动，AVAS成新能源车安全刚需随着全球碳中和目标的推进，新能源汽车产业迎来爆发式增长。据统计，2023年中国新能源汽车渗透率已突破35%，而欧盟法规明确要求2024年后新能效车型必须配备低速提示音系统（AVAS）。在此背景下，低速报警器作为车辆主动安全的核心组件，其技术性能直接关乎行人安全与法规合规性。基于WT2003H芯片开发的AVAS解决方案，以高可靠性、强定制化能力及智能场景适配特性，正成为行业技术升级的新标杆。WT2003H方案技术亮点解析全场景音效精准触发方案通过多传感器融合技术
    广州唯创电子 2025-04-10 08:53 220浏览
  • WT2003HX语音芯片：驱动电动自行车智能化升级的核心引擎
    行业痛点：电动车智能化催生语音交互刚需随着全球短途出行市场爆发式增长，中国电动自行车保有量已突破3.5亿辆。新国标实施推动行业向智能化、安全化转型，传统蜂鸣器报警方式因音效单一、缺乏场景适配性等问题，难以满足用户对智能交互体验的需求。WT2003HX系列语音芯片，以高性能处理器架构与灵活开发平台，为两轮电动车提供从基础报警到智能交互的全栈语音解决方案。WT2003HX芯片技术优势深度解读1. 高品质硬件性能，重塑语音交互标准搭载32位RISC处理器，主频高达120MHz，确保复杂算法流畅运行支持
    广州唯创电子 2025-04-10 09:12 183浏览
  • WT2605C蓝牙音频芯片：语音+蓝牙互联技术重构电动车仪表盘智能交互新范式
    行业变局：从机械仪表到智能交互终端的跃迁全球两轮电动车市场正经历从“功能机”向“智能机”的转型浪潮。数据显示，2024年智能电动车仪表盘渗透率已突破42%，而传统LED仪表因交互单一、扩展性差等问题，难以满足以下核心需求：适老化需求：35%中老年用户反映仪表信息辨识困难智能化缺口：78%用户期待仪表盘支持手机互联与语音交互成本敏感度：厂商需在15元以内BOM成本实现功能升级在此背景下，集成语音播报与蓝牙互联的WT2605C-32N芯片方案，以“极简设计+智能交互”重构仪表盘技术生态链。技术破局：
    广州唯创电子 2025-04-11 08:59 148浏览
  • 美国扬言对华征125%关税，库克心急包5架飞机囤iPhone
    文/Leon编辑/侯煜‍关税大战一触即发，当地时间4月9日起，美国开始对中国进口商品征收总计104%的关税。对此，中国外交部回应道：中方绝不接受美方极限施压霸道霸凌，将继续采取坚决有力措施，维护自身正当权益。同时，中国对原产于美国的进口商品加征关税税率，由34%提高至84%。随后，美国总统特朗普在社交媒体宣布，对中国关税立刻提高至125%，并暂缓其他75个国家对等关税90天，在此期间适用于10%的税率。特朗普政府挑起关税大战的目的，实际上是寻求制造业回流至美国。据悉，特朗普政府此次宣布对全球18
    华尔街科技眼 2025-04-10 16:39 118浏览
  • 天空卫星健康状况监测维护管理系统全面解析
    　　天空卫星健康状况监测维护管理系统：全方位解析　　在航天技术迅猛发展的当下，卫星在轨运行的安全与可靠至关重要。整合多种技术，实现对卫星的实时监测、故障诊断、健康评估以及维护决策，有力保障卫星长期稳定运转。　　应用案例       系统软件供应可以来这里，这个首肌开始是幺伍扒，中间是幺幺叁叁，最后一个是泗柒泗泗，按照数字顺序组合就可以找到。　　一、系统架构与功能模块　　数据采集层　　数据处理层　　智能分析层　　决策支持层　　二、关键技术　　故障诊断技术　　
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-10 15:46 95浏览
  • 应用案例 | 时间继电器在真空过滤器上的应用
    背景近年来，随着国家对资源、能源有效利用率的要求越来越高，对环境保护和水处理的要求也越来越严格，因此有大量的固液分离问题需要解决。真空过滤器是是由负压形成真空过滤的固液分离机械。用过滤介质把容器分为上、下两层，利用负压，悬浮液加入上腔，在压力作用下通过过滤介质进入下腔成为滤液，悬浮液中的固体颗粒吸附在过滤介质表面形成滤饼，滤液穿过过滤介质经中心轴内部排出，达到固液分离的目的。目前市面上的过滤器多分为间歇操作和连续操作两种。间歇操作的真空过滤机可过滤各种浓度的悬浮液，连续操作的真空过滤机适于过滤含
    宏集科技 2025-04-10 13:45 98浏览
  • Flash激光雷达技术深度解析：原理、优势与前沿突破
    技术原理：非扫描式全局像的革新Flash激光雷达是一种纯固态激光雷达技术，其核心原理是通过面阵激光瞬时覆盖探测区域，配合高灵敏度传感器实现全局三维成像。其工作流程可分解为以下关键环节：1. 激光发射：采用二维点阵光源（如VCSEL垂直腔面发射激光器），通过光扩散器在单次脉冲中发射覆盖整个视场的面阵激光，视场角通常可达120°×75°，部分激光雷达产品可以做到120°×90°的超大视场角。不同于传统机械扫描或MEMS微振镜方案，Flash方案无需任何移动部件，直接通过电信号控制激光发射模式。2.
    robolab 2025-04-10 15:30 119浏览
  • 车辆安全性召回的幕后真相，为何高温是汽车电子组件的心腹大患？
    什么是车用高效能运算(Automotive HPC)？高温条件为何是潜在威胁？作为电动车内的关键核心组件，由于Automotive HPC(CPU)具备高频高效能运算电子组件、高速传输接口以及复杂运算处理、资源分配等诸多特性，再加上各种车辆的复杂应用情境等等条件，不难发见Automotive HPC对整个平台讯号传输实时处理、系统稳定度、耐久度、兼容性与安全性将造成多大的考验。而在各种汽车使用者情境之中，「高温条件」就是你我在日常生活中必然会面临到的一种潜在威胁。不论是长时间将车辆停放在室外的高
    百佳泰测试实验室 2025-04-10 15:09 88浏览
  • 如何轻松管理西门子S7 PLC？S7Comm: 与西门子 PLC 直接通信的关键
    由西门子（Siemens）生产的SIMATIC S7 PLC在SCADA 领域发挥着至关重要的作用。在众多行业中，SCADA 应用都需要与这些 PLC 进行通信。那么，有哪些高效可行的解决方案呢？宏集为您提供多种选择。传统方案：通过OPC服务器与西门子 PLC 间接通信SIMATIC S7系列的PLC是工业可编程控制器，能够实现对生产流程的实时SCADA监控，提供关于设备和流程状态的准确、最新数据。S7Comm（全称S7 Communication），也被称为工业以太网或Profinet，是西门
    宏集科技 2025-04-10 13:44 103浏览
我要评论
0
0
点击右上角，分享到朋友圈 我知道啦
请使用浏览器分享功能 我知道啦