近日，GUSC2023无人系统大会由中国航空学会、珠海市人民政府联合主办，于2023年11月21-24日在广东珠海举行，青桐资本董事总经理张爱国先生受邀出席本次论坛，主要分享内容为《在资本市场发生结构性变化的情况下，企业如何寻求资本赋能？》，主要内容如下：
低空经济是以低空空域为依托，以有人和无人驾驶航空器低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。随着国家与行业层面低空飞行与低空安防政策逐步完善，北京、深圳、长三角、成渝等地区融资动态非常活跃，低空经济正在高速发展。
低空经济正在加速渗透无人机、eVTOL、低空安防三类场景。无人机产业亦军亦民，赋能农业、工业、电力等行业；eVTOL关注度不断提升，相关上下游产业逐步成型；政府、产业、民用新需求涌现，催生图像、语音识别等新技术的应用，推动低空安防进一步创新。低空经济产业链中，已融资企业以中游无人机居多，上游已涌现动力系统、飞控系统等配套企业。体制内企业发展蓬勃，已有中航无人机、彩虹无人机等百亿级市值上市企业。上市公司集中在上游，以电池、芯片为主，每年产品总收入高达千亿级。
低空经济产业链已融资企业的成立时间集中在2014-2016年，且融资阶段集中在A轮前后。国内外低空经济产业投融资金额与数量稳定增长，2023年前三季度已超过2022年全年水平。资本市场现状
募资端，2023Q3新设人民币基金5287只，同比下降1.3%；募资总金额12603.98亿元，同比下降14.2%。2023Q3新设外币基金57只，同比下降45.2%；募资总金额917.55亿元，同比下降59%。募集规模不足10亿元的基金占市场整体的44.6%，65.7%的基金募集规模不足1亿元。LP结构分化，政府机构、政府出资平台和政府引导基金出资金额占市场整体的37.55%，富有家族及个人出资次数占市场整体的75.17%。人民币基金的募集规模与其管理人的国资属性存在正向关系，国资背景管理人占比超过七成。投资端，2023Q3投资案例数量为6510笔，同比下降25.9%；投资总金额5070.94亿元，同比下降31.8%。其中，A轮与B轮成为投资的主要轮次，占总投资金额的38.95%，占投资案例总数量的46.74%。VC投资案例数量占比76%，投资规模占比58%，融资规模同比下降20%。
2023年Q1-Q3上市企业数量321家，同比下降8.8%；上市融资金额3432.82亿元，同比下降36.5%。其中，创业板仍是主要上市板块，占上市企业数量的30.5%，融资规模占比32.6%。政策方面，A股IPO阶段性收紧，促进投融资两端动态平衡，科创板新政策仍鼓励优质先进企业上市。行业重点关注技术先进性和商业落地能力，北交所IPO、港交所IPO和并购重组三大替代方案受欢迎。其中，北交所持续稳健发展，“北交所深改19条”进一步优化发行上市制度安排；2023Q3中企并购市场交易总额434亿美元，同比下降32%，交易数量1140笔，同比下降50%。企业融资之道
结合上述资本市场现状，企业应规划好融资应对策略。硬科技企业在相应阶段面临着不同的主要任务和资金体量，以满足从0到100的发展需求。企业需要明确各阶段融资的意义。第一步，规划融资方案，厘清关键目标。简单总结可从“我是谁？”“我需要什么？”“我能放弃什么？”三方面重点考虑：
· 公司所处市场环境如何？（结合经济周期、行业周期、政策导向综合判断）· 公司核心竞争力如何？（结合团队、技术、产品、市场、供应链及融资能力）· 与竞争对手相比如何？（结合国内外、上市非上市、体制内外公司）· 资金优先（因估值较低/条款更严，放弃潜在投资方机会）· 估值优先（融资战线拉长不确定性增加/条款让步/合适投资方未达合作）· 股东优先（估值、条款更严苛/信息披露范围更大）· 资源优先（融资节奏放缓/估值、条款更严苛/业务信息安全）第二步，结合自身及同行情况找准融资时机。
当企业自身现金流极具压力，“不得不”融资的时候。我们建议在融资周期普遍拉长的大环境下，增高现金流安全垫。当同业竞对都启动融资时。我们建议结合公司自身发展规划，理性做出融资决策。关于融资频次，需要充分厘清公司发展路径和成长节奏。第三步，选择合适的投资人，事半功倍。
第四步：调整估值预期，以完成融资为首要目标。
现在，大多数投资人已由“风险偏好型””转变为“风格规避型”，更追求“确定性”。企业需提供更多“确定性”（合同> 订单 > 框架协议> 战略合作协议）。投资人更注重企业内在价值和经营性现金流造血能力，对高估值更加谨慎出价。建议企业不过于纠结估值，考虑结合老股等方式降低综合估值。投资阶段呈现两极趋势，更偏好早期及后期PE类项目，追求高性价比和高稳定性。因此，成长期企业更要加强内功，夯实业务、重视人效和精细化管理。
选择财务顾问
选择专业的财务顾问（FA），可以帮助硬科技企业解决融资过程中的各种痛点。让核心团队更专注技术业务、聚焦价值量更高的工作。
好的财务顾问，是企业资本前进路上的陪伴者。在财务顾问的助力下，可以最高效弥补企业路演能力不强、机构对接不精准、融资精力有限等短板。青桐资本拥有优秀的财务顾问团队。除了具备强融资规划能力、机构精准对接、丰富交易谈判经验等特质，青桐资本还有深刻的产业技术理解和强大的中后台支持。基于对技术的理解，我们能够与企业同频高效沟通，挖掘企业优势凝炼融资亮点。基于对产业的研究，熟悉产业上下游，我们可以为企业提供深度资源赋能。自2014年成立以来，青桐资本已为近百家硬科技领域企业提供财务顾问等全方位服务。以研究驱动，我们将持续挖掘硬科技领域潜力企业，助力中国智造。-END-
【青桐资本】近期交易回顾
