来源 | 华尔街见闻
多头大幅撤退、华尔街“恐慌指数”VIX连续连续两周保持20之上，美国股市正面临5年来最差的10月表现，而继续保持大幅波动的美国债券市场则让投资者更加担忧。
专业投资者调查显示，主动型基金经理将已将股票敞口削减至一年多以来最低水平，而对冲基金则连续第11周增加个股空头头寸。
与此同时，市场对美国经济增长前景变得越来越悲观。不过，高盛认为，如果这种情况持续下去，它可能会给投资者提供了入场机会。
标普500指数周五收盘价为4117.37点，较2023年7月底达到的最高点下跌了10%；十月以来，标普500指数跌超1%的情况已经出现了五次。纳斯达克100指数的预测价格波动指标徘徊在自去年三月以来的最高水平；即使科技股在周五因亚马逊、英特尔的强劲业绩获得喘息空间，但纳指仍创下了今年最严重的两周跌幅，并可能创下2018年以来10月份的最大单月跌幅。根据美国积极投资经理协会(National Association of Active Investment Managers)的最新调查，基金经理的仓位已经回落到2022年10月的水平；另据巴克莱银行对CFTC数据的分析，大多数投资者类别的股票仓位已低于长期平均水平，对冲基金和共同基金尤甚——几乎所有的多头都在撤资，并强化了一年来“最具防御性”的姿态。另一方面，专业投机者的空头头寸已经连续增长了近三个月，这是高盛集团的大宗经纪部门所称的“最长时间增长纪录”。此外，华尔街的“恐慌指数”VIX指数连续第二周保持在20以上，此前曾超过100天保持在此水平以下。而债券市场的波动性让投资者更加担忧，周三和周四，美债有超过10个基点的波动，给那些业绩未能达到预期的公司带来了更多压力。Miller Tabak & Co的首席市场策略师 Matt Maley 表示：随着收益率比六个月前高得多，股市必须下跌到更符合历史水平的估值水平......最重要的问题是，债券市场和股市之间已经出现了很大的分歧。
现在，最大的问题是，这次的撤资潮是反弹的前兆，还是一个漫长疼痛期的开始，这是我们进入11月时最为关注的问题。Leuthold Group的首席投资官Doug Ramsey表示：“令人不安的是，当前市场下滑已如此之深，却没有带来多少投资情绪的改善。”
去年，美股的“大逆转”与机构和散户投资者仓位的变化密切相关。总的来看，投资者减少多头押注后，股市开始上涨，而购买激增后，股市开始走熊。巴克莱的策略师认为，股票头寸降低、积极的技术信号以及季节性因素正在提高年底反弹的可能性。本月早些时候，美国银行和德意志银行也有类似表述。由David Kostin领导的高盛策略团队认为，市场对美国经济增长前景变得越来越悲观，然而，如果这种情况持续下去，它可能会为投资者提供入场机会：“尽管我们预计会继续面临一些困难，包括贴现率和资产负债表问题，但如果经济增长前景进一步下调，我们将把它看作是购买股票的机会。”
这一观点出现在10年期美国国债收益率于10月23日首次升至2007年以来的5%以上之后。美联储为了遏制通货膨胀，持续维持较高的利率。而RBC策略师Lori Calvasina在同一天表示，在收益率飙升结束之前，大盘不太可能站稳脚跟。值得一提的是，Kostin也曾在本月早些时候警告称，更高的利率可能会对美国企业的利润产生影响，而摩根士丹利和摩根大通等公司的策略师也警告说，盈利前景似乎正在恶化。Man Group的防守和战术阿尔法主管Peter van Dooijeweert表示：“更高的长期消息和最近的通胀迹象表明，债券市场不会很快稳定下来......随着利率上升，与利率上升相关的股权疲软可能会持续，特别是如果企业业绩不佳。”
Kostin预计，标普500指数将在年底时达到4500点，略高于彭博跟踪的策略师平均目标值4370点。周五，标普500指数收于4117.37点，较2023年7月底达到的最高点下跌了10%。值得一提的是，在标普500指数上次达到峰值的前几天，Kostin表示该指数高估值是合理的，可能会在年底进一步上升。END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
听说好看的人都点赞了~
