存储三大厂商三星、美光、SK海力联手涨价，NAND Flash大厂西部数据更是直接发布涨价函，打响业内全面大涨价的第一枪，带动相关厂商跟涨。三星CIS芯片将于明年第一季度涨价，主要涉及3200万像素以上的规格，平均涨幅高达25%。一些国内芯片企业，由于市场价跌到不能再跌，开始主动调价。模拟芯片大厂ADI近日也传出要涨价，根据目前流出的涨价函，ADI物料将根据不同年份的产品提价，自明年2月4日起开始执行。芯片人激动地盘了盘自己手中的货，表示“第一次听说卖芯片的按年份涨价，茅台每年涨100，我还有很多老年份的是不是增值了？”ADI的市场价格整体倒挂许久，ADI这次涨价是为哪般？为什么市场下行，ADI还要涨价？将给现货市场带来什么影响？根据ADI发布的涨价函，官方涨价的态度主要有以下三点：1、是因为老产品生产带来了增量成本（羊毛出在羊身上，要对老产品涨价）；3、针对客户质疑涨价，ADI可以帮助支持寻找新的替代产品。可以确定的是，成熟产品是要涨价了，据传此次涨幅在10%-20%，包括新订单及现有预订需求。它们还给不同时段量产的产品作了区分，如量产20年涨幅约在15%，量产25年-30年涨幅约在20%，不过此消息还有待官方验证。那么Q4在遭遇更严重的营收下滑之后，ADI为何还要涨价？目前我们可以推断一些可能性原因。首先，ADI主要做模拟芯片，模拟芯片求稳，生命周期长，老产品多也很正常，而芯片厂商往往为了推动、普及新产品的应用，一般都会对老产品进行涨价，这也很正常，“成本上涨”的理由，就显得冠冕堂皇了 。根据官方信息，目前ADI超过70%的营收建立在180纳米及以上的工艺节点上，这在模拟IC领域已经算“先进”了。ADI也在往12英寸晶圆产线上面转，任何在90纳米及以下的工艺节点都用12英寸晶圆。其二，基于ADI作为龙头的底气。每年涨一次价，让业绩更好看一点，多赚一点，根本源于大家没法摆脱对ADI的产品的依赖，替代难，面对涨价，客户往往只能接受。模拟芯片分为信号链产品和电源类产品，ADI在信号链这一亩三分地中拔得头筹，在数据转换器方面更是领先多年。有人曾比喻，如果把造普通芯片比作造飞机，那么造高性能ADC芯片就是造航母，对工艺、性能、可靠性要求极高，难度甚大。安信证券报告显示，2021年的ADC市场上，TI、ADI和Maxim三家公司占领了国内高速高精度ADC/DAC市场的95%以上。其中ADI占有率约为58%，远高于TI 约25%的占有率。在此前11月的ADI业绩说明会上，摩根士丹利提问ADI营收下滑，市场下行是否降低价格，ADI CEO兼董事会主席对此表示，“公司新产品design-wins和更成熟的产品业务持续同环比增长，我对过去几年（2.5 年）中我们设法提高的定价充满信心，他们将反映增加的成本，我们将维持这些价格，总的来说，我们对我们的现状以及未来的定价环境持乐观态度。”别看财报里工业、通信应用都疲软，今年却是ADI 业绩连续第三年创纪录的一年，营收实现了2％的增长达到123亿美元，虽然增长不如以前大。ADI 第三季度70.2%的毛利率，同环比有所下滑，ADI认为原因在于不利的产品组合、较低的工厂稼动率和较低的收入。不过其65％以上的毛利率，放在往年，已经处于历史高位了。
综上，ADI提高老产品价格，推动大家换新产品，顺带维持价格上涨，提升毛利率，算是顺水推舟的事。实际上去年9月 ADI也调涨过价格，和今年不同，当时对全线产品进行了涨价。在涨价生效前的几个月，对现货市场有什么影响？会不会给ADI品牌带来一些订单？我们问了好几位市场上的朋友，得到的答案如出一辙——“影响不大，价格倒挂，‘挂’多一点跟‘挂’少一点没差。”通用料，适配通信类、消费类、工业类等多个场景。由于市场需求量大、流动性大，库存量在短时间内变化很大，价格也容易受需求低迷影响，下跌较快，如ADUM、ADG、AD7、AD8等系列。AD8606ARZ 官网价格在2.60-4.92美金，不超过35元，市场报价从去年11月的14元一路降价，目前在7元左右，价格倒挂。这颗芯片一度涨至过30美金（约合210元）左右的高价；AD8250ARMZ-R7从年初500、300元的价位，随着年中物料的大量到货，目前大幅降至几十元价位。
专用料，专用于工业、汽车或通信领域。典型的就是LT系列，由高端模拟芯片强手Linear擅长的电源产品（约占85％）和ADI的定制化产品（约15％）强强联合，在工业、汽车和通信领域打得一手好拳。由于不可替代性强，这类芯片涨价幅度大，价格下跌后仍然居于高位。如车规料 LTC6810HG-1#3ZZPBF价格依然很高。从全球模拟芯片市场规模来看，专用类占比要高于通用类，2021年的数据是专用类60% vs通用类 40%。和全球市场规模相反，现货市场做通用类生意的还是要远多于专用类芯片生意，因此今年ADI的现货市场行情主打一个“价格倒挂”，原厂涨价对大家没有带来实质性的影响。一位主要做ADI品牌的朋友看到，虽然年底了需求端在逐渐复苏，但目前ADI价格普遍倒挂，只要肯亏钱，订单还是会有。一位ADI的芯片代理商表示，大多客户都转型国产替代了，涨价对他们来说没有影响。至于现在价格倒挂的芯片，他们主要看到货情况，到货多的话，基本亏本能出也出了，到货少的加上后续涨价，他们可能就暂时不出了。不过现在ADI的价格倒挂有所缓解，一些朋友会选择在倒挂不多的价位出货。另一位ADI的贸易商表示，现在价格倒挂，涨价对现货影响小，生意差，再涨价也是倒挂，而贵的芯片即使没有涨价也有较大的溢价空间，主要受影响的估计是原厂直供的终端厂商。主做ADI品牌的朋友建议，大家尽量往工业等高端产品线走，不要碰消费类或偏低端的物料，像隔离器件 ADUM、ADM系列这类产品不少被国产替代，没有替代的，也在跟TI打激烈的价格战，总之生意非常难做。去年8月我们分析ADI市场表现时，其通用料如ADUM、ADM打头的芯片就已经是价格大跳水，时至今日价格倒挂已久，市场上的朋友价格内卷，生意难做。行情疲软，ADI还要在明年1月裁员数百人，丝毫不耽误官方继续对老产品涨价。A股龙头茅台，一度被投资界公认为是“最佳致富神器”。而凭借经久不衰的高端产品，模拟芯片界的“茅台”，非ADI莫属，近十年的股价表现也是持续亮眼。大摩分析师认为ADI在过去3次半导体衰退期，展现出了优于同行的获利能力。摩根士丹利（大摩）分析师近期出具研究报告，看好芯片大厂ADI的股票，理由是预见到芯片需求将逐渐走出谷底，2024年有望恢复增长，因此可带动ADI股价上涨。在经济复苏爬坡之际，消费行业已经有多家企业宣布提价，促进物价低位回升，电子行业模拟芯片龙头ADI的涨价，能否帮助提振市场信心？你怎么看？
参考资料：
[1]ADI FY23Q4跟踪报告，招商电子
[2]ADI亚德诺市场趋势及数据报告（2023年10月），正能量大数据
[3]芯片现货市场行情分析 — 联创杰2023年11月刊
你“在看”我吗？
