科创板机器人板块半年报扫描

科创板日报 2023-08-31 20:31

构建AI未来，Arm计算平台无处不在 示波器需要多少模拟通道？

11家公司中仅4家实现上半年营收、净利同比双增。上游零部件公司有望率先受益，人形机器人或为其带来更大的增量市场。人形机器人降本任重道远，零部件厂商被寄予厚望。

编辑 | 宋子乔

近日A股机器人板块屡次成为市场热点，近三个交易日（8月29日、8月30日、8月31日），步科股份、绿的谐波等多家科创板个股累计涨幅超10%。

聚焦科创板板块，核心机器人公司的业绩究竟如何？

《科创板日报》梳理了11家科创板机器人公司的半年报，公司包括绿的谐波、埃夫特、禾川科技、九号公司、瑞松科技等。

科创板核心机器人公司半年度业绩标的选取参考申万和中信的机器人公司分类

整体来看，科创板机器人板块的业绩表现并不如人意。11家公司中仅4家实现上半年营收、净利同比双增，分别是江苏北人、先惠技术、石头科技、埃夫特（注：埃夫特持续亏损但同比减亏）。

其中，仅石头科技的机器人产品应用于家庭场景，即智能扫地机器人。其他三家公司的产品、服务均立足于工业机器人市场。江苏北人和先惠技术均是机器人系统集成商，埃夫特横跨零部件、本体、系统集成三大环节。

以埃夫特为例，其机器人业务占公司营业收入总额的46.09%，工业机器人销量较上年同期增长96.54%，带动公司工业机器人业务收入较上年同期增长89.39%。该公司称，工业机器人业务的规模效应逐步开始体现，机器人毛利率仍较上年同期增长0.45个百分点达到18.32%。其机器人在国内新能源汽车领头企业通过验证，并开始获得批量订单。

按营收同比增幅排序，3家公司营收增幅超30%，分别是先惠技术、江苏北人、埃夫特；按净利润同比增幅排序，江苏北人和先惠技术排名靠前，两公司上半年净利润分别同比增超四倍、一倍。

▌工业机器人先行、人形机器人后起

从上述公司的财报中可看出，当下国内的机器人产品主要是用于制造业的非人形工业机器人。凯尔达称，我国工业机器人主要应用于汽车制造业及电气电子设备制造业，上述两个行业的机器人使用量占工业机器人整体使用量的三分之二左右。

工业机器人的普及让上游零部件公司率先受益。步科股份目前主要为机器人行业客户提供伺服驱动器、伺服电机、无框关节电机、伺服轮以及一体化模组等产品及解决方案。上半年，其机器人业务实现的收入在总营收中占比超三成，但增幅最大——期间该业务实现营收8646.6万元，同比增长28.18%，增幅远高于其他业务。

展望未来，人形机器人有望为零部件环节带来更大的增量市场。绿的谐波便在半年报中给出了积极预期——随着以人形机器人为代表的移动机器人行业快速发展，其对谐波减速器的需求将会实现数量级的增长。

目前人形机器人产业处于早期发展阶段，上海证券刘阳东在8月底表示，政策端支持力度提升（北京市设立100亿机器人产业基金），以及各大科技企业陆续入局，有望加速国内人形机器人产业链各环节发展进程。

招商证券汪刘胜更加乐观，该分析师近日发布研报称人形机器人是高确定性的产业趋势，从0到1的爆发前夕，边际弹性高；复用汽车成熟供应链，主业增长+机器人释放弹性；技术路径尚未收敛，有出黑马的机遇；较充分的市场认知，叠加众多潜在催化剂。

▌人形机器人降本任重道远零部件厂商被寄予厚望

立足当下，作为二级市场上两大明星个股——步科股份和绿的谐波上半年的营收、净利润均同比下降。

尽管如此，机器人零部件已然被机构视作本土产业链的最大机会。据《科创板日报》统计，2023年7月以来，上述公司中，先惠技术、江苏北人、埃夫特、凯尔达、步科股份、景业智能均接受了多家机构调研。从纪要来看，机构对器人核心零部件的关注度很高。

其中，埃夫特表示，减速机国产化/自主化的提升可以保障供应链安全、满足快速响应的市场需求，同时还能降低机器人整机成本；凯尔达称其自主研发的机器人手臂及控制器技术,整体技术已达到国际先进水平；步科股份则被追问无框力矩电机和空心杯电机的研发进展。

以“机器人”为关键词，8月以来多篇行业研报聚焦人形机器人零部件，本土零部件厂商承担着为人形机器人降本的期望。

中信证券李睿鹏在8月底发布研报称，机器人驱动关节的性能和性价比提升，传感器重要性和价值量提升，国内机器人控制方案的讨论逐渐增加。

开源证券孟鹏飞也在8月底的研报中表示，控制系统方面，智元的具身智脑EI-Brain架构把控制系统分为云端的超脑和端侧的大脑、小脑，以及脑干几层；大脑提供AI辅助的抽象思维能力，小脑生成运动控制指令，脑干负责电机控制、伺服等硬件底层任务。而对于特斯拉人形机器人来说，由于其本身的软件及算法已经很强，基于此认为，后续量产落地的关键主要在于“小脑”及“脑干”级的对应厂商能否配合产品迭代并实现有力降本。