作者 | The Asian Investor
编译 | 华尔街大事件
目前，迪士尼公司（NYSE：DIS）决定效仿奈飞的做法，进一步加强其流媒体货币化。从2024年起，该媒体公司将探索付费共享。自 2023 年 10 月起，迪士尼ney+ Premium（无广告）每月价格上涨 30% 至 13 美元，Hulu 每月价格上涨 20% 至 17.99 美元。
这确实是一个有趣的选择，因为迪士尼可能会加速其国内用户群的下降，迪士尼ney+用户数量为 4600 万（季度环比-030 万/同比+150 万），低于4660 万的国内峰值数量。另一方面，其国际付费用户同时大幅增长至 5970 万，对迪士尼ney+ 整体 ARPU 产生 6.58 美元的净积极影响。根据最终的流失率，提高的价格可能会进一步提高迪士尼的 D2C 运营利润率，较上一季度报告的 -9.2%（环比+2.7 点/同比+11.7 点）进一步提升，从而使流媒体业务比以前更早实现盈利。预计。结合Meta 和谷歌在最近的财报电话会议中广告双寡头报告的广告支出回报，我们可能会看到迪士尼ney+ 未来实现营收和利润扩张的改善。奈飞强调了其广告支持层的“增量利润贡献”，会员数量自 23 年第一季度以来几乎翻了一番，这表明广告收入带来了货币化的改善。与迪士尼不同的是，奈飞尚未提价，但它也悄然淘汰了最低价格的无广告计划，通过不同的策略有效提高了其整体广告和订阅收入。这些确实是战略发展，因为由于可自由支配支出收紧、利率环境上升以及无广告流媒体计划的增加，更多订户可能会转向广告支持的级别。话又说回来，迪士尼投资者还必须注意到迪士尼ney+ 到 23 年第二季度的美国流媒体市场份额已下降至13%。上涨的价格可能会引发更多的客户流失和市场份额损失，从而导致该股未来两个季度的波动。迪士尼 5Y EV/收入和 EV/ EBITDA 估值目前，迪士尼 的 NTM EV/收入为 2.31 倍，NTM EV/ EBITDA 为 12.26 倍，与 1 年平均值 2.52 倍/ 14.12 倍和2020年前平均值 3.57 倍/ 14.63 倍相比有所放缓。由于迪士尼的交易价格仍低于其历史平均水平，在此添加仍具有出色的安全边际，特别是考虑到长期目标价格 160 美元有+79％的巨大上涨潜力。这是基于该股的标准化 NTM EV/ EBITDA 估值以及市场分析师对 2025 财年每股 EBITDA 的预测为 11.48 美元，复合年增长率从 2022 财年的 8.81 美元增长 +9.2%。如上所述，盈利能力的大部分增长可能归因于其加强流媒体货币化努力。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
听说好看的人都点赞了~
