中国联通2022年财报公布，唱响了运营商企业价值回归之战的号角！

原创悲了伤的白犀牛 2023-03-10 12:00

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/记得星标我/

比大部分人早一步看见未来

3月8日，中国联通发布A股公司2022年度业绩报告。

报告显示，2022年，中国联通实现了经营发展的“四个新高”：

①营业收入3549亿元，同比增长达到8.3%，增速创近9年新高；

②公司权益持有者应占盈利（所有者权益）167亿元，同比增长16.5%，在剔除非经营性损益后，所有者权益规模创公司上市以来新高；

③产业互联网占主营业务收入比首次突破20%，创新业务收入占比达到历史新高；

④EBITDA达到992亿元，创公司上市以来新高。

从数据上看，中国联通这一份业绩报告堪称靓丽，也正式宣告中国联通经过近几年的“刮骨疗伤”后，终于回归到正常的发展轨道。

而与这份靓丽的业绩报告相互呼应的还有中国联通的市值，今天中国联通A股大涨3个多点，股价至6.07元，过去6个月，中国联通股价暴涨了87%。

曾记得中国联通董事长刘烈宏过去两年一直在呼吁，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑。

如今回头看，刘董的呼吁在资本市场得到了积极的响应。

但是，我觉得仍不够！我认为，哪怕是站在今天往前看，运营商企业的价值也还没有回归到正常该有的水平，运营商企业的经营发展仍有巨大的空间！

以今天的三大运营商的转型发展进程来看，它们正在快速地从传统管道运营商向数字科技领军企业加速转型，联接规模和联接结构、核心功能、服务和赋能水平以及发展理念四个维度都实现了转型升级，更重要的是，它们联手打破了传统运营商连接管道、恶性竞争和创新不足的三大估值天花板。

今天的运营商确实已经不是从前的运营商了。

过去，运营商超过90%的收入是来自于连接管道业务，如今这个比例正在快速地下降，随之而来的是创新业务的崛起，给收入体系带来源源不断的贡献。

以中国联通为例，2022年，中国联通产业互联网业务收入首破700亿元大关，达705亿元，同比增长达到29% ，收入占比达到22.1%，实现规模、增速双提升。产业互联网业务收入在总体营业收入中的占比已经高达20%，其中，云业务的发展尤为亮眼——

2022年，联通云实现收入361亿元，同比增速达到121%，我们不去深究这个数字背后的口径问题，这个数量级的收入规模以及增长速度已经很能说明问题，联通云的收入在总体营业收入中的占比已经超过10%，这应该是中国联通单一业务中收入规模最大的业务。更关键的，它还在高速的增长。

联通云尚且如此，天翼云、移动云这两头“猛虎”带来的冲击将更加巨大！

随着数字经济的指数级发展，云计算作为信息技术发展和服务模式创新的集中体现，已成为企业及产业实施数字化转型的重要基础，成为数字经济的核心底座，发展空间非常巨大。

根据信通院的数据，2022年国内云计算市场规模达4033亿元，2022-2027年复合增长率将超36%，2023年市场规模将达5500亿元，预计2025年市场规模将突破1万亿元，到2027年中国云计算市场规模将达到18764亿元（相当于当前国内通信市场规模）。

如果按照运营商云占据半壁江山来算的话，那2025年运营商云业务收入将达5000亿元，2027年就是9000多亿，按照三家4：4：2的比例，那天翼云、移动云的收入2025年将达2000亿规模，到2027年就将高达3600亿元，毫无疑问将成为三大运营商的“收入大腿”了。

要知道，中国电信当前收入规模也就在4、5000亿左右，要是在未来5年后，增加3600亿营收，那中国电信当前市值翻一番，那再正常不过了。而中国联通当前是3、4千亿的收入规模，未来5年增加近2、3千亿的云收入，市值毫无疑问也将翻番。中国移动当前盘子更大，发展潜力也更大，未来的发展空间可能将突破很多人的想象。

曾经中国移动市值高居亚洲第一，曾经运营商是先进生产力的重要代表，曾经运营商企业是产业链的绝对核心，曾经运营商员工是高薪的代名词……然后我们失去了这一切，挣扎沉沦了很久。

中国联通这份靓丽的2022年财报，以及接下来移动、电信也绝对差不了的财报，请相信，这只是宣告运营商企业踏出了价值回归的第一步，运营商企业的前方是星辰大海！

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