押宝生成式AI和广告，亚马逊赢面大吗？

美股研究社 2023-07-06 21:07 648浏览 0评论 0点赞

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作者 | Tradevestor

编译 | 华尔街大事件

亚马逊公司（NASDAQ：AMZN）将于 7 月 27 日星期四盘后报告截至 2023 年 6 月 30 日的第二季度业绩。虽然现在时间似乎有点早，但预计本文中的大多数项目不会随着收益的变化而发生重大变化。

亚马逊在报告第二季度时预计将报告每股收益 34 美分，这和该公司 2022 年同一季度报告的 -20 美分相比，可以说是实现了令人印象深刻的转变。收入预计将达到 1,310 亿美元，约 8与 2022 年同一季度的 1,212.3 亿美元相比增长 %。

AMZN Qtly 修订(Seekingalpha.com)

AMZN 年度修订(Seekingalpha.com)

EPS 趋势(Seekingalpha.com)

鉴于该公司倾向于利用盈利部门的收益来寻找下一个增长途径，市场可能会更关注收入指引而不是利润。

再往前追溯，在过去 8 个季度中，亚马逊的 EPS 增长了 50%，而收入增长仅为 37.50%。第二季度预计收入将在 1,310 亿美元（符合预期）至 1,325 亿美元（超出预期 1.50%）之间。

亚马逊 EPS 历史(Seekingalpha.com)

收入惊喜(Seekingalpha.com)

AWS 结合 AI 和广告

预计 2023 年云计算将放缓，预计 AWS 收入将在 223 亿美元至 230 亿美元之间。考虑到 AWS 本身的增长问题，亚马逊已经制定了创收战略。正如首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）所解释的那样，通过提供（1）计算资源、（2）培训能力以及（3）生成式人工智能和大型语言模型（“LLM”）的应用程序，可以通过三层支持来提高收入。亚马逊在电话会议中的语气并没有激发太多信心，这也是尽管数字不错但该股仍遭受重创的原因之一。

广告对亚马逊的重要性在过去几年中一直在稳步增长，到2022 年，该细分市场将占整体组合的近 7.50%，达到 380 亿美元。综合来看，亚马逊 2023 年第一季度的广告收入为 95 亿美元，已相当于谷歌的 25%，以及 Meta的三分之一以上。追溯到 2020 年第三季度，该细分市场的同比增长率最低为 17%，平均增长率接近 27%。鉴于 AWS 的放缓，对于亚马逊来说，这一领域的增长恰逢其时，预计当亚马逊报告第二季度业绩时，其广告收入将有史以来第二次（按季度）突破 100 亿美元。

AMZN 广告收入(appeconomyinsights.com)

记得十多年前，大家都在争论亚马逊是便宜还是昂贵。十多年过去了，这场争论仍然没有解决。即使现在，仍然既便宜又昂贵。让我们来看看。

亚马逊的市销率约为 2022 年收入的 2.50 倍，远低于其他大型股。例如，苹果公司的交易价格是 2022 年收入的近 8 倍。谷歌的交易价格是 2022 年收入的 5.40 倍，依此类推。显然，这里的问题是亚马逊的低利润零售业务占其收入的近 50%，削弱了其利润率。
说到利润，亚马逊仍然以一家公司快速增长的心态运营，因为它将利润从一个细分市场转移到为下一个收入驱动力提供资金。因此，亚马逊的每股收益一直并且可能会面临压力（与其收入相比）。尽管如此，对于一个万亿美元的庞然大物来说，83 的远期倍数还是太贵了。
但投资是为了未来。因此，亚马逊每年 72% 的预期盈利增长率使其市盈率/增长率 (“PEG”) 为 1.15，即使远期市盈率为 83 倍，听起来很荒谬。
回到价格方面，该股年初至今已上涨 50%，并创下 52 周新高。即使它满足了日益增长的期望，它这里还有多少空间？亚马逊仍然是一个估值难题。

技术实力

亚马逊在盈利前显示出一些坚实的技术实力。如下图所示，该股的移动平均线逐渐好转，表明积累和实力不断增强。尽管表现强劲，但该股的相对强弱指数仍为 60，这为该股在技术上过度扩张之前提供了足够的空间继续走高。

AMZN 移动平均(Barchart.com)

AMZN RSI (Stockrsi.com)

结论

随着通胀降温，美联储也显示出缓和的迹象，市场一直在上涨，成长型股票在竞争中处于领先地位。自回顾亚马逊第一季度的收益以来，其股价上涨了近 25%，跑赢大盘 4 倍。鉴于该股已经上涨，预计第二季度的表现不会如此出色，但该公司可能只需要强劲的收入指引，尤其是在 AWS 方面，就能让该股再次上涨。亚马逊强大的生态系统的坚定信念使分析师能够放心地持有并度过困难时期。

END

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