电子半导体市场复苏之路为何如此坎坷？

2023上半年，全球手机和PC市场凉到冰点，人们把希望都寄托在了以AI服务器为代表的高性能计算市场。但是，到了下半年，越来越多的人意识到，AI服务器虽美，但其在全球电子半导体总市场中的占有率有限，而传统数据中心业务也已经疲软，要想全面恢复市场活力，还要将希望寄托在具有庞大市场规模的消费类应用领域，特别是手机、个人电脑（PC）以及汽车。

从最近的情况来看，在2023年的最后一个季度，市场给人们的期待做出了积极的回应。

PC市场也处于上升趋势。据IDC估算，2023年第三季度全球PC出货量同比下降7.6%，与2023年第一季度同比下降29%相比大幅改善。根据典型的第四季度与第三季度趋势，与2022年第四季度相比，2023 年第四季度的 PC 出货量应增长中高个位数（5%-10%）。

PC方面，据IDC统计，2023年第二季度，全球PC出货量为6160万台，同比减少13.4%，但环比增长8.3%，且同比跌幅收窄，市场表现好于预期。9月，笔电代工厂英业达、纬创产品出货量分别实现同比增长15.9%和17.6%，环比增长12.5%和持平，主要是第四季度订单提前出货所致，纬创将第四季度预期由此前的环比下降个位数上调为持平。

目前，产业链普遍认为PC库存已大幅消化，将恢复增长。惠普认为，下半年终端用户需求比上半年强劲，2023年PC市场销售预期为2.5~2.6亿台；戴尔预估2023年PC市场销售2.5亿台；联想表示，PC市场将在2023下半年恢复同比增长，并在2024全年实现同比增长。

服务器方面，TrendForce预估今年全球服务器整机出货量将同比减少2.85%，不过，随着AI服务器需求看涨，预计2023年AI服务器出货量将接近120万台，年增38.4%，占整体服务器出货量的9%，到2026年，占比将提升至 15%。水涨船高，2023年，AI芯片出货量将增长46%。

汽车方面，9月，新能源汽车批发销量同比、环比持续增长，新能源乘用车厂商批发销量83万辆，同比增长23%，环比增长4%。初步测算，今年1-9月，累计批发592万辆，同比增长36%。

作为全球最大的电子设备生产国，中国是全球市场回暖的关键。2023年8月的数据显示，中国3个月平均电子产品产量同比增长2.6%，是近8个月来的最高水平，同期，智能手机产量的3个月平均销量同比下降0.6%，与2023年3月下降11.6%相比，大幅改善。

终端需求直接影响着芯片销量，据SIA统计，2023年8月，全球芯片销售额总计440亿美元，同比减少6.8%，环比增长1.9%（7月环比增长4.12%），环比连续第六个月实现正增长。

芯片细分市场行情

以上，主要介绍了2023下半年全球消费类电子产品，以及汽车市场的回暖情况。这些市场的供需关系变化，会直接影响上游的芯片元器件市场行情，特别是那些大宗、各个系统都会用到的芯片品类。

下面，看一下处理器、存储芯片、模拟芯片和功率器件这4大类的市场供求情况。

英特尔和AMD都认为，2023下半年，PC市场将触底反弹；联发科预计手机市场将温和复苏。

英特尔2023年第二季度财报显示，当季营收129亿美元，同比减少15%，环比增长11%，高于此前指引上限（115-125亿美元），毛利率39.8%，高于此前指引（37.5%）。

AMD公司2023年第二季度营收54亿美元，高于此前指引的中值（53±3 亿美元），同比减少18%，环比持平。该公司预计第三季度营收54-60亿美元，同比增长2.5%，环比增长6.5%。同比来看，AMD预计客户部门（以PC为主）的营收将增长，数据中心的营收将持平，游戏和嵌入式细分市场的营收将下降；环比来看，该公司预计客户和数据中心部门营收将分别以两位数的百分比增长，而游戏和嵌入式部门将下降。

近期，手机终端去库存进度顺利，旺季补货需求虽不及疫情前，但已优于此前的悲观预期，此前，高通曾预测2023年第三季度安卓手机业务营收将环比持平，2023全年手机销量预计将同比下降高个位数百分比。而从目前的情况来看，高通、联发科在2023年末有望达到出货目标，减轻库存压力。

在中国市场，政策性需求减少在一定程度上影响了国产CPU/GPU公司的业绩，不过，本土大芯片公司在AI领域仍有较大的增长空间。下面，看一下海光信息、寒武纪和龙芯中科这三家明星处理器企业的表现。

海光信息在2023上半年的毛利率为62.87%，同比增长4.97%，净利率34.14%，同比增长7.1%。该公司在2022年的主力营收产品为海光二代处理器，2023上半年，在售的主要是海光三号，海光DCU产品具备大模型训练能力，已和文心一言等本土大模型适配。

寒武纪方面，该公司2023上半年扣非归母净利润为-6.4亿元，亏损金额同比收窄1.2亿元。在大模型和AIGC推理业务方面，寒武纪研发了大语言模型分布式推理加速库 BangTransformer，进行了 LLaMA、GLM、BLOOM、GPT-2 等主流生成式大语言模型的适配工作。

龙芯中科方面，2023上半年，因为产品结构发生较大变化，导致该公司整体毛利率同比减少了19%，部分高等级产品所处的特定行业因行业内部管理原因，暂时中止了采购，导致工控类芯片及解决方案的营收下滑。

PC方面，由于Chrome book、低规格Notebook等更换需求带来更高销售额；智能手机方面，受益于新产品发布和内存价格下降，下半年存储芯片需求有所改善，向高密度/高性能LPDDR5产品切换；服务器方面，通用服务器厂商仍在调整库存，但AI服务器对DDR5/HBM等高端存储器需求不断增长，AI服务器的DRAM容量是普通服务器的6-8倍，NAND闪存容量是普通服务器的3倍，预计2023年全球HBM需求量将同比增长六成，至2.9亿GB，2024年有望再同比增长三成；在汽车和工业应用领域，下半年汽车存储芯片需求继续增长，工业市场则相对低迷。

存储芯片在经过持续减产之后，当前供给侧产能明显收缩，库存水位持续下降，2023年第二季度，国际大厂库存水位及业绩表现环比均有所好转，中国大陆厂商的营收同比增长仍然是负数，但由于部分产品出货量增长，该季度营收环比明显增长。尽管整体需求仍然疲软，但考虑到供给侧持续收缩，美光等巨头指引的存储价格已经逐步触底，中国大陆厂商也普遍看好价格跌幅继续收窄。

产品方面，SK海力士预估2024年其HBM和DDR5业务增长翻倍，并公布将于2026年量产HBM4。三星和SK海力士预计于2024年第一季度送样HBM3E，主要用于英伟达的H100/H800，以及AMD的MI300系列GPU。SK海力士第6代HBM产品HBM4计划于2026年量产，据悉，SK海力士的HBM4将导入混合键合技术（Hybriding Bonding）和批量回流底部填充（MR-MUF，Mass Reflow Molded Underfill，SK海力士特有技术），DRAM最高堆叠层数有望从12层提升至16层。美光预计跳过HBM3直接开发HBM3E，预计于2024下半年量产，在8层die堆叠情况下，单颗容量将提升至24GB。

目前来看，中国大陆存储行业整体供应已经明显收紧，厂商仍然处于去库存阶段。

在利基型NOR Flash方面，普冉主要面向中低容量消费类产品，其库存调整接近尾声，下半年价格仍处于缓慢下行但跌幅收窄状态；兆易创新存储产品线以工业类NOR Flash为主，该公司表示，当前NOR Flash价格趋于平稳。

在利基型SLC NAND Flash方面，东芯股份表示，AI服务器、汽车和工业需求明显回暖，需求端会有季节性回升，但总体需求仍较弱，2023年价格持续维持在底部，2024年有望好转。

利基型DRAM方面，2023上半年，北京君正的汽车、工业、医疗存储芯片营收同比均有所下滑，工业下滑较多，汽车下滑较少，汽车需求趋势整体向好。 

近期，从模拟芯片大厂TI、ADI、MPS发布的季度财报来看，不同应用领域的产品出货存在较大差异，总体来看，消费类营收环比出现低个位百分数增长，通信业务较为疲弱。TI最新财报显示，下半年总体业绩不乐观，特别是工业应用市场低迷，对该模拟龙头造成了不小的负面影响。

中国本土模拟芯片厂商在汽车应用市场的份额比较低，在工业等领域的渗透率处于逐步提升的状态，大部分厂商和芯片产品都集中在消费类电子和家电等应用领域。目前来看，以通信或工业应用为主的厂商比较艰难，而以手机为主战场的厂商则要笑了，特别是华为手机供应链上的企业，今年最后一个季度要忙得不可开交了。不过，消费类电子应用市场需求的持续性还有待观察，特别是到了2024年第一季度，传统淡季，眼下的手机市场恢复势头不知能否持续。

从财报来看，国际功率器件大厂2023年第三季度营收预期环比增长并不明显，部分中高端产品或标准组件开始面临降价压力。不过，汽车应用市场较为亮眼，一枝独秀，英飞凌和安森美都因此受益。英飞凌第三季度营收和毛利率同比、环比微降，库存环比持续增加，部分标准品定价略有下降，预计第四季度各个部门都将环比增长。安森美第二季度的汽车业务创历史新高，在电动化和高像素CIS的持续推动下，预计第三季度营收环比微增，不过，汽车和工业应用以外市场将环比下降。

在中国大陆，由于IGBT产能供给速度大于整体需求增速，导致价格竞争逐步显现，特别是以消费类MOS和二、三极管等传统器件为主营业务的厂商，业绩压力明显，部分小电流IGBT和超结MOSFET产品在市场竞争加剧的情况下面临价格下行压力。不过，新能源汽车市场火热，带动IGBT模块需求持续增长，同时，光伏逆变器市场也是向上态势，对IGBT需求较为强烈。

结语

2023年，全球电子半导体市场总量同比下降是肯定的，但向上的势头已经显现，未来一年值得期待。

不同的应用市场，以及不同的国家和地区，在整体回暖的态势下，也体现出了差异，手机、PC大起大落，工业不温不火，汽车和AI服务器成为了全球最大的增长动力，而传统数据中心发展前景不明朗。