晶圆代工双雄中芯国际、华虹公司最新调研纪要

半导体前沿 2024-02-21 16:57 1290浏览 0评论 0点赞

AI数据中心过热？ST 10kW压缩机方案让液冷系统效能翻倍 技术前沿：ADMT4000多圈传感器技术剖析与应用实践

由瑞士万通、聚氟兴黄金赞助的第五届半导体湿电子化学品与电子气体论坛将于3月27-28日在无锡召开，详见后文

2月19日，中芯国际与华虹公司先后披露投资者关系活动记录表，以下为记录表详细内容：

中芯国际调研纪要

问题 1：公司怎么看 2024 年毛利的趋势？一季度是否为全年的低点？公司过去十几年一直保持盈利，不知道今年是否能够继续保持季度业绩盈利的趋势？

回复：公司在 2024 年仍然会面临着宏观经济、地缘政治、同业竞争和老产品库存的挑战，全年应该是一个温和增长，会体现量增价跌的趋势。2024 年毛利率会受到 ASP 和产品组合等变化带来的不利影响；另外公司这几年持续资本开支的高投入，折旧增长比较大。所以全年来说我们毛利率确实面临着比较大的压力。另外一方面，公司也会在内部挖潜，加强成本控制，提升效率，进一步努力去提升产能利用率来对冲毛利率下降的影响。公司会以持续盈利为目标。

2024 年整个市场的走势，是中规中矩，不会有特别大的起伏。各个公司都发表了公告预测，也都看到价格会下行一些。毛利率计算模型上，它的下降主要是由于折旧拖累，价钱的压力会用管理效率、生产成本降低来对冲。

问题 2：今年公司总体资本开支还是持平，现在投资人都非常担心成熟工艺产能的过剩的问题。不单中国市场，全球整个供应线的产能是否会过剩？您刚才也提了在地化生产是个趋势，但不知道现在大家在很积极扩产的情况下，未来您看怎样是个新常态？包括我们扩出来的产能未来这几年会怎么样去尽量把它填满？

回复：从大一点的角度来看，全球代工业的产能建设在有些市场很扎堆，供过于求，这个是会出现的。通过行业的竞争最后会慢慢地把它平衡，这个时间不好预测。但是在以前半导体的周期里面都会看到，把多余的产能部分进行消化和兼并，大概需要五六年的一个周期。另外一方面是从中芯国际来看，已经建设的项目，之前跟我们的客户和产业链是有协商的，大家有这个需求。如果未来的发展是需要这样的产能，不论在一个在比较景气的年景里建，还是在现在一个是属于下行的年景里面建，没有太大区别。我们不走摩尔定律，建一个工厂都是要运行 20 年以上，建好了也要经历这样的上上下下，没建也会经历这样的上上下下。此外，中芯国际的规模还相当小，在整个行业里面，我们占整个代工行业的5%，占全世界集成电路制造行业（包括 IDM）总体来说是 1%，做的产品研发品类又多。所以中芯国际增加一些(份额)，比方说从占全世界半导体 1% 到 1.5%甚至 2%，并不会给行业造成巨大的冲击。

问题 3：我们的终端客户占比，应该成长比较快，想了解一下公司作为晶圆代工厂，会有为设计公司转到为终端公司服务的战略转变吗？

回复：中芯国际建的都是成熟节点，一个工厂至少涵盖了三个工艺节点，同样的设备来做，每个工艺节点至少涵盖了四种不同的产品，节点都要用同样的设备相互覆盖。28 纳米的工厂能够做 40 纳米，也能做 55 纳米，中芯国际要服务很多不同的客户。你提到的终端公司可能是更专注于逻辑电路的部分。我们把客户分为两类，一种是器件公司，一种是终端用户。我们直接面对的是器件公司，对于我们来讲，他们都是做产品，终端用户是应用产品公司，汽车、手机和物联网等。

问题 4：因为地缘政治原因成熟制程扩产很多，也看到公司的资本开支规划也是与 23 年相当的水准，可以看到 4Q 释放的产能大概是一万片。公司在具体的产能后续释放上是否会开始保持谨慎的态势？

回复：像中芯国际这样的公司，最好不要忽冷忽热。如果大家只是选择最紧俏的时候赶紧建产能，不紧俏的时候赶紧停下来，这也不方便发展客户。因为像刚才我提到的，我们发展的不是摩尔定律的客户，特殊制程的产品很慢，又需要很多很多产品才能形成产量。从开始建立产能，到上升到很稳定的一个量，是需要很长时间的。所以比较稳妥的一个办法是觉得未来有发展方向，跟客户达成协议，每年建设的量差不多是最好。市场是有机会的，中国这么大的市场，全世界这么大的市场，中芯国际在代工业只占 5%，在半导体只占 1%。但是你看到的市场，别人也看得见，会产生竞争。所以既要对竞争有保守的估计，又要勇于去参加竞争，经过四五年的时间，还是要归为市场和供应取得一个平衡。我们半导体行业原来出现了这么多周期，不都是这样吗？都是供过于求，得胜者坚持下来，然后达到平衡，又取得进一步的高速发展。

问题 5：现在最近几个月明显地感受到就是产业从全球的维度，一些销售额的数字已经环比在持续改善。但是传统的供需的框架，好像库存还是很高，包括一些稼动率、所谓的价格的压力，不知道赵博您怎么评述这个事情？是不是在未来一个周期的维度，以前的传统的供需的框架，大家需要稍微做一些修正？

回复：周期的事情这样看，就是区域不一样，产品市场不一样。中国的市场（下行）开始得非常早，在 2022 年的八九月份。经过了八九个月，到去年六七月份开始，就开始出货了。现在看到中国客户老的库存产品销售特别慢，或者以后都卖不掉了；但是现在尤其是跟手机、智能家庭、物联网、新的电脑有关的新产品，现在是供不应求。美国是从去年六月份开始进入调整期，开始减单。欧洲是从今年第一季度开始，主要是汽车产品，所以大家有周期性。我们看到就是跟手机相关的量起的很大，所以我们也可以讲国内的亮点是手机。但既然一季度二季度这么多急单，为什么全年不是很大幅度的成长？我们讲这是一个 U 型，因为手机和电脑的量并没有成长那么高，我们担心是（客户）上半年把下半年的订单都发过来，下半年会出现下降，所以还是相当谨慎的。和手机相关的、消费相关的这些成熟技术，尤其是大宗产品需求量，可能不会成长那么多。

问题 6：我们看最近三个季度，产能利用率是有所下降的，但付运晶圆数其实是逐季度在增长的。想请教一下，付运晶圆数的增加，跟产能利用率和产能增长速度不同的原因是什么？

回复：一是产品分配的变化，光罩层数比较少的产品换成了一个光罩层数比较多的产品。工艺复杂的产品步骤更多，相当于做一片消耗了原来 1.2 片的产能。中芯国际的产能到年底增到 80 万片这个都是打成分母的。中芯国际的出货量在增长，但是我们的产能利用率反而是下降了几个点，主要是因为分母变大了。

问题 7：价格后续调整的持续性，或者说就是价格方面的判断？

回复：会慢慢的趋向平稳，到今年第三季度左右将持续一段时间。等到它的市场价钱已经跟生产成本基本一样，或者是低过生产成本，就会有些买家开始存货，也就是不可能有生产公司一直用低于成本的这个价格生产。也就是这种产品就会停止生产或减少生产，价钱就会回稳，现在有些产品我看到已经快进入到这个状态。

问题 8：今年整体资本开支是与去年持平的，后续公司关于产能的投放的节奏，季度折旧的节奏，能否介绍一下？是比较均衡，还是每个季度就会有一些增加的情况？

回复：中芯国际已经宣布基本是用这种持续的、稳定的方式来建设自己的产能。我们 2024 年的折旧会比 2023 年增加大概三成左右，各个季度的折旧也会是逐步增加。

问题 9：最新的报表里面应用分类的收入分析有一个更新，看到公司的工业和汽车的营收占比在下降，这个可否请教赵博士来分享一下，对这两个行业的趋势的判断？

回复：去年的时候我们讲过汽车行业由于紧缺，大家都建库存，但是我们看到现在汽车的销量没有增长。按照现在各家已经备的库存还是偏高的，我们看到一个非常快的反应，就是原来要加量的这些汽车公司，包括欧洲的公司，现在都削减了 2024 年的晶圆下线的预测。中芯国际在这一块，原来是一直想努力做到更高的百分比，可能就是打消了我们的一些热情，今年不会再增长，工业和汽车这一块合起来可能还是在 9%到 10%。

中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸晶圆代工与技术服务。中芯国际总部位于中国上海，拥有全球化的制造和服务基地，在上海、北京、天津、深圳建有多座 8 英寸和 12 英寸晶圆厂。中芯国际还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处、提供客户服务，同时在中国香港设立了代表处。

华虹公司调研纪要

1. 问：从公司给出的第一季度指引来看，经营面已经稳定并有所改善，请公司从订单和价格两个角度进一步阐释。

答：公司 2024 年第一季度的收入指引和毛利率指引和 2023 年第四季度相比基本持平。我们认为公司整体的产能利用率已经在提振，过去两个月的订单需求也在回暖，尤其是受益于手机和 AI 相关产品的 CIS 以及电源管理芯片。以 IGBT 和超级结为代表的功率器件的需求仍然偏弱，但公司管理层认为，功率器件的需求将在节后恢复到正常水位。公司还处于需求疲软的产品是 MCU，2024 年第一季度 MCU 订单依旧偏弱，我们希望能在今年下半年看到市场的全面复苏。

2023 年第四季度基本已触及最低代工价格，目前代工价格已企稳。2024 年第一季度，公司在产能利用率以及订单需求两个层面都有提升，这将在公司第一季度和第二季度的收入贡献中体现。目前公司三座 8 英寸产厂的产能利用率在 85%到 90%之间，第一座 12 英寸厂的月投片在 8 万片以上（总月产能为 9.5 万片）。

2. 问：请问 2023 年第四季度毛利率下滑的主要原因是什么？

答：相比 2023 年第三季度，第四季度的毛利率环比下跌，其中存货跌价准备的计提影响 3.9 个百分点，ASP 的下调则影响了 10 个百分点。2024 年第一季度 ASP 和 2023 年第四季度环比持平。近期订单需求回暖，唐总和公司全体员工也为此敬业努力着，希望从现在开始公司能有更大的议价空间。

3. 问：请说明公司将如何改善毛利水平，以对于代工价格趋势如何展望?

答：我们的目标是在 2024 年年中实现第一座 12 英寸厂 9.5 万片满产。根据目前几个平台的强劲需求情况来看，我们有信心能够实现这一目标。在产能利用率回到了 90%至 95%时，公司有机会对 8 英寸和 12 英寸各平台的代工价格进行上调，同时调整产品组合结构，以改善公司毛利水平。

在产能利用率与 ASP 回升的情况下，第一座 12 英寸厂的毛利率至少能达到 20%；8 英寸厂的毛利率能达到 40%至 45%，再进一步提升到 2022 年曾达到的 45%至 50%水平。公司预计，第一座 12 英寸厂 9.5 万片满载的情况下，在折旧高峰期，其毛利率仍能够接近 30%。

4. 问：请说明公司的折旧情况和资本开支计划。

答：折旧方面，2023 年 8 英寸厂的折旧费用为 1.3 亿美元；12 英寸厂的折旧费用为 3.8 亿美元。2024 年，8 英寸厂的折旧费用会稳定在 1.2 至 1.3 亿美元之间；由于 9.5 万片的产能释放，全部设备将开始折旧，2024 年 12 英寸厂的折旧费用约为 4.5 亿美元。

资本开支方面，2024 年 8 英寸厂的资本开支在 5 千万至 1 亿美元之间，投资目的主要为修缮更新制造设备，提升运营效率。由于第一座 12 英寸厂已经建设完毕，今年与之相关的投资金额非常小。第二座 12 英寸厂于 2023 年 6 月开始土建，预计于 2024 第三季度完工。以现金流口径计算，2024、2025、2026 三年的设备开支节奏大约在是每年投入 20 亿美元。

5. 问：请介绍公司第二座 12 英寸厂的建设进度与产能规划。

答：位于无锡的第二座 12 英寸厂的建设正在按计划推进中，该厂总产能为每月 8.3 万片，该厂的产品聚焦 55/40 纳米 IC 和功率器件，立足于华虹半导体特色工艺，设有电源管理、存储等平台，其中约有 2 万片为功率器件产能，约 6.3 万片为 IC 产能。

公司计划于 2024 年第三季度末至第四季度初搬入设备，通过 2 到 3 个月的时间完成工艺通线，预计在 2024 年年底形成 1 至 2 万片的月产能，在 2025 年三季度末形成第一阶段 4 万片的月产能。

6. 问：请问公司第二座 12 英寸厂是否已经引入客户？

答：新厂将于 2024 年底投入生产，历时 3 年产能爬坡，直至 2027 年底达到 8.3 万片月产能。公司现有的工艺平台都将在新厂继续研发，其客户构成来自全球。我们希望无锡新厂能更大程度上参与和国际 IDM、知名设计公司的合作。

7. 问：公司中国区的收入占比在持续提升，这将会是一个长期的趋势吗？

答：公司在国内有优质的客户基础，本季度中国区的收入占比 80.5%，我们认为这是一个短期情况。长期来看，公司希望维持稳健的收入结构，即 70%的国内客户，和 30%的海外客户。公司希望能保持并拓展和国际知名大客户，包括和国际 IDM 的深入合作。

8. 问：公司为什么认为下半年的需求会恢复，公司如何看待行业竞争者？

答：我们研究了很多市场数据，因此认为下半年的市场会回暖。目前，公司也有较强的订单需求、以及季度环比提升的产能利用率支撑这一观点。华虹半导体是独一无二聚焦于特色工艺的晶圆代工厂，历时 20 多年研发 5 大特色工艺平台，并且在每个领域都是领先者。近几年，即使有非常多的新建代工厂释放产能，我们仍认为，放眼国内外，公司能够在各个技术领域保持领先优势。

9. 问：请问华虹集团收购成都代工厂的事件是否与公司有关？

答：我们的兄弟公司华力微电子在数月前收购了一家位于成都的晶圆厂。我们的发展战略和产品有着很大差异，华力微电子专注于先进制程的制造工艺，而华虹半导体则深耕特色工艺代工领域。在公司科创板上市阶段，考虑到潜在的同业竞争问题，已承诺“自发行人首次公开发行人民币普通股股票并于科创板上市之日起三年内，按照国家战略部署安排，在履行政府主管部门审批程序后，华虹集团将华力微注入发行人”。

10.问：请问公司对于 2024 年全年展望是怎样的？

答：我们认为 2024 年第一季度是业绩低点，第二季度将持续改善，下半年有望全面恢复。因此，我们认为 2024 全年会比 2023 全年表现更好。

华虹半导体有限公司（A 股简称: 华虹公司，688347；港股简称：华虹半导体，01347）是全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业，秉持“8 英寸 + 12 英寸”、先进“特色 IC + Power Discrete”的发展战略，为客户提供多元化的晶圆代工及配套服务。本公司专注于嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等“8 英寸 + 12 英寸”特色工艺技术的持续创新，有力支持新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域应用，其卓越的质量管理体系亦满足汽车电子芯片生产的严苛要求。本公司是华虹集团的一员，而华虹集团是中国拥有“8 英寸 + 12 英寸”先进集成电路制造主流工艺技术的产业集团。

公司在上海金桥和张江建有三座 8 英寸晶圆厂，月产能约 18 万片。另在无锡高新技术产业开发区内建有一座月产能 9.45 万片的 12 英寸晶圆厂（“华虹无锡”），这不仅是全球领先的 12 英寸特色工艺生产线，也是全球第一条 12 英寸功率器件代工生产线。目前，本公司正在推进华虹无锡二期 12 英寸芯片生产线（“华虹制造”）的建设。

来源：半导体在线

论坛信息

会议名称：第五届半导体湿电子化学品与电子气体论坛

会议时间：2024年3月27-28日

会议地点：无锡

主办单位：亚化咨询

日程安排

3月26日

17:00~20:00 会前注册

3月27日

09:00~12:30 演讲报告

12:30~14:00 自助午餐与交流

14:00~17:30 演讲报告

17:30~19:30 招待晚宴

3月28日

09:00~17:00 商务考察

会议背景

高纯度湿电子化学品是晶圆制造过程中清洗、光刻、蚀刻等工艺流程的必备材料，也应用于硅片生产、后端封测环节。受市场影响，预计2023年半导体湿化学品市场规模为52亿美元，同比下降2%。整体市场有望在2024年反弹。

电子气体在半导体产业发展中不可或缺。近年来中国本土气体企业如派瑞特气、华特气体、南大光电等的部分产品逐步进入国内外先进晶圆厂中。预计电子特气市场在2023年收入将小幅收缩约2%，约67亿美元，2024年将恢复增长。

湿电子化学品与电子气体对纯度、杂质含量等参数要求极为苛刻，且种类繁多、认证严格，以往市场主要被海外企业占据，如欧美的巴斯夫、默克、空气化工以及日本的三菱、住友、大阳日酸等。目前国内企业处于快速发展阶段。

未来几年将是中国半导体制造产业高速发展期，传统晶圆厂的持续扩产、先进制程带动消耗量增长、第三代半导体项目加速建设以及国产保供替代诉求，使国内湿电子化学品与电子气体需求增速高于全球。半导体电子化学品及气体将迎来空前发展机遇。

由瑞士万通、聚氟兴黄金赞助的第五届半导体湿电子化学品与电子气体论坛2024将于3月27-28日召开。会议由亚化咨询主办，多家国内外龙头企业重点参与。

会议主题

1.全球与中国半导体行业展望

2.全球与中国湿电子化学品与电子气体市场

3.海外进口与国内电子化学品市场的变化

4.碱性湿电子化学品在晶圆制造中的应用

5.酸性湿电子化学品的纯化技术及技术发展

6.半导体级双氧水在先进晶圆厂中的应用

7.电子前驱体材料市场趋势

8.半导体光刻配套试剂及气体

9.含氟电子特气生产及应用

10.半导体大宗气体、功能性湿化学品发展

11.湿电子化学品与电子气体先进技术与关键设备

参会费用

1人

团队报名（同一公司≥3人）

3.27 会议

3200元/人

2900元/人

3.28 参观

300元/人

赞助方案

项目	项目内容
主题演讲	25分钟主题演讲
主题演讲	参会名额
微信推送	“半导体前沿”微信公众号，企业介绍以及相关软文
会刊广告	研讨会会刊，彩色全页广告（尺寸A4）
资料入袋赞助	企业的宣传册放入会议包袋
现场展台	现场展示台，展示样品、资料，含两个参会名额
现场易拉宝	现场1个易拉宝展示
礼品赞助	印有赞助商logo的礼品赠送参会听众
茶歇赞助	冠名和赞助会议期间的茶歇
晚宴赞助	冠名和赞助会议的招待晚宴
Logo展示	背景墙 logo，会刊封面logo