微导纳米：业绩超券商一致预期非经常性损益中理财收益存疑

原创科创板日报 2024-01-25 20:37

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微导纳米发布2023年业绩预告，本文从预增公告切入，结合券商一致预期、业绩季度分拆、主营业务结构、行业横向对比、非经常性损益等几个角度，基于市场公开数据进行客观分析，供投资者参考。

微导纳米（688147）发布2023年业绩预告，本文从预增公告切入，结合券商一致预期、业绩季度分拆、主营业务结构、行业横向对比、非经常性损益等几个角度，基于市场公开数据进行客观分析，供投资者参考。

一、业绩是否符合预期？

微导纳米1月25日晚间，发布了2023年业绩预告，预计2023年度营业收入 16.5亿左右，同比增加141.05%，归母净利2.8亿元左右，同比增加417.08%，扣非净利润为2亿左右，同比增加909.78%。

简单从年度增速上看，比较抽象和笼统。我们对比一下券商盈利预测，看一下是否超预期。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是根据wind数据导出的，券商研究所对微导纳米2023年度归母净利润的预测中值，可见在2.32亿左右，此次预告数字2.8亿，显然是超预期了。

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上表是wind数据终端中，各家券商对微导纳米的盈利预测，可见其中西部证券的分析师杨敬梅对2023年度净利润预测值距离公告值最接近。

二、季度分拆：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

本文根据此次预告中的收入与净利润数字，减去前三季度值，可得Q4的情况：收入同比110%，净利润同比118%。上图是季度分拆后公司的收入、利润与其增速对比，这里可见：收入与利润端，其增速环比Q2和Q3都有所下降，但相比2022Q4的增速是有所提升的。

三、业务分析：

1.业务结构：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是公司2019-2022年的主营结构，可见光伏专用设备占绝大多数。半导体专用设备2021-2022有所提升。

进一步地，我们再看预增公告：

“2023 年度，公司新增订单总额约 64.69 亿元，是去年同期新增订单的 2.96倍。其中，半导体领域新增订单是去年同期新增订单的 3.29倍，光伏领域新增订单是去年同期新增订单的2.92倍。”

这里其实有2个信息，1）2023年度新增订单64.69亿，相比2023年营业收入16.5亿，近似于还有48亿左右收入尚未确认；2）具体分行业上，半导体订单增速高于光伏增速。

2.横向对比：

上文对比了券商一致预期、季度分拆、业务结构等，但资本市场也会关注公司在行业中的地位，这里对比一下截止2024年1月25日18时，A股已经披露业绩预告的光伏设备行业上市公司：

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

这里讲一下本文的计算方法：本文对比1）截止业绩预告披露日的券商对该公司2023年度净利润盈利预测中值，2）实际公告业绩增速下区间，如果实际增速下区间高出券商预测中值幅度越大，则认为超预期幅度越大。

这里可以看到，微导纳米在已公告业绩预告的6家光伏设备公司中，目前超预期幅度最大。

四、非经常性损益：

根据公司预增公告：预计 2023 年度非经常性损益对净利润的影响金额约为 8,000万元，占当年归母净利润28%左右。主要为理财收益及公司收到的政府补助等，上年同期非经常性损益对净利润的影响金额为 3,434.43 万元。

这里本文进行一个思考，在2023年度沪深300跌11.38%，科创50跌11.24%的背景下，怎样的理财收益能赚几千万？

数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据

上图是wind系统中公司资产负债表数据（单位：万），可见2023Q3流动资产64.22亿，其中交易性金融资产1033万，货币资金9.29亿，如何能产生几千万的理财产品收益？

数据来源：公司年报，科创板研究中心，星矿数据

进一步地，上图是截取自公司2022年年报，其中政府补助2022年大概1969万元，2021年度1139万元。2023年度非经常性损益8000万具体如何组成，估计要等4月29日年报披露才能知晓。

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