Unity收入呈现疲软,曙光在哪?

美股研究社 2023-11-25 21:46

作者 | JR Research
编译 | 华尔街大事件

Unity ( NYSE: U)灾难性地推出运行费,导致其前首席执行官约翰·里奇蒂耶洛 (John Riccitiello) 辞去所有领导职务。
在临时首席执行官詹姆斯·M·怀特赫斯特 (James M. Whitehurst) 的领导下,新团队澄清说,由于引入运行费导致了Unity的“收入疲软”。
尽管如此,实时 3D 和游戏引擎领导者并未提供第四季度的指导,导致Unity在 2023 年 11 月上旬急剧抛售。
这次抛售后,市场的悲观情绪达到顶峰,并吸引了因美国股市暴跌而遭受打击的逢低买家。
此后,Unity 卖家失去了动力,这表明该公司可以专注于组织重组,帮助其克服最近的挑战。
怀特赫斯特在 Unity 第三季度收益记分卡中明确指出,该公司在前任首席执行官的领导下过于分散。这种自省可能会受到投资者的赞赏,他们期望管理层做正确的事情,帮助公司重回正轨。
虽然该公司在 Riccitiello 的领导下专注于改善其盈利状况,但大量的并购活动却引起了投资者的强烈反对,从Unity相对于其软件同行和标准普尔 500 指数 的表现较为疲软。
因此,Riccitiello 的离开可能会受到投资者的欢迎,尽管评估师预计Unity仍将在禁区中停留一段时间。
管理层也强调,该公司预计调整后的 EBITDA 轨迹不会发生重大变化,因为它会剥离无利可图的业务部门。
此外,该公司将专注于削减成本,以简化运营以提高运营杠杆。尽管如此,管理层尚未向投资者提供具体的行动计划。
同时,目前公司仍缺乏明确的前瞻性指引表明,投资者在等待管理层 2024 年初的下一次更新,而这也可能将重大不确定性纳入其估值中。   
相对于其同类最佳的增长潜力(“A+”增长等级),Unity的定价仍处于溢价(“D+ 估值等级”)。
因此,我认为 Unity 更新策略以重新点燃其增长战略至关重要。同时集中精力提高盈利能力。
尽管如此,其积极的盈利指标(“B-”级)表明Unity在执行方面仍有一定的上升空间。
尽管这仍然是一个风险因素,但该公司在第三季度财报电话会议上的保证表明,预计这不会成为主要情况,因为 Unity 会放弃无利可图的机会。
此外,美国股市的价格走势表明,由于卖家试图迫使其投降,买家在 2023 年 11 月上旬积极的回归也抵御崩盘的可能性。
因此,Unity在2022 年 11 月的低点(21 美元水平)被逢低买家牢牢守住,这表明Unity似乎不太可能进一步跌破该水平。
因此,评估师认为对于希望增持Unity的投资者来说,更好的机会已经到来,因为 11 月份发生的重置应该为Unity的复苏奠定基础。
只是,投资者可能已经陷入了悲观的境地,这反映出管理层重置意图带来的执行风险。只要 Unity 提供的指引不比预期差很多,Unity 21 美元的支撑区域就应该坚挺。
END
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评论
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