光伏板块又现反弹机构看好排产回升+盈利见底五条主线或值得关注

原创科创板日报 2024-01-12 20:31

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数据显示，1-2月产业链受行业传统淡季、2月自然天数减少、春节假期等因素影响，中下游排产如期环比下行，且月度环降幅度均超过10%。券商之下，3-4月有望形成“低库存+低原材料价格（低价订单进入可执行区间）+终端需求复苏”的三重因素叠加，从而有望拉动排产量在春节之后开始回升。

今日早间，光伏板块多股上涨。截至收盘，聆达股份涨超11%，金晶科技涨超7%，帝科股份、海优新材涨超6%。

根据集邦咨询预测，预计2024年全球光伏新增装机474GW，同比增长16%。从区域结构来看，欧洲各国在2023年大幅上调其远期光伏装机目标，并推行多项利好政策，2024年欧洲新增装机将达90GW，有望长期保持稳步增长，增速为14%；美洲整体新增装机有望达87GW，同比增长33%。

券商近期报告指出，近期硅料、硅片、电池环节价格企稳，组件价格延续跌势，光伏产业链成本松动，或有利于下游放量。

从排产上来说，国内光伏产业链1-2月（预期）排产下行。

根据德邦证券1月9日报告，1月组件接单率相对往年低迷，组件厂家不论一线或者中小厂家都有减产趋势，国内制造排产约40GW-41GW左右的量体，相比12月47GW-48GW左右的产量下滑约14%左右。

国金证券1月7日报告补充，整体来看，12月组件实际产量略高于此前预测，反映出年底终端拉货力道及企业去库存情况或好于预期；1-2月产业链受行业传统淡季、2月自然天数减少、春节假期等因素影响，中下游排产如期环比下行，且月度环降幅度均超过10%。

减产也进一步影响了产业链多环节的供需情况与价格。

券商指出，1月订单执行的价格侧面显示组件价格未止跌。不仅如此，上述研报也认为，预期在中下游排产显著下调的预期下，上游产能偏刚性的硅料（尤其是品质偏低的P型料）、玻璃价格或在未来2个月内继续承压。

也是在这种背景下，国金证券预计，3-4月有望形成“低库存+低原材料价格（低价订单进入可执行区间）+终端需求复苏”的三重因素叠加，从而有望拉动排产量在春节之后开始回升。

类似情况在产业链中个别环节已经出现：根据德邦证券研报，在厂家大幅的减产与关停中，M10P型电池片当前供需关系明显得到修复与改善，价格缓缓止跌甚至厂家开始出现尝试挺价的动作。此外，G12尺寸产线的减产规划以及TOPCon的项目延缓甚至中止的现象，有望进一步改善电池片环节供需。

总体而言，国金证券指出，目前对1月组件排产相对低迷预期充分，且2月春节因素难有起色，春节后对3月组件排产展望有望较为乐观，不排除更超预期的节前提前备货。

2024年光伏行业确定性重回“总量过剩+优胜劣汰”的常态，但供应端自2023年下半年开始已呈现出显著的总量边际改善及格局的三重分化迹象，行业出现长期、高度同质化的恶性产能过剩的概率已大幅下降。预计各环节报表端单位盈利在2023年Q4或2024年Q1见底概率较大，但后续各环节头部企业将呈现出可跟踪的优势持续扩大趋势。

落实到产业链具体环节上，券商建议关注几条主线：1）盈利有望率先反转的电池片环节：钧达股份、仕净科技；2）N型电池组件龙头企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；3）格局较好的硅料环节：通威股份、大全能源等；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：阳光电源、德业股份、固德威；5）美储环节：阿特斯、阳光电源。

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