集创北方IPO终止：500人造富神话破灭，华为小米投资梦碎

昨日，上交所网站披露关于终止对北京集创北方科技股份有限公司（简称“集创北方”）首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。

2022年6月30日，上交所正式受理了国产显示芯片厂商集创北方的科创板IPO申请。出乎意料的是，在经历了近9个月的等待后，2023年3月7日，集创北方主动向上交所撤回了上市材料的申请，结束了科创板IPO之路。

此前，在集创北方提交科创板IPO申请之后，其因所谓的“2021年度净利润暴涨1649%”“小米、vivo、华为都是股东”等内容备受外界关注。

2021年净利暴涨1649%

存货激增229%

公开资料显示，集创北方专注于显示芯片的研发、设计与销售，致力于为各类显示面板/显示屏提供显示芯片解决方案，覆盖LCD、LED、OLED等主流显示技术。

根据此前招股书显示，集创北方原拟在上交所科创板发行不超过7607万股，不低于发行后总股本的10%且不超过15%。公司原拟募集资金60.1亿元，投向多个芯片研发及产业化项目。包括显示触控集成芯片研发及产业化项目、显示及多媒体处理芯片研发及产业化项目、OLED显示驱动芯片研发及产业化项目等。

营收方面，2019-2021年，集创北方分别实现营业收入分别约为14.47亿元、23.80亿元和56.74亿元，营业收入的复合增长率达98.00%；公司实现归属于母公司股东的净利润分别为-1.54亿元、5327.90万元和9.32亿元，2020年度扭亏为盈，2021年度相比2020年度暴涨1649%。

集创北方表示，报告期内，公司经营业绩的持续快速增长主要受益于产业政策和市场需求、公司技术积累和研发能力、公司良好的客商关系和市场开拓能力、芯片价格上涨等因素。

从营收结构看，LED显示驱动芯片原本是集创北方的主要营收来源，但近几年营收占比持续下滑，相比之下面板显示驱动芯片的营收占比则持续提升，2021年占比已达51.41%，同时电源管理芯片、控制芯片及其他营收占比也在持续降低。

集创北方为何突然终止IPO暂不得而知。据招股书，集创北方认为其存在产能受限的风险、存货跌价的风险、商誉减值的风险，以及经营业绩波动的风险等。

红星资本局注意到，2019-2021年各期末，集创北方存货账面价值分别为3.09亿元、5.39亿元和17.75亿，随着经营规模的持续扩大，公司存货账面价值呈不断增长的趋势。据此，2021年其存货同比增长229%。同期，公司存货跌价准备余额分别为9498万元、7913万元和1.54亿万元，占同期存货账面余额的比例分别为23.49%、12.81%和7.98%。

集创北方称，若市场需求环境发生变化，市场竞争加剧或公司不能有效拓宽销售渠道，优化库存管理，将可能导致公司产品滞销、存货积压，存货跌价风险提高，进而对公司经营业绩产生不利影响。

投资梦碎

小米、华为、vivo都是股东

红星资本局注意到，此次集创北方撤回IPO，背后多家股东或投资梦碎。

据招股书，集创北方控股股东、实际控制人张晋芳直接持有集创北方的股份占发行前股本总额的17.79%，为第一大股东，并通过永昌寰宇、晋睿博远等，合计控制集创北方发行前28.90%的股份对应的表决权。

据不完全统计，2019年至2021年，集创北方共进行了8轮股权转让。华为哈勃科技创业投资有限公司投资1亿元入股；小米产业基金投资3.50亿元入股，vivo投资5亿元入股。

↑集创北方招股书截图

截至招股说明书签署日，集创北方总股本为4.31亿股。发行前，湖北小米长江产业基金持有3.73%的股份，系集创北方第六大股东；vivo持有公司1.59%的股份，为第十五大股东；华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）和哈勃科技创业投资有限公司分别持有发行前的1.51%和0.94%股权。

500人造富神话梦醒

后续如何收场？

除了实力雄厚的机构投资者，集创北方的股权激励也堪称造富神话。招股书显示，公司共设立了36家员工持股平台，其中直接对公司持股的一级平台18家，另有二级平台16家、三级平台2家。

集创北方成立以来，通过员工持股平台共进行了6次股权激励，子公司欧铼德共实施过3次股权激励。2019年至2021年合计形成股份支付费用4.45亿元。员工持股平台穿透后，股权激励共涉及502人，这也是一场宏大的造富计划；比如，2017年、2018年、2021年均有员工享受到11.13元/股的股权激励价格，而2021年12月外部投资者增资价格为72.92元/股。按照招股书中发行不超过7607.03万股拟募资60.1亿元计算，若成功上市，集创北方发行价或不低于79元/股，那么以11.13元激励的员工所持有公司股票将翻7倍。

但目前，随着集创北方IPO终止，这场造富神话也暂时来到了“梦醒时分”。而终止IPO后，集创北方实际控制人张晋芳也将面临难题，因为张晋芳曾与多名股东签署对赌协议，主要为一定条件下的实际控制人回购安排以及投资者特殊性权利条款。而如果集创北方未能实现合格IPO，则大部分对赌协议自未实现合格IPO之日起自动恢复生效，也就是说在科创板IPO终止后，张晋芳可能要面临回购其他股东的股权。

至于集创北方今后是否会重启IPO，亦或公司股权会发生怎样的变动，银柿财经将持续关注。

来源：红星资本局

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