SaaS趋势追踪|IPO潮或将来袭,十大SaaS股该何去何从?

美股研究社 2023-07-15 20:44

作者 | Jamin Ball
编译 | 美股研究社

01

概述

通货膨胀的更新

本周我们得到了6月份的CPI(即通货膨胀)数据:

1.总体通胀率:同比3.0%(市场预期为3.1%),环比0.2%(市场预期为0.3%)

2.核心通胀率:同比4.8%(共识5.0%),环比0.2%(共识0.3%)

总体而言,通胀率低于预期。这是一个积极的数据点,增加了潜在软着陆的可信度。如果美国通胀继续像这样降温,不久就会达到美联储2%的目标。此外,随着通胀下降,实际利率(利率减去通胀)开始变得越来越具有限制性。美联储已经非常明确地表示,他们计划在更长时间内将利率保持在较高水平,但在某种程度上,维持3%以上的实际利率开始变得有点不必要。通胀下降得越快,可能就会越快看到降息。到目前为止,经济似乎还在继续(尽管一些领先指标看起来不太好),劳动力市场强劲,通胀正在降温。

02

软件IPO积压

自2021年底以来,就没有看到过软件公司的IPO,距离上一次软件公司IPO已经有18个月了。Bill.com于2019年12月上市,下一家软件公司是ZoomInfo,于2020年6月上市。在2018年底/ 2019年初,我们有大约6个月的时间没有软件ipoPagerDuty / Zoom在2019年春季开启了IPO窗口。

2016年上半年,我们也经历了大约6个月的软件IPO“干旱期”。2015年底,美联储自金融危机以来首次加息,2016年是大选年(特朗普当选)。这两个因素都给市场带来了不确定性,导致了干旱。在年初没有IPO之后,Twilio终于在2016年夏天打开了软件IPO市场。

所有这些干旱都在6个月左右。而我们现在已经有18个月了,正处于严重的干旱期。在2021年,我们有大约16家软件公司ipo。2020年,我们有大约10家软件公司ipo(年初有6个月没有ipo)。2019年为15家,2018年为17家(这些都是美国ipo的粗略数据)。在正常情况下,我们会有近25家公司在目前的干旱期间上市。问题是,市场一次能吸收多少新股发行?

我回顾了过去6年软件公司ipo的数据,以回答“上市需要什么条件?”这个问题。我考察了三个关键指标:LTM收入、收入增长和LTM FCF利润率。以下是2018年至今约50家软件公司ipo的中位数数据。这也可以作为有抱负的年轻创业公司的指南。

LTM收入中值:1.98亿美元

季度同比增长率中位数:49%(这是IPO前最近一个季度的收入与一年前的季度收入相比)

IPO季度新增ARR中值:2200万美元

FCF利润率中位数:(11%)

下面是各自的图表:

Last 12 months revenue at time of IPO

YoY revenue growth in most recent quarter prior to IPO

Net New ARR added in most recent quarter prior to IPO

Last 12 months FCF margin prior to IPO

前 10 名 EV/NTM 收入倍数
十大每周股价走势

03

倍数更新

SaaS业务通常根据其收入的倍数进行估值 - 在大多数情况下是未来12个月的预计收入。收入倍数是一个速记估值框架。鉴于大多数软件公司没有盈利,或者没有产生有意义的FCF,这是比较整个行业的唯一指标。即使是DCF也充斥着长期假设。SaaS的承诺是,早年的增长会带来成熟时期的利润。下面显示的倍数是通过采用企业价值(市值 + 债务 - 现金)/NTM 收入计算得出的。总体统计数据: 
总体统计:
  • 总体中位数:6.6
  • 前 5 名中位数:14.2倍
  • 10 年:3.3%

增长在下的类别中,为高增>30%的NTM增长,中增长15%-30%和<15
  • 高增长中值:10.3倍
  • 中期增长中位数:9.6
  • 低增长中位数:3.5倍

EV / NTM Rev / NTM Growth

下图显示了EV / NTM收入倍数除以NTM共识增长预期。因此,一家公司以20倍的NTM收入进行交易,而该公司预计将实现100%的增长,那么它的交易价格将是0.2倍。这张图的目的是显示每只股票相对于它们的增长预期是多么便宜/昂贵。

Ev / NTM FCF

NTM FCF为负的公司不在图表中列出。

EV/NTM Rev Multiple 与 NTM Rev Growth 的散点图
增长与估值倍数的相关性如何?

04

运营指标

NTM 增长率中值:15%
LTM 增长率中值:24%
毛利率中位数:75%
营业利润率中值 (20%)
FCF 利润率中值:5%
净保留中位数:115%
CAC 回报中位数:57个月
S&M % 收入中位数:46%
研发收入百分比中位数:27%
G&A % 收入中位数:18%

05

合成输出

40显示LTM增长率+ LTM FCF利润率FCF 算方式为营现金流 - 本支出 
GM调整后投资回收期的计算公式为:(前一季度Q S&M)/(Q x毛利率中的净新ARR)x 12。它显示了 SaaS 企业以毛利润为基础偿还其负担沉重的 CAC 所需的月数。大多数上市公司没有报告净新ARR,所以我采用隐含的ARR指标(季度订阅收入x 4)。净新 ARR 只是当前季度的 ARR 减去上一季度的 ARR。未披露订阅修订版的公司被排除在分析之外,并被列为NA。 


END

美股研究社(meigushe)所发布文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断。




听说好看的人都点赞了~


美股研究社 美股研究社,一个专注研究美股的平台,专业的美股投资人都在这.想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司;
评论 (0)
  •   有效数据智能分拣系统平台深度解析   一、系统概述   北京华盛恒辉有效数据智能分拣系统平台融合人工智能、机器视觉、物联网及大数据分析技术,为物流包裹、数据信息等提供高效精准的智能化分拣处理方案。通过自动化设备与智能算法协同运作,取代传统人工分拣模式,显著提升分拣效率、降低错误率,满足电商、快递及供应链不断增长的业务需求。   应用案例   目前,已有多个有效数据智能分拣系统在实际应用中取得了显著成效。例如,北京华盛恒辉和北京五木恒润有效数据智能分拣系统。这些成功案例为有效数据智能分
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-21 16:22 68浏览
  • 导读Linux驱动程序领域再添新成员,PLIN驱动程序现已正式发布。这一新驱动程序为使用LIN接口的用户提供了一个便捷、高效的解决方案。本文将展示如何安装PLIN驱动程序,以及如何在Linux环境下进行基本的PLIN通信操作,确保您能够快速掌握并应用这一新工具。继我们在Linux环境下成功推出CAN/CAN FD接口驱动程序后,现在我们为LIN接口带来了同样兼容Linux的驱动程序。免费软件包中不仅包含了驱动程序本身,还提供实用工具和一份易于理解的快速入门指南。用户下载后,需要根据当前使用的Li
    虹科汽车智能互联 2025-04-21 14:56 49浏览
  •  霍尔效应自发现以来,已渗透至多个行业领域,其核心应用可归纳为以下几类:一、‌电子与半导体行业‌1、‌半导体器件开发与测试‌① 通过测量霍尔系数和电阻率,判断器件的导电类型(N型/P型)及载流子浓度分布,优化器件设计和制造工艺‌。② 监控晶圆掺杂水平和表面缺陷,提高集成电路良率‌。2、‌磁场传感器制造与校准‌测试霍尔传感器的灵敏度、线性度、响应时间等参数,确保其在汽车、工业控制等场景下的可靠性‌。3、‌电磁测量仪器‌基于霍尔电压与磁场强度的线性关系,开发高斯计、电流表、功率计等‌。二、
    锦正茂科技 2025-04-21 13:17 38浏览
  • 精益生产咨询师证/精益管理专业人员证/精益生产工程师证虽然在名称上有一些差异,但其实实际区别并不大,目前类似的证书以ILSSI-CLMP较为得到国际上的认可,当然,你不会因为有一张精益生产咨询师证,而会有人马上请你做咨询师,因为除了知识之外,你还要有充足经验、热诚、沟通能力等等,这些也是我们招聘咨询师的基本要求。那么,有没有必要取得CLMP证书呢?这主要取决于你自己对职业发展的规划和自我提升的意志。CLMP是什么?CLMP的全称是Certified Lean Management Profess
    优思学院 2025-04-21 14:29 33浏览
  •   海上安全事件应急处置系统解析   北京华盛恒辉海上安全事件应急处置系统是为应对船舶碰撞、火灾等海上突发事件打造的综合管理体系,通过技术与协同机制,实现快速响应救援、优化资源配置,守护海上生命、财产与环境安全。以下从系统构成、功能、技术、应用及趋势展开阐述。   应用案例   目前,已有多个海上安全事件应急处置系统在实际应用中取得了显著成效。例如,北京华盛恒辉和北京五木恒润海上安全事件应急处置系统。这些成功案例为海上安全事件应急处置系统的推广和应用提供了有力支持。   一、系统构成
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-21 15:50 58浏览
  • 北京贞光科技有限公司作为紫光同芯授权代理商,深耕电子元器件领域数十载,专为汽车与工业客户提供车规级安全芯片及配套服务。公司整合硬件供应、软件SDK与技术支持为一体,配备专业团队提供选型咨询与现场指导,助力客户实现完整的芯片应用解决方案。在全球芯片供应链重构的大背景下,我国车规级芯片产业正迎来前所未有的发展机遇。北京贞光科技有限公司作为紫光同芯授权代理商,深耕电子元器件领域数十载,专为汽车与工业客户提供车规级安全芯片及配套服务。公司整合硬件供应、软件SDK与技术支持为一体,配备专业团队提供选型咨询
    贞光科技 2025-04-21 16:10 35浏览
  • 导读在当今快速发展的智能通讯领域,时间敏感网络(TSN)已成为确保网络通信高可靠性和低延迟的关键技术。IEEE 802.1 Qci作为TSN的一个重要组成部分,提供了一套强大的机制来管理网络流量,确保关键数据流的优先级和带宽得到保障。本文将深入探讨IEEE 802.1 Qci协议的基本概念、工作原理以及虹科提供的Qci解决方案,帮您理解如何通过精确的流量控制来提升网络的稳定性和效率。虹科TSN解决方案01# 技术简介时间敏感网络(TSN)通过IEEE 802.1 Qci标准定义了一种关
    虹科工业智能互联 2025-04-21 16:17 50浏览
  • 导读在汽车测试和现代工业领域,功耗控制与效率优化是工程师们不断追求的目标。虹科PCAN Router系列设备以其卓越的性能和灵活性,为CAN/CAN FD网络中的报文转换提供了高效解决方案。本文将探讨虹科PCAN Router系列设备如何在保持高效工作的同时,通过低功耗模式和高效唤醒功能,满足对能耗有严格要求的应用场景。虹科PCAN Router系列网关1 低功耗模式的优势与实现在实际的工作场景中,可能会出现一些对功耗要求存在限制的情况。鉴于此,可以灵活设置虹科PCAN Router系
    虹科汽车智能互联 2025-04-21 15:45 44浏览
  •   电磁信号模拟平台解析   北京华盛恒辉电磁信号模拟平台作为模拟复杂电磁环境的系统,在无线通信、电子对抗等多领域广泛应用。以下从功能、技术特性、应用场景及发展趋势展开详细解读。   应用案例   目前,已有多个电磁信号模拟平台在实际应用中取得了显著成效。例如,北京华盛恒辉和北京五木恒润电磁信号模拟平台。这些成功案例为电磁信号模拟平台的推广和应用提供了有力支持。   一、核心功能   复杂电磁环境建模:构建贴近真实的电磁环境,涵盖各类干扰因素。   多通道信号模拟:模拟多通道电磁信号
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-21 15:10 47浏览
  • 导读在智能汽车技术发展浪潮中,车辆控制系统的智能化、网络化已成为行业发展的必然趋势。虹科PEAK智行定位车控系统,集成了尖端科技,能够实现车辆全方位监控与控制。从实时GPS定位到CAN/CAN FD信号处理,虹科方案不仅提升了车辆的智能化水平,更在安全性和效率上迈出了革命性的一步。虹科PEAK智行定位车控系统,通过CAN/CAN FD信号实现车辆的精准控制,包括加减速、转弯、倒退等动作,模拟真实车辆平台的动态表现。该系统搭载了虹科各型号设备,通过紧密协作,实时反映车辆位置、总线报文等信息,实现车
    虹科汽车智能互联 2025-04-21 16:04 49浏览
  •   有效数据智能分拣系统详解   北京华盛恒辉有效数据智能分拣系统融合人工智能、大数据分析与机器学习等前沿技术,实现海量数据自动化分类、筛选、整理及分配。凭借强大的数据处理效能,助力企业精准提取关键信息,优化决策流程,提升运营效率。以下从系统架构、核心功能、技术特性、应用场景及发展趋势展开解读。   应用案例   目前,已有多个有效数据智能分拣系统在实际应用中取得了显著成效。例如,北京华盛恒辉和北京五木恒润有效数据智能分拣系统。这些成功案例为有效数据智能分拣系统的推广和应用提供了有力支持。
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-21 16:46 55浏览
  •   海上安全事件应急处置系统平台深度解析   一、平台概述   北京华盛恒辉海上安全事件应急处置系统平台融合现代信息技术、通信技术、GIS、大数据分析及 AI 等技术,旨在快速响应船舶碰撞、火灾、溢油等海上突发事件,实现科学决策与高效资源调配,保障海上生命财产安全、减少环境污染。   应用案例   目前,已有多个海上安全事件应急处置系统在实际应用中取得了显著成效。例如,北京华盛恒辉和北京五木恒润海上安全事件应急处置系统。这些成功案例为海上安全事件应急处置系统的推广和应用提供了有力支持
    华盛恒辉l58ll334744 2025-04-21 15:21 56浏览
我要评论
0
0
点击右上角,分享到朋友圈 我知道啦
请使用浏览器分享功能 我知道啦