SaaS趋势追踪丨10月膨胀数据低于预期，十大SaaS股该何去何从？

本周，由于 10 月份的通胀数据低于预期，软件股大涨。较低的通胀率使那些认为利率下降速度将快于预期的观点更加可信。通胀数据公布后，10 年期利率从 4.7% 降至目前的接近 4.4%。

利率下降通常有两个原因：1）认为通胀率正在下降，不再需要提高利率来抑制通胀率回到 2% 的目标。2）经济增长放缓（即衰退），需要降低利率来刺激经济。

虽然利率走低通常对软件估值有利，但在情景 2 中，经济衰退的逆风可能大于经济衰退的顺风。通胀数据公布后，市场马上唱起了 "通胀下降，软着陆！"的歌。有越来越多的数据表明，"消费者的力量 "可能没有那么强大。沃尔玛没有达到预期目标，股价下跌了约 10%。他们对 "消费者的力量 "发出了软警告：

“最近，我们在美国假日活动之间经历了较高程度的变化和每周表现，包括 10 月下半月的疲软，这与本季度其他月份的趋势不同。

随着反季节天气的减弱和假日活动的开始，11 月份的销售额有所上升。因此，销售情况有些不平衡，这让我们有理由对消费者持比 90 天前更谨慎的态度。”

以下是报告数据的一些细节

10 月份通货膨胀（CPI）最新情况：

整体 CPI：年同比 3.2%（共识为 3.3%），月环比 0.0%（共识为 0.1%）

9 月份整体 CPI 同比为 3.7%，环比为 0.4%

核心 CPI：同比 4.0%（一致预期 4.1%），环比 0.2%（一致预期 0.3%）

9 月份核心 CPI 同比和环比分别为 4.1%和 0.3%

10 月份 PPI 更新：

整体 PPI：同比 1.3%（一致预期 1.9%），环比 -0.5%（一致预期 0.1%）

9 月份整体 PPI 同比增长 2.2%，环比增长 0.4%

核心 PPI：同比 2.4%（一致预期 2.7%），环比 0.0%（一致预期 0.3%）

9 月份核心 PPI 同比和环比分别为 2.7%和 0.2%

下图显示了通胀（CPI）的各个组成部分的同比变化情况（黄条为整体通胀数字）

SaaS业务的估值通常是其收入的数倍——在大多数情况下是未来12个月的预计收入。收入倍数是一个简略的估值框架。考虑到大多数软件公司不盈利，或者没有产生有意义的FCF，这是比较整个行业的唯一指标。

10 Y: 4.5%

40法则显示的是收入增长+ FCF利润率(LTM和NTM都是增长+利润率)。FCF计算为经营现金流-资本支出