财报前瞻丨宏观逆风的麦当劳在“积极自救”

美股研究社 2023-04-24 19:19

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作者 | GSAnalytics

编译 | 华尔街大事件

概述

麦当劳公司（NYSE:MCD）由于价格上涨以及消费者对外卖和快餐店需求的弹性，即使在美国经济衰退的环境中，预计收入也会增长，因为人们更喜欢更便宜和更方便的用餐选择。此外，麦当劳的数字扩张、核心菜单广告和新餐厅开发的加速应该会吸引更多需求，并为未来几年的收入增长做出贡献。

在利润率方面，麦当劳的特许经营业务模式相对有弹性。然而，公司自有餐厅利润率的通胀压力以及与支持特许经营增长相关的增量成本可能会对利润率构成压力。这种压力应该被销售杠杆和价格上涨所抵消，从而导致利润率表现平平。由于场外业务的增加，尤其是通过送货和得来速订单，麦当劳的销售增长在大流行后迅速恢复。随着与COVID相关的限制放松，被压抑的堂食需求以及场外销售势头帮助了麦当劳的销售增长。

2022年第四季度，所有地区都继续保持场外和良好需求的增长势头。此外，价格上涨和积极的客人数量也有利于公司的销售增长。然而，外汇逆风抵消了这些顺风。这导致报告销售额同比下降1.4%至59.27亿美元，而在固定汇率基础上，销售额同比增长5%。在同店销售额的基础上，全球可比销售额同比增长12.6%，反映了所有运营部门的两位数可比销售额增长。

麦当劳的历史收入（公司数据，GSAnalyticsResearch）

展望未来，相信麦当劳将在未来几年继续实现同店销售增长。公司的收入应该受益于价格上涨、消费者对快餐店需求的弹性、数字化扩张、对核心项目的关注以及新单位的增长。

为了保护自己免受通货膨胀成本的影响，麦当劳去年在全球范围内提高了菜单价格，业内其他公司也是如此。这帮助公司提高了平均客人支票数并支持了销售增长。去年价格上涨的结转影响，以及进一步的价格上涨，应该有助于公司实现销售增长。

在美国经济衰退的环境中，随着消费者变得注重价值并寻找负担得起且方便的就餐选择，对快餐店的需求将保持一定的弹性。此外，该公司还在不断投资于其数字平台，以增加消费者的参与度，主要是通过其麦当劳应用程序。此扩展的重点是忠诚度计划，它提供各种优惠和忠诚度积分，可以在未来的交易中兑换。该计划通过根据个人客户偏好在提供产品、项目和折扣方面提供更多定制来增强消费者体验，这应该会增加访问频率。

此外，这些数字投资帮助公司更好地获取消费者洞察并利用数据来推动收入增长。据管理层称，该忠诚度计划在50多个市场通过麦当劳应用程序提供，在其前六大市场中有超过5000万活跃的忠诚度消费者，占这些市场全系统销售额的35%。该公司旨在进一步扩大该计划，并在其他市场吸引更多忠诚会员。

此外，麦当劳专注于为其核心菜单项目做广告，例如巨无霸、麦乐鸡块或麦鸡三明治。消费者更容易被熟悉的商品所吸引，他们知道在通货膨胀环境中会提供价值，而为它们做广告是抵消宏观经济放缓的一些影响的好方法。

预计这种数字扩张和核心菜单广告将帮助公司增加需求，即使2023年可能出现衰退。

最后，新餐厅的开发也帮助公司扩大了全球足迹并促进了收入增长。自2017年以来，麦当劳的餐厅数量增加了约8%，达到40,275家。该公司正在加速2023年的新餐厅开发，并计划在本年度开设约1,900家总餐厅。在这些职位空缺中，超过400个将在美国和IOM部分，其余1,500个将在IDL部分，其中约900个在华。