德州仪器&亚德诺:在动荡中逆势增长

美股研究社 2023-04-03 20:58


         

作者 | Bradley Guichard

编译 | 华尔街大事件

         

01

概述


许多投资者用损益表检查一家公司。毕竟,这将告诉我们公司是否盈利。这是最重要的事情,对吧?
         
请记住,现金是事实;利润是一个意见。- Al Rappaport,经济学家,以其关于提高股东价值的想法而闻名。
         
净收入包含多项会计指标,例如资产减记、无形资产摊销、大量估计和假设以及未实现损益等。会计标准也在不断发展。这就是为什么分析师总是首先查看现金流量表——特别是来自经营活动的现金流量。
         
当然,没有什么是存在于真空中的。有可能在一个季度内由于时机问题而有正的现金流,但仍然是一个失败的企业。但是,随着时间的推移,稳步增长的经营活动现金是衡量一个神奇企业的最大标准--也是一个长期获胜的股票。请放心,下面这些现金流的巨头也是盈利的。

德州仪器(NASDAQ:TXN)和亚德诺(NASDAQ:ADI)就是这种情况。
         
这些公司自 2004 年以来每年都提高股息,如下所示,而且还会有更多。
         
YCharts数据
         

02

模拟芯片


模拟芯片是助推器。它们获取真实世界的数据(如温度、速度、位置等),并将数据转换为设备或高科技数字半导体使用。从恒温器到医疗设备再到电动汽车,它们都在其中。我们可能不知道我们什么时候在使用它们,但如果它们突然消失,我们的生活将发生巨大的变化。
         
模拟芯片制造商的好处是,它们是必不可少的,而且不太依赖动荡的市场,如英伟达(NASDAQ:NVDA)和英特尔(NASDAQ:INTC),以及小客户群,如思佳讯(NASDAQ:SWKS)。
         
考虑到它们不仅用于终端产品,而且还用于制造产品的工厂。如下图所示,亚德诺和德州仪器从工业、汽车和通信市场获得绝大部分收入。
         
数据来源:Analog Devices 和 Texas Instruments。作者图表。
         
此外,两家公司都拥有超过 100,000 个客户群和超过 75,000 个 SKU。这对于抵御经济衰退(如衰退)至关重要。德州仪器和亚德诺都在大衰退的影响期间提高了股息,尽管速度较慢。
         
YCharts数据
         
当股息增长和现金流扩张通常是股票总体表现的更好长期指标时,许多投资者关注股息收益率。
         
许多人围绕美国电话电报(NYSE:T)等高收益热门股或医疗不动产信托(NYSE:MPW)等风险股展开战线,但德州仪器和亚德诺的股东继续看到长期表现出色,如下图所示。
         
YCharts数据
         

03

德州仪器


自 2004 年以来,德州仪器每股自由现金流的复合年增长率为 11%。在此期间,该公司利用这笔资金将股份数量减少了 47%,并将股息的复合年增长率提高了 25%。
         
该公司正在通过扩大制造能力来投资其未来,最近提高了资本支出。但该公司这样做很明智,利用了大流行后运营现金的增长,如下图所示。
         
数据来源:德州仪器。作者图表。
         
即使有大量制造业投资,2022 年的自由现金流利润率仍接近 30%,而经营现金流利润率则高达 44%。
         
需求强劲,长期趋势积极,利润率高,分析师认为德州仪器是股息增长极好的股票。
         

04

亚德诺


亚德诺也不甘示弱,承诺通过回购和股息将未来 100% 的自由现金流返还给股东,目标是将股息复合年增长率提高 10%。
         
经济充满挑战,但亚德诺的 2023 财年第一季度业绩令人鼓舞。销售额同比增长 21%,经营现金流利润率为 43%,自由现金流利润率为 38%。
         
亚德诺运行良好。现金和营业收入的增长速度快于收入,显示出卓越的效率。
         
YCharts数据
         
与此同时,亚德诺将利用云和边缘计算、基础设施投资、电动和自动驾驶汽车以及数字医疗等趋势。
         

05

结论


德州仪器和亚德诺有很多共同点,包括出色的管理、基本产品、抗衰退能力、长期增长和出色的利润率,他们还重视股东。分析师认为他们是投资者赚取收入和长期市场领先回报的绝佳股票。

END
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