编译 | 美股研究社
10 年 期国债本周上涨至 4.9%，然 后昨天回落至 4.7%。 过去几周我们的利率发生了很大的变化，所以我想分享一些显示未来几年利率预测的图表。 第一个图表显示了即将举行的每次会议的隐含联邦基金利率。 WIRP 函数 用于显示基于利率期货定价的未来央行会议上利率变动的隐含概率。 正如您所看到的，市场预测 2024 年将再次上涨，然后缓慢下降。
现在，让我们将其与美联储官员的言论进行比较。下面是 9 月 20 日会议的点阵图。每个“点”代表美联储官员对未来几年联邦基金利率的预测。正如您所看到的，美联储官员表示，2024 年联邦基金利率将约为 5%，2025 年约为 4%。
下图显示了 2023 年、2024 年、2025 年 GDP 增长预测的分布情况。 Y 轴代表属于 每个区间的参与者数量。 虚线显示了六月份的预测分布情况。 两个外卖。 1）6月至9月，对未来GDP增长的信心有所改善（分布向右移动）。 2) 他们预计GDP增长将放缓，但不会出现衰退。 大多数对 2024 年 GDP 增长的预测都落在 1-1.5% 的范围内。
最后 这些图表可以预测失业率的预期分布。 正如您所看到的，大多数美联储官员预计失业率不会飙升。
10大EV / NTM收益倍数
十大每周股价变动 SaaS业务的估值通常是其收入的数倍——在大多数情况下是未来12个月的预计收入。收入倍数是一个简略的估值框架。 考虑到大多数软件公司不盈利，或者没有产生有意义的FCF，这是比较整个行业的唯一指标。即使是DCF也充满了长期假设。 SaaS的承诺是，早期的增长会带来成熟年份的利润。下图所示的倍数是通过企业价值(市值+债务-现金)/ NTM收入计算出来的。 受增长拖累。在以下分类中，我认为高增长>30%的预期NTM增长，中等增长15%-30%，低增长<15%。 EV / NTM Rev / NTM Growth
下图显示了EV / NTM收入倍数除以NTM共识增长预期。因此，一家公司以20倍的NTM收入进行交易，而该公司预计将实现100%的增长，那么它的交易价格将是0.2倍。这张图的目的是显示每只股票相对于它们的增长预期是多么便宜/昂贵。 Ev / NTM FCF
折线图显示了FCF倍数>0和<100的所有公司的中位数。我创建这个子集是为了展示那些将FCF作为相关估值指标的公司。 EV / NTM Rev倍数vs NTM Rev增长散点图
40法则显示的是收入增长+ FCF利润率(LTM和NTM都是增长+利润率)。FCF计算为经营现金流-资本支出。 通用汽车调整后的投资回报计算公式为:(上一个季度S&M) /(净新季度ARR ×毛利率)× 12。它显示了SaaS企业在毛利润基础上偿还全部负担的CAC所需的月数。 大多数上市公司不报告净新增ARR，所以我采用隐含ARR指标(季度订阅收入x 4)。净新增ARR就是当前季度的ARR减去上一季度的ARR。不披露订阅收入的公司被排除在分析之外，被列为NA。 END
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十大每周股价变动 
