在最近11月和1月的低点，抄底者因预测到Unity(NYSE:U)看跌势头的转变而获得了应有的回报，这使得Unity股价飙升。因此，美国股市从1月份的低点到最近的高点反弹了70%以上。因此，随着Unity计划在2月22日发布其第四季度收益报告，在如此大规模的上涨之后，短期内的整合应该是可以预期的。由于Unity的空仓浮动比例仍然高达12.5%，我们认为一些看空投资者可能已经利用最近的复苏回补了他们的押注。不过，尽管如此，在经历了灾难性的22年上半年业绩后，早期卖空者仍在看空首席执行官约翰•里奇泰洛的执行业绩。Unity预计将在第四季度恢复正的自由现金流，鉴于强劲的复苏趋势，投资者可能预计其业绩将好于预期。然而，由于其激进的估值(24财年EBITDA: 28倍)，也有投资者预计Unity将很快重新达到不可持续的2021年11月高点，所以他们必须保持谨慎。值得注意的是，Unity仍较2021年的高点下跌了近85%，因为在2022年市场情绪恶化后，无利可图的元宇宙股票陷入了废墟。最近，随着市场将注意力转向人工智能优先的股票，即使Meta(NASDAQ:META)将2023年作为“效率年”，元宇宙的时尚是否会卷土重来?全球领先的资产管理公司贝莱德(NYSE:BLK)认为元宇宙还远未消亡。相反，它强调，元宇宙类似于“20世纪90年代初的互联网或21世纪初的智能手机，它很可能是巨大的，并改变人们的日常生活。”因此，Unity仍将占据主导地位，利用其在实时3D (RT3D)领域的市场领导地位，帮助游戏和非游戏垂直领域的开发者和合作伙伴充分利用这一巨大机遇。值得一提的是，该公司对其非游戏类产品Digital Twins充满信心。在该公司第三季度财报电话会议上，分析师和管理层之间也至少提到了25次。统一强调:我们发布了基于云计算的数字孪生解决方案的私有alpha版本。该平台旨在实现3D数字双胞胎中端到端实时交互的创建和使用，具有跨任何行业的功能，所有功能都由云服务提供支持。(Unity FQ3'22财报电话会议)
尽管如此，敏锐的投资者也应该记得，微软解雇了整个元宇宙核心团队，该团队成立于2022年，旨在为Azure各个垂直领域的客户开发“软件接口”。随着微软专注于 OpenAI 的机会并使项目与更强大的上市行动保持一致，这确实让人怀疑Unity是否能在短期内从非游戏势头中获得显著收益。我们相信Unity的价值主张仍然与它与游戏开发商的合作密切相关。因此，ironSource的整合需要密切关注，因为Unity希望在整合后重新获得受损的运营解决方案部分(更名为Grow)。管理层强调，ironSource的运营业绩将被添加到Unity的第四季度业绩中，这是在其提供的指导意见中考虑到的。因此，Unity预计第四季度收入增长38.3%，与管理层的中期指导一致。Unity还预计到2024年底实现10亿美元的年化调整EBITDA运行率。然而，投资者不应误读Unity预计在24财年报告调整后的EBITDA为10亿美元;有一个关键的区别。因此，华尔街分析师还预计Unity将在24财年公布调整后的EBITDA 5.17亿美元，实现调整后的EBITDA利润率19.9%。因此，华尔街很可能认为ironSource的整合对Unity实现可持续盈利至关重要，这也符合管理层的预期。然而，投资者仍需要考虑整合风险，如果宏观逆风比预期更糟，整合风险可能会推迟协同效益的实现。因此，鼓励投资者密切评估管理层对23财年的指导，这可能会影响ironSource整合的运转率预测。随着美元价格走势的飙升，它重新测试了2022年11月的高点，并在暴跌至12月的低点之前看到卖方蜂拥而入。然而，我们评估U在1月份形成了一个更高的低点，预示着它的中期复苏。此外，U向11月低点的暴跌可能迫使弱势持有者逃离，在5月的初始低点之后形成双底看涨反转。考虑到这一点，再加上市场上的风险偏好情绪再度抬头，我们预计股市不会重拾去年11月的低点。尽管如此，Unity的势头似乎已经到顶，因此，希望增加更多头寸的投资者应该考虑在买入之前等待回调。
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