联创电子业绩惊现首亏：主力产品下滑，车载业务扛不住了？

原创高工智能汽车 2023-09-19 18:44

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联创电子出现了上市九年来的业绩首亏。

近日，联创电子发布2023年半年度报告显示，实现营业收入42.00亿元，同比下降13.81%;归属于上市公司股东的净亏损2.79亿元，由盈转亏，同比下滑了370.32%。

对于亏损，联创电子并未做出明确解释，而观察近几年联创电子业绩表现，发现其一直处于增收不增利的状态，并且自2018年开始，净利润便逐年下滑。

2022年联创电子实现营业收入109.35亿元，较上年同期增长 3.57%；归属于上市公司股东的净利润9279.08万元，较上年同期下降 17.47%。

2021年全年营收105.58亿元，同比增长40.18%，但净利润却大幅下滑31.3%至1.12亿元。而在更早前的2018年-2020年，其净利润分别下滑了20.24%、0.83%和27.03%。

联创电子早期从触控业务起家，2009年起公司开始进入光学领域，后来切入手机和车载镜头领域，并于2015年联创电子成功上市。截至目前，主营业务已经发展为光学元件、触控显示、应用终端、集成电路四大板块，在2023年上半年的营业收入的占比分别为27.03%、30.26%、31.28%和11.43%。

从业务份额占比分布来看，属于比较均衡的状态，然而事实并非表面这么简单。

近两年，由于智能手机、平板电脑等全球消费电子产品需求持续疲软的影响，整个行业竞争加剧，众多OEM与上游零部件供应商均受到明显影响。

联创电子尽管快速拓展了多个产品赛道，业绩在保持增长的同时，由于几大传统业务的拖垮，背后诸如主力板块业绩下滑、增收不增利、毛利率过低且持续下滑等问题却越来越明显。

其中，光学镜头产品线覆盖手机镜头及模组、车载镜头及模组，以及其他领域的高清广角镜头（运动相机、安防等）几大品类，其中手机光学业务也受到了行业大环境影响。

另一大支柱主力业务为触控显示，主要提供智能手机、平板电脑、笔记本电脑、车载中控、仪表盘显示等触控显示模组，在联创电子上市之初该板块业务占比超过70%，从2019年开始触控业务在公司总营收的比例开始下滑，到2022年其收入占比已经下降到32.70%。

需要指出的是，2023年上半年，联创电子光学产品、触控显示产品、集成电路三大板块业务均出现了不同程度的下滑，其中光学元件、触控显示分别下滑24.7%和39.96%。而在2022年，传统支柱板块触控显示业务收入下滑了26.29%，另一大集成电路业务板块下滑了20.81%。

毛利率方面，四大板块业务中除了光学业务毛利率达到了24.95%（2022年30.08%），其余三大板块均处于极低的水平，其中触控显示产品毛利率仅为1.72%（2022年4.12%），应用终端产品为5.11%，集成电路及贸易仅为0.44%，并且最核心的光学业务和触控显示两大板块的毛利率还处于下滑的状态。

这其中特别需要提到的是，集成电路业务毛利率低至0.44%（2022年仅为0.24%），接近0%的毛利率水平对上市公司的利润贡献极其有限。

如此低的毛利率水平，加之几大传统主力业务的困顿，都为上市公司盈利水平直接拉响了警报，才现了多年增收不增利，直至今年上半年出现亏损。

好的一方面是，得益于车载光学产品的快速增长，才一定程度上缓解了负面影响。

近几年伴随着汽车智能化趋势，联创电子将车载光学产品视作其下阶段业绩与利润增长的主要驱动力。相比之下，毛利率高达40.75%的车载光学业务板块，无疑才是“未来的希望”。

其也在年报中披露未来公司发展战略与规划时明确表示，集中精力做好“车”的文章，在车载光学和车载显示上要下足功夫：把车载光学从成像系统向照明系统延伸；加强车载屏的总成和 HUD 研发工程能力建设；加强车载雷达业务，完成智能驾驶传感器的全覆盖；全面发力AR/VR。

根据公开资料来看，其车企主要客户是特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利等，合作的Tier 1和方案商包括法雷奥、安波福、采埃孚、麦格纳、Mobileye、Nvidia 以及经纬恒润、知行科技、百度、华为等。

2022年，车载光学业务实现营收7.67亿元，同比增长403.98%；不过需要指出的是，这部分业务在联创电子的总营收中占比仅为7.02%。目前来看，对于公司利润下滑的提振效果比较有限，属于独木难支的状态。

近两年，随着单车搭载ADAS摄像头数量的增加，车载摄像头市场（包括车载镜头、模组等）迎来了高速增长。

高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年1-6月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配前向ADAS摄像头589.23万颗，同比增长29.29%；侧视ADAS摄像头225.64万颗，同比增长107.13%。在全景环视部分，1-6月前装标配搭载摄像头1428.81万颗，同比增长40.47%，继续保持较高增长速度。

同时随着DMS、HUD等更多舱内人机交互功能应用的快速普及，舱内摄像头市场也呈现爆发式增长趋势。高工智能汽车研究院监测数据显示，今年上半年舱内摄像头标配搭载量达到225.50万颗，同比增长82.40%。

联创电子也在积极向高阶智驾系统、舱内交互感知等领域积极布局。目前已经拿下蔚来汽车、比亚迪、零跑等车企的8M模组量产和定点。

不过对于车载产品来说，不仅往往需要涉及到功能安全要求方面，并且包括前视、后视、环视、侧视和舱内等不同应用，不同类型的车载摄像头单价、功能、配置和性能需求均有所差异，这也往往需要投入大量研发与较长时间验证。

根据其研发项目来看，其2022年在研的项目大多数包括面向高端ADAS系统、行泊一体、DMS、环视（3M）、8M/5M等车载镜头等产品，2022年数据显示包括上述项目在内的总研发投入高达9.18亿元。2023年仅上半年的研发投入超过了5亿元。这对于处于亏损的上市公司同样将是不小的负担。

需要正视的是，在车载摄像头市场持续向好的同时，镜头及模组厂商的经营压力与竞争态势也在持续升级。

此外，在过去两三年时间里，几乎大部分消费/安防/工业类光学、镜头、模组企业都在进入汽车前装赛道，本土供应商正在加快市场争夺。接下来伴随着产能释放，不排除未来几年会出现激烈的价格战。

而这也将对联创电子这类从消费电子跨入车载领域，并寄希望于车载业务车载提振整体盈利能力的上市公司们带来不小的挑战。

以车载镜头头部企业舜宇光学为例，2023年上半年实现收入约人民币142.786亿元，同比减少约15.9%；净利润约4.367亿元，较去年同期减少约67.8%；毛利率则为约14.9%，较去年同期下降约5.9个百分点。

其中，车载镜头出货量为4707万件，比去年同比增长约25.2%。但高速增长的车载镜头业务并未能很好地提振上市公司业绩和利润表现。

而联创电子也在年报中明确提示，自动驾驶等行业的快速发展带动了车载光学及触控产业发展，迎来了产能扩张期，并吸引了更多的企业进入该行业，随着各企业的投资布局完成，竞争程度将进一步提升，产品价格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险，盈利压力也将持续加大。

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