美国银行：将一路高歌猛进

美股研究社 2023-10-16 19:32

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作者 | Stone Fox Capital

编译 | 美股研究社

美国银行( NYSE: BAC ) 将在 10 月 17 日公布第三季度财报，回顾一下第二季度，美国银行报告净冲销额增至 8.69 亿美元，略高于上一季度的 8.07 亿美元。在 2022 年信贷支出出现不可持续的低水平之后，这家大型银行肯定会面临更高的信贷支出，当时季度冲销额几乎没有达到 5 亿美元。

23 年第二季度，美国银行提取了 11 亿美元的拨备，导致信贷成本超过实际损失超过 2.56 亿美元。这家大银行总共为信贷损失准备了 143 亿美元，这大大减少了未来大幅增加信贷损失的需要。

摩根大通和富国银行均证实了这一情况，净冲销额略有上升，而信贷损失拨备实际上低于前几个季度。银行不但没有收取更高的信贷费用，而且影响实际上更小。

例如，摩根大通报告称，信贷准备金在 22 年第四季度达到 18.5 亿美元的峰值。这家大银行刚刚连续四个季度增加信贷拨备以弥补未来的损失，但季度拨备比上一季度水平减少了 4 亿美元，仅为 14.5 亿美元。

如果没有更高的信贷成本，美国银行将像其他大型银行一样报告强劲的季度业绩。分析师预测 23 年第 3 季度的数据如下：

每股收益为 0.82 美元（同比增长 1.2%）

收入 251 亿美元（同比 2.3%）

摩根大通报告称，收入同比大幅增长 22%，收入超过 4.7 亿美元。当然，美国银行不会报告同样的增长率，但该公司应该很容易超过市场预期，收入增长率仅为 1.2%。

主要原因是净利息收入较高，而信贷成本或非利息支出却没有相应增加。即使是资产上限下的富国银行报告称，NII 也比共识预测的 127 亿美元高出4 亿美元。

这些数据支持美国银行报告本季度的轻松表现。考虑到投资者对未来美国经济衰退的持续担忧仍将根深蒂固，最大的问题是该股能否真正上涨。

该股的交易价格仅为 2023 年 EPS 预测值 3.38 美元的 8 倍，该公司应该很容易飙升至超过这些预测值。与其他银行股一样，市盈率目前也被压缩。

美国银行已经变得如此便宜，其股票交易价格仅为有形账面价值的 1.2 倍，与富国银行类似。摩根大通目前的交易价格几乎是 P/TBV 倍数的两倍，接近 2.0 倍。

这家大型银行的每股 TBV 为 23.23 美元，高于上一季度的 21.13 美元。这里的下行风险似乎非常有限，而上行风险是美国银行将回到 2021 年末接近 50 美元的先前高点，考虑到 TBV 继续以 10% 的速度上涨，这一水平可能会更高。

投资者现在可以以多年低点买入该股票，同时以接近 TBV 的价格购买该股票。

美国银行将迎来一个强劲的季度，并且根据上周五大型银行同行的业绩，绝对应该超过分析师的目标。该股目前处于多年低点，市盈率倍数压缩，市盈率/TBV 低迷，所有这些都预示着未来股价将会上涨。美国银行绝对不能保证很快就会反弹，因为该股在 2023 年的大部分时间里一直很便宜，而且没有可持续的反弹。

END

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