财报前瞻丨美国银行将一路高歌猛进

美股研究社 2023-04-17 20:25

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作者 | Stone Fox Capital

编译 | 华尔街大事件

整个银行业在区域性银行业危机后的上个月表现疲软，但美国银行（NYSE:BAC）等大型银行已准备好公布强劲的季度业绩。这家大型银行将在周二盘前公布 23 季度第一季度的业绩，业绩强劲的可能性大。

资料来源：Finviz

概述

美国银行预计在周二盘前发布财报，分析师预测每股收益最低增长 3% 至 0.83 美元。预计这家大型银行的销售额将增长 9%，达到 253 亿美元。

银行业竞争对手摩根大通(NYSE:JPM)上周收盘上涨超过 7%，原因是23 年第一季度的每股收益大幅超过预期，收入超出预期 25 亿美元，令人难以置信。

资料来源：寻找阿尔法

花旗集团(NYSE:C)和富国银行(NYSE:WFC)等其他大型银行将在周五公布强劲的 23 年第一季度数据。

该行业的数据非常支持美国银行的巨大收入，大量新贷款和逃离区域银行的客户涌入。摩根大通本季度的收入实际上增长了近 25%，这表明大型银行业的实力。甚至富国银行报告的收入也比分析师估计高出6.7 亿美元，而且该银行受到资产上限的限制。

更好的是，摩根大通能够打破上一季度 2.63 美元的每股收益，同时吸收高得多的信贷成本。这家大型银行在 23 年第一季度遭受了 23 亿美元的信贷成本，尽管净冲销仅为 11 亿美元。与上一季度的 15 亿美元费用相比，摩根大通本季度吸收了 8 亿美元的额外信贷成本，同时产生了这些蓬勃发展的收益。

就其本身而言，美国银行上一季度的信贷成本为 11 亿美元，净冲销额仅为 6.89 亿美元。摩根大通不仅有更高的净注销，而且还为 23 年第一季度建立了更大的准备金。

资料来源：美国银行 Q1'23 演示文稿

无论哪种方式，美国银行投资者都应该为更高水平的信贷成本做好准备，但尽管 3 月份发生了银行业危机，周五报告的同行银行并不支持任何超出预期的事情。截至 2022 年底，美国银行的不良贷款仅为 38 亿美元，而贷款损失准备金则上升至 142 亿美元。

该数据似乎支持美国银行报告的 23 年第一季度每股收益远高于去年水平。大型银行本季度的大部分时间受益于较高的 NIM，而本季度存款成本并未承受压力。在美联储开始降息之前，美国银行可能会在第二季度和 2023 年剩余时间内更多地面临这个问题。

提前起飞

地区性银行业危机导致大型银行股暴跌，导致美国银行股价回落至 30 美元以下。该股的 P/TBV 跌至仅 1.34 倍。摩根大通一直以溢价交易，该银行股票的市盈率已经回到 1.99 倍。

YCharts数据

摩根大通的交易价格接近峰值水平，而美国银行远低于 2023 年初 1.65 倍的 P/TBV 倍数。美国银行应该准备好起飞，很可能排在摩根大通之后，以吸引在银行业危机期间寻求安全的新客户。

该股票的交易价格仅为 2023 年分析师 EPS 目标 3.32 美元的 8.6 倍。根据摩根大通的数据，投资者应该预计美国银行将轻松打破 23 年第一季度的数据，超过 2023 年的预期。

银行面临的最大问题始终是短期信贷成本与实际信贷损失之间的关系。这些数字总是会影响可能在短期内影响股票的季度和年度财务数据。

过去 3 个季度，美国银行每个季度回购价值高达 10 亿美元的股票。投资者需要关注的是，这家大型银行是否利用近期股价疲软回购了类似于富国银行在第一季度进行的 40 亿美元大额回购的股票。

这家大型银行的目标是将 CET1 比率提高到 11.4%，以将资本比率推高至明年年底达到的新 GC 缓冲区之上 50 个基点。考虑到美国银行在 22 年第四季度购买了价值 10 亿美元的股票并支付了价值 18 亿美元的股息，并且 CET1 比率仍然上升 20 个基点至 11.2%，该银行希望在市场疲软时增加股票回购。