财报解读丨阿里巴巴：万事俱备，“只欠”云业务？

美股研究社 2024-02-29 17:05

破解工业通信时延困局 百万设备≠唯一解！精密测量成本砍半秘籍

作者 | Bluesea Research

编译 | 华尔街大事件

阿里巴巴（NYSE：BABA）公布最近一个季度云业务收入同比仅增长3%。这是所有主要细分市场中收入增长最低的数字之一。云业务在人工智能时代日益重要的重要性怎么强调也不为过。我们已经看到美国许多大型科技公司的股票表现与云业务之间存在很强的相关性。阿里巴巴的其他业务，如外卖和国际电商，表现相当不错。如果管理层能够提高云部门的增长数字，我们可能会看到市场情绪发生巨大变化。

上一季度，阿里巴巴在电子商务和云计算以外的几乎所有领域都实现了出色的增长和利润率。国际电商零售业的同比增长达到惊人的56%。然而，表现差的部分也是最重要的。阿里巴巴的云增长仅为3%，这让人们对该业务的长期增长潜力产生了更大的怀疑。

阿里巴巴云业务上一季度营收为39.5亿美元。这使其年化增长率达到160亿美元，占公司总收入的10%。由于最近围绕人工智能的炒作，华尔街正在密切关注各大科技巨头云业务的增长轨迹。

由于云业务增长低于预期，谷歌股价在第三季度财报电话会议后修正了10%以上。谷歌云报告收入为84.1亿美元，而华尔街预期为86.2亿美元。另一方面，微软Azure云计算收入同比增长29%，而预期为26.2%。

如果阿里巴巴能够在未来几个季度实现云部门的增长好于预期，我们可能会看到对该股更好的看涨情绪以及价格走势的强劲上涨轨迹。

阿里巴巴在国内云行业保持着强劲的市场份额。Canalys在最近的一份报告中估计，阿里云以34%的市场份额在国内处于领先地位。随着阿里云推出的新人工智能技术提高了平台的忠诚度，阿里巴巴很可能能够保持其在云行业的市场份额。

随着越来越多的客户将数据转移到云空间，云行业的整体份额正在不断增加。与此同时，由于新芯片和人工智能功能的大量资本投资需求，四大云厂商的市场份额也在不断增加。规模较小的云公司无法进行新人工智能芯片所需的大量资本投资。

阿里巴巴云业务的利润率也出现了良好的改善。阿里云公布的EBITA同比增长86%。与亚马逊AWS过去几年报告的25%-30%相比，EBITA利润率仍然相当低，为8.5%。这说明阿里云在提升盈利能力方面还有很长的路要走。随着收入增长的改善，该公司可能会看到规模经济，这将有助于提高利润率。

阿里云的年化营收为160亿美元。亚马逊AWS报告过去12个月的收入为880亿美元。因此，阿里云的收入基础相当于AWS的17%，阿里云的长期增长潜力相当强劲。如果阿里巴巴能够在未来几个季度实现云业务两位数的收入增长，将显着提高该业务的长期预期。

随着越来越多的公司转向采用新的人工智能工具，云计算的需求将会更高。尽管最近出现了芯片禁令，但阿里巴巴仍处于有利地位，可以利用自己的工具在国内云计算领域带来强劲的增长势头。该股目前的交易价格接近历史最低价，如果云等重要领域的数据有所改善，则该股有望大幅上涨。

对于所有科技公司来说，与其他领域相比，华尔街更加重视云业务。这反映在谷歌和微软最近的股价走势中。如果阿里巴巴云业务增长至两位数，我们可能会看到对阿里巴巴的信心迅速改善。

END

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