Unity收入呈现疲软，曙光在哪？

美股研究社 2023-11-25 21:46 723浏览 0评论 0点赞

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作者 | JR Research

编译 | 华尔街大事件

Unity ( NYSE: U）灾难性地推出运行费，导致其前首席执行官约翰·里奇蒂耶洛 (John Riccitiello) 辞去所有领导职务。

在临时首席执行官詹姆斯·M·怀特赫斯特 (James M. Whitehurst) 的领导下，新团队澄清说，由于引入运行费导致了Unity的“收入疲软”。

尽管如此，实时 3D 和游戏引擎领导者并未提供第四季度的指导，导致Unity在 2023 年 11 月上旬急剧抛售。

这次抛售后，市场的悲观情绪达到顶峰，并吸引了因美国股市暴跌而遭受打击的逢低买家。

此后，Unity 卖家失去了动力，这表明该公司可以专注于组织重组，帮助其克服最近的挑战。

怀特赫斯特在 Unity 第三季度收益记分卡中明确指出，该公司在前任首席执行官的领导下过于分散。这种自省可能会受到投资者的赞赏，他们期望管理层做正确的事情，帮助公司重回正轨。

虽然该公司在 Riccitiello 的领导下专注于改善其盈利状况，但大量的并购活动却引起了投资者的强烈反对，从Unity相对于其软件同行和标准普尔 500 指数的表现较为疲软。

因此，Riccitiello 的离开可能会受到投资者的欢迎，尽管评估师预计Unity仍将在禁区中停留一段时间。

管理层也强调，该公司预计调整后的 EBITDA 轨迹不会发生重大变化，因为它会剥离无利可图的业务部门。

此外，该公司将专注于削减成本，以简化运营以提高运营杠杆。尽管如此，管理层尚未向投资者提供具体的行动计划。

同时，目前公司仍缺乏明确的前瞻性指引表明，投资者在等待管理层 2024 年初的下一次更新，而这也可能将重大不确定性纳入其估值中。

相对于其同类最佳的增长潜力（“A+”增长等级），Unity的定价仍处于溢价（“D+ 估值等级”）。

因此，我认为 Unity 更新策略以重新点燃其增长战略至关重要。同时集中精力提高盈利能力。

尽管如此，其积极的盈利指标（“B-”级）表明Unity在执行方面仍有一定的上升空间。

尽管这仍然是一个风险因素，但该公司在第三季度财报电话会议上的保证表明，预计这不会成为主要情况，因为 Unity 会放弃无利可图的机会。

此外，美国股市的价格走势表明，由于卖家试图迫使其投降，买家在 2023 年 11 月上旬积极的回归也抵御崩盘的可能性。

因此，Unity在2022 年 11 月的低点（21 美元水平）被逢低买家牢牢守住，这表明Unity似乎不太可能进一步跌破该水平。

因此，评估师认为对于希望增持Unity的投资者来说，更好的机会已经到来，因为 11 月份发生的重置应该为Unity的复苏奠定基础。

只是，投资者可能已经陷入了悲观的境地，这反映出管理层重置意图带来的执行风险。只要 Unity 提供的指引不比预期差很多，Unity 21 美元的支撑区域就应该坚挺。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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