云端需求助力跑赢周期,金山办公有望借助ChatGPT加速腾飞

原创 松果财经 2023-03-17 18:43

国产替代成为推动力  金山办公享受增长红利。

文│松果财经
作者 | 好蓝不灵

与微软在办公领域“搏杀”了三十年的金山办公,或许正在迎来自己的“第二春”。
         
2月25日,金山办公(688111)发布2022年度业绩快报,全年营收38.85亿元人民币(单位下同),同比增加18.44%;归母净利润11.18亿元,同比增加7.4%。
         
报告发布后,二级市场反应迅速,金山办公股价上涨,2月27日以2.72%的涨幅收盘。金山的表现吸引了市场对办公软件领域的关注,当目光聚焦到行业本身,才发现过去微软office一家独家的格局已经改变。
         
过去几年由于疫情因素,办公需求大量转向软件化和云端化,而近年来发生的“微软黑屏门”等事件,也促使我国IT产业掀起国产化替代风潮。
         
国产化替代大趋势下的金山办公,似乎可以“躺着赚钱”。然而竞争是商业的本质,随着“云+协同”趋势以及ChatGPT的出现,金山办公或许仍不能掉以轻心,因为飞书、华为云WeLink、钉钉等国产办公平台,也在加速崛起。
         
国产替代成为推动力
金山办公享受增长红利
         
金山办公的财报发布后,由于财务数据优异,中信证券、申万宏源等12家券商都给出了买入评级,招商证券更是给出了强烈推荐。但在营收和利润双增长的数据之下,公司的营收结构已经悄然发生变化,个人订阅与机构用户保持高质量增长,广告等业务开始了平稳收缩。
         
         
年报显示,全年营收主要有四个渠道,国内个人办公服务订阅、数字办公平台产品、国内机构授权业务和互联网广告及其他。营收分别为20.5亿元,6.92亿元、8.36亿元和3.06亿元。多元化的业务结构具备较好的抗风险性,当机构授权业务和互联网广告同比下滑13%和24%时,个人办公订阅和数字办公平台同比增长40%和55%,主营业务的良好势头有效抵消了负面因素。
         
营收数据此消彼长之间,是市场大环境和行业格局的风云突变。财报披露,2022年度全球PC及手机出货量疲软,出货量分别下降16%和12%,间接影响了办公软件企业的营收,微软营收增速创5年新低,福昕软件年度净亏损193.41万元。但金山通过不断升级使用体验,个人用户基数逆势增长,实现主营业务同比约40%的增长。
         
金山主要从两方面出发,将用户体验带上新的层级。
         
第一,帮用户省去软件“打开”成本,推出聚合办公平台带来更流畅的使用体验。文字、表格和PPT,向来是独立分开的,但随着办公方式和要求逐渐综合化,一个办公需求可能同时需要用到三个软件。例如日常的项目汇报,需要用文字软件撰写讲稿,还要用PPT来进行公开演示,而制作PPT的过程中又可能需要插入用Excel做的图表。此前,用户需要同时打开三个软件来分别操作,但从WPS2019版本开始,金山将文字、表格、演示全部统一到一个软件中,率先推出办公聚合平台,节省了“打开”成本,带来一体化的办公体验。
         
第二,包罗万象的特色插件加深了基础办公需求与实际办公场景连接。实际办公场景往往比较复杂且多变,但针对各式各样的细分需求开发一款软件显得有些“得不偿失”,金山巧妙借助特色插件的形式,例如在文字处理中添加了OCR识别、Word与PDF格式转化等插件;在表格中设置了新函数开发、聚光灯模式、人民币大写等。在基础的使用逻辑中,来设计完善个性化需求,既避免了开发资源浪费,又增添了用户黏性。
         
凭借优异的用户体验,金山办公收获一大批忠实用户,截至2022年10月,金山WPS月活用户已超5.7亿。
         
与此同时,由于近年来国际贸易格局的变化,IT软硬件国产化替代的呼声高涨,这为金山办公带来额外增长红利和发展助力。财报指出,在机构客户市场,公司持续推进政企端云一体化及协作办公进程。因此数字办公平台产品收入不断增加,报告期内实现收入约 6.92 亿元,同比增长约 55%。
         
财报所说的云一体化及协作办公,正是当前办公软件的发展趋势,这一趋势的产生有技术因素也有疫情原因。
         
过去疫情的反复肆虐,为减少人员流动,国内多地纷纷开启居家办公机制,通过即时通讯、协作文档等形式,突破了地域、时间等诸多因素限制,被越来越多企业接受。
         
此外,近年来云技术、5G等技术突破也为这一新型办公模式提供了支点,外加国家大力推行数字化的政策导向,“云+协同”无疑是金山办公要去征服的新战场。
         
“云+协同”战略  
高度迎合办公软件发展趋势
         
新的需求往往会催生新的商业。事实也确实如此,云办公产品近年来在市场中如雨后春笋般涌现。
         
阿里巴巴打造了“云钉一体”的钉钉,腾讯推出企业微。字节跳动研发的飞书将即时沟通、日历、云文档、云盘和工作台融合,石墨文档正面对标WPS。
         
         
国内云办公生态圈,万类霜天竞自由,而金山办公牢牢把握着龙头地位。
         
第一,金山占据着九成以上的移动端市场份额。微软进入移动互联网时代后,仍拿PC端的运营方式运营移动端,出现了“大船转舵”般的迟缓。与此同时,WPS在移动端一骑绝尘,将老对手远远甩在身后,位居艾瑞指数办公管理大类TOP1。而移动端正是云办公的“主阵地”。
         
第二,办公软件应向C端要市场份额,向B端要利润,金山的发展战略明确体现了这一思路。对软件行业而言,C端市场长期处于激烈竞争,且难以成规模,利润相对较低,因此,许多软件企业,如全球软件巨头甲骨文公司,没有任何面向消费者的C端业务。金山办公CEO章庆元认为,办公软件在C端市场很容易到天花板,未来收入翻2到3倍基本就到头,而B端收入还有很大的增长空间。中国未来将是最大的企业级市场。而对企业用户而言,多人协同办公是核心需要。
         
因此,金山确定了高度符合办公软件发展趋势“多屏联动”和“云+协同”等战略布局。同时将B端用户视为公司未来增长点,截至2022年6月,WPS Office 在国内Windows平台的覆盖率为 68.7%,有望带来显著增量。
         
管理层预计,2022-2024年,金山的B端订阅和授权收入合计将稳定增长,收入约为14.67、22.15、28.71亿元。
         
         
成立于1988年的金山重新站上了“风口”,艾媒咨询预计2021-2023年中国协同办公行业将保持每年10%以上的增长率,2023年的市场规模将达330.1亿元。云办公的前景十分广阔,而近日ChatGPT的大火,或许能为云办公带来更多的想象力。
         
ChatGPT带来新的想象力
办公软件有望再次起飞
         
         
2022年11月30日,美国OpenAI发布ChatGPT,这是一款基于自然语言模式的聊天机器人,除了能与人类“对答如流”,还能撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等。
         
商业对技术的嗅觉是敏锐的,微软已经在Bing搜索和浏览器上链接了ChatGPT,办公软件未来有望迎来全新发展机遇。民生证券认为,无论是在协作办公领域,还是在内容生产领域,ChatGPT在办公软件具备天然的结合点,ChatGPT有望显著提升用户的工作效率,数量级地提升生产力水平,驱动相关公司价值定位将发生质变。
         
无论是从技术层面还是企业文化方面,金山办公有望在这波技术新潮中受益。实际上,“技术立业”的金山对AI的探索早已开始,业内第一个办公领域人工智能深度学习推理框架kSAI-lite便是由金山打造。此外,公司2017年就成立了AI中台。已经围绕办公领域开发了超过100项AI能力。所以对金山办公而言,链接ChatGPT不存在技术壁垒。
         
参考微软宣布推出ChatGPT支持的Bing搜索引擎和Edge浏览器后,市值一夜飙涨超800亿美元,金山后续也有望凭借ChatGPT将公司价值推上新的高峰。
         
而除了产品方面的特性匹配,金山的企业文化,也能够更好地发挥ChatGPT的作用。
         
行业风口容易催生热钱和泡沫,例如千禧年的互联网行业。在迷人的技术突破之下,除了迅速的商业反应外,沉着稳定的企业性格才能更好地思考与驾驭新技术,不至于走偏。
         
而在办公软件领域,三十年如一日坚持的金山软件,“踏实”是业内公认,所以,有理由相信,金山办公后续对ChatGPT的应用,仍会围绕办公效率这一关键词来展开,这种以行业实际引导公司发展的思路无疑是正确的,能够避免公司走上纯技术竞赛的道路。
         
多年来稳扎稳打的金山办公,目前B端市场、党政信创、民企市场等方面仍有很大潜力。东吴证券认为,金山办公在党政信创市场还有2倍提升空间;国央企市场当前渗透率不足10%;民企市场当前渗透率约1%。
         
广阔的市场潜力叠加专注产品的企业文化,市场有理由相信,当ChatGPT在OA软件的范式革命来临时,金山将是这场变革的引领者。
         
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