作者 | 宋子乔
这场轰轰烈烈的AI造神运动中，英伟达稳步走向神坛。有意思的是，ChatGPT问世至今，这场AI狂欢跨越近15个月，大家似乎才看清英伟达最核心的朋友是谁。
是谁呢？超微电脑（SMCI.US）。
超微电脑主攻高性能服务器，产品包括服务器、存储系统、网络交换器到软件，用于网站服务器、数据存储和AI训练等业务，是全球前三大服务器大厂之一，英伟达为其主要客户。Wedbush分析师近期发布报告表示，超微电脑的销售额大增主要依赖于大公司对英伟达GPU需求激增。
过去12个月，超微电脑股价最高飙升980%，近10倍的涨幅轻松超越美股“七大科技股巨头”，同期，英伟达上涨216%，Meta涨169%，AMD上涨105%，微软涨51%。“最牛AI股”的名号就此打响，超微电脑创始人梁见后晋升亿万富豪，与黄仁勋、苏姿丰一道成为引领本轮AI热潮的三位华人。
而在AI浪潮掀起之初，超微电脑并不起眼。其股价在2022年的最低点为34.11美元，彼时市值仅18.93亿美元，即便是到2023年最后一个交易日，其股价跟随AI浪潮大涨，收盘价也不过是284.26美元，但今年不到两个月，其股价首次突破1000美元大关，创下新高后大跌超20%，年初至今累计涨幅为177.06%。同属于英伟达产业链、AI纯度很高的广达也被超车。
市场认为，超微电脑今年股价狂飙，很可能和黄仁勋的布局有关。从股价走势上看，超微电脑与英伟达呈现正相关。
▌“扶我青云志 我还万两金”
1993年的美国硅谷，英伟达与超微电脑先后成立，两公司总部相距约16公里，仅15分钟车程，两个老板都出生于台湾南部，相差五岁。
与黄仁勋从小便移民美国不同，梁见后是土生土长的中国台湾人，其毕业于台北工专的电机工程科（台北科技大学的前身）。工专毕业后梁见后赴美深造，再取得德州大学阿灵顿分校电机工程硕士。
共同投身计算机加速运算，将两人的命运交织在一起。据公开报道，两家公司已合作超20年。
梁见后曾在一次采访中表示，“1993年刚创业时，大家都不看好。我就是凭着一股信念，也要让美梦成真。”2007年3月初超微电脑在纳斯达克上市，当时以每股8美元的价格出售800万股股票，共筹集6400万美元。该发行价格远低于当时股票承销商预期的9.50美元至11.50美元。
此后的路依然不好走。2018年，尽管拿下了英特尔的大型数据中心采购订单，超微电脑却因交不出当年年报差点退市。这一年，梁见后向弟弟的妻子借了近1300万美元，用来偿还两笔由超微电脑担保的保证金贷款，会计员在审核过程中发现其财务报告存在“严重缺陷”，这导致该公司在当年8月23日被美国纳斯达克交易所发函暂停股市交易，彼时超微电脑表示将启动退市程序。该消息导致其股价大跳水，触及五年来的最低点。
期间，英伟达没有放弃与超微电脑的合作。转机出现于2022年底，ChatGPT横空出世，生成式AI巨大的算力需求让芯片供货商英伟达成为炙手可热的AI牛股，英伟达也不吝展示对超微电脑的重视，多次在公开场合称赞其产品。
在出席2023年台北国际计算机展（Computex）时，黄仁勋替梁见后站台，两人在舞台上亲密互动，梁见后摸头确认其是否为真人，并向黄仁勋伸手要芯片……
黄仁勋更是多次真情流露，公开感谢梁见后在英伟达创业初期的支持，表示两人交情超15年，早在云端运算刚发展时，就一起打造服务器，“当时，除了梁见后之外，没有人相信加速运算。”
凭借在服务器领域的积累，配合与英伟达紧密的合作关系，超微电脑成为了AI行业里上升最快的公司。其股价从2022年底约90美元涨到最高1077美元，一年多时间内涨幅超10倍，并在2024年初加速上涨，截至发稿其市值440.5亿美元，远超一半的标普500成分股。
▌过半收入来自AI 超微电脑接住了“泼天富贵”
商人重利轻别离。超微电脑能长期稳居英伟达核心朋友圈，当然不仅是凭借旧交情。
更为关键的是，超微电脑定下全面转向AI服务器的战略，接下了生成式AI带来的“泼天富贵”。
在竞争激烈的服务器市场，超微电脑很早便切入高速运算的赛道，并以“绿色运算”“模块化服务器”作为其产品的竞争优势，近年来其服务器大力向液冷路线转型，在2023年推出液冷服务器，该项服务器技术也获得英伟达的青睐。
梁见后预见，全球将有20%或以上的数据中心需要液冷架构有效冷却AI服务器，“我认为液冷（liquid cooling）在不久后会变得更流行，主要是（客户）节省整体成本与环境意识高涨。”据超微电脑介绍，从空调转换到液冷技术后，可将数据中心营运支出降低40%以上。
Rosenblatt Securities分析师Hans Mosesmann在20日将超微电脑的目标价从700美元一口气上修至1300美元，并维持买入评级。根据FactSet调查，这是华尔街分析师设定的最高目标价，平均值落在745.47美元。
Mosesmann看好的理由便是，超微电脑成长前景看俏的关键是采纳了液冷服务器技术，能为高速运转的AI计算机降温，“液冷技术对于克服AI云端运算挑战非常关键，能为超大规模（hyperscale）云端服务铺路。”
目前，该公司一半以上的收入与AI有关。超微电脑的2024财年第一财季（对应自然年2023年Q3）财报透露，其超过50%的收入来自AI相关的服务器。相比而言，其2022年全年，仅20%多的收入来自AI相关业务。巴克莱（Barclays）指出，除了一系列初创企业和云计算供应商外，特斯拉和Meta也是超微电脑的客户。
梁见后去年发出员工内部信，强调AI服务器订单接不完。他还指出，市场对AI需求强劲，公司正扩大美国、荷兰等地产能，公司在马来西亚及日本也都设有服务器生产基地，预计年底前要把4000台AI服务器的月产能提升25%至5000台。这意味着其服务器年产能可达6万台。
该公司预估，2024会计年度（截至2024年6月30日为止）的营收将自2023年度破纪录的71.2亿美元升至100亿-110亿美元，超越市场此前预估的84.2亿美元。
美银分析师近日称，超微电脑的潜力巨大，AI服务器的市场规模远大于华尔街的预期。在该分析师看来，服务器市场在过去17年中的历史年增长率为5.5%，而在未来三年中，年均复合增长率可能达到50%。
吃下AI红利的同时，超微电脑不免被人诟病过于依赖AI。韦德布什分析师马特•布赖森（Matt Bryson）就表示，“我们不确定目前有利于超微电脑的一些因素是否可持续，例如，新兴人工智能云需求急剧增长的长期性。”
当然，这也是许多受益于AI热潮的公司面临的问题，尤其是英伟达。
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