段永平逆势抄底，失守两万亿美元市值的苹果，救星是MR？

美股研究社 2023-01-08 17:47

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46岁的苹果迎来中年危机。

作者丨洪雨晗

编辑丨昝立永

图源丨unsplash

时间大约正是一年之前，苹果公司2022年1月3日这天成为美股历史上首家市值达到3万亿美元的公司，号称全球第五大经济体，然而，幸福的时光总是短暂，从3万亿到告别2万亿，仅仅用了一年时间。

这是苹果自去年5月以来，市值首次跌破2万亿美元，苹果也成为继微软、亚马逊、特斯拉、沙特阿美之后最后一位跌出2万亿美元的公司，这同时意味着美股正式告别了2万亿美元市值的公司。

已经46岁的苹果似乎遭遇了它的中年危机。

苹果怎么了

苹果作为整个消费电子产业链上最诱人的果实，当它不再饱满时，说明病的不只是果实，更是整个枝干、树根乃至外部的气候环境。

首先看看外部环境，自2020年开始由COVID推动的消费电子增长期在2022年已然结束，如今，在高通胀、美联储加息以及全球经济下行的影响下，消费电子大行情的衰退即使是苹果也不可避免。

据IDC数据，在2022年第三季度，全球智能手机的销量为3.02亿台，同比下降达9.7%，这已经是全球智能手机销量连续第五个季度出现下滑。

苹果销量虽然仍在增长，但已显得力不从心，苹果第三季度财报显示，截至2022年9月24止的前三个月，iPhone的营收为426.26亿美元，同比增长10%，其三季度销量的同比增长则仅为1.6%。

iPhone过去几个季度的高增长更多是吃掉了曾经华为的高端机型市场份额，在华为空下的份额遭抢占殆尽后，苹果的高增长势必放缓，不少分析机构预测在苹果新机型iPhone 14系列新品热销过后，缺乏爆款新品上市的苹果未来几个季度的业绩也难以维持过去的高光。

天风国际证券的郭明錤则表示第四季度iPhone营收可能明显低于市场预期的20%-30%，甚至更多。

再来看看作为智能手机核心部件的芯片和屏幕。在核心SoC方面，台积电3nm先进制程芯片良率提升缓慢，一直到2022年末才实现量产，同时，由于高昂研发成本，3nm芯片相对5nm涨价了20%，这就导致苹果在iPhone 15系列的A 17上才可能会应用该制程芯片，而联发科和高通目前还未表示会委托台积电代工3nm芯片。

此外，在台积电7nm和6nm制程端，由于英特尔AMD和英伟达的订单调整，有机构预测台积电N7线的利用率2023年初将下降到50%左右，这或将导致台积电2023年一季度营收的下滑，因此台积电将更加倚重3nm制程带来的营收，这对苹果来说意味着更高的成本，而iPhone 14系列部分产品在今年才刚刚降价，明年新品发布则意味着应用A 17的Pro高端系列价格将更加高昂。

iPhone的A系列芯片向来是苹果纵横高端市场的资本，然而，苹果自身的芯片团队今年同样曝出大问题。一是A16芯片本计划在GPU版块实现手机光追效果，结果研发失败；二是，苹果5G基带研发受阻，团队动荡，下一代iPhone不得不重新使用高通的5G基带。

在屏幕侧，作为苹果OLED屏的主要供应商三星近日公布了其第四季度财报，其综合销售额为70万亿韩元，同比下降8.6%；第四季度营业利润4.3万亿韩元，同比下降69%。

而就在近日，郭明錤表示京东方已获得今年下半年发布的新款iPhone 15与iPhone 15 Plus的大部分显示屏订单。显然，三星盈利承压时苹果对屏幕供应链的压价非常艰难，选择京东方或许是更具性价比的选择。

最后，为苹果输送养分的枝干供应链也已不堪重负。先是疫情、地缘政治、人力成本等问题让苹果的供应链不得不向印度、越南转移。

其次，在成本和良率的挤压下，越来越多的果链企业开始难以为继，过去苹果赚钱了，大家能跟着吃肉喝汤，如今盘子里只剩下点汤汤水水，而果链的一众代工厂们都在争食苹果留下的残羹冷炙，这种情况下很难再谈供应链创新，苹果的产品创新似乎也成了无源之水。

“救市药丸”MR？

iPhone、AirPods、Apple Watch、MacBook可以说苹果硬件创收的四大金刚，目前AirPods、Apple Watch、MacBook都已被证实砍单，仅剩iPhone独自支撑，iPhone虽然是苹果硬件的营收大头，但对规模巨大的苹果来说这还远远不够。

2021年iPhone 13发布后，苹果又很快在10月份发布了重磅产品M1 Max，这让Mac的销量大增，苹果也再次点燃了科技圈的热潮，其市值在第二年1月直冲3万亿美元。

如今，苹果深陷中年危机，苹果有什么爆款新品能救苹果于水火之中？

库克给出的答案是MR。

在苹果MR的正式发布时间虽然一拖再拖，但已有不少小道消息流传，苹果的MR头显配置包括：两个4K分辨率的索尼Micro OLED显示屏；采用5nm制程，代号分别为Bora和Staten的图像信号处理器以及SoC芯片；续航约为2小时，可佩戴在用户腰部的电池组；一键切换虚拟与现实世界视图的表盘；能识别用户表情以及腿部的十几个摄像头和传感器；适配AirPods的音频；还有可以运行iOS系统现有应用程序的“xrOS”。

苹果MR概念图

更关键的是超过3000美元的售价，这个价格是Quest Pro的2倍，是PICO 4、Quest 2等基础款VR一体机的近七倍。

其实全球的VR/AR可穿戴设备市场并不如想象中乐观，据产业研究机构TrendForce的数据显示，2022年全球VR装置出货量约858万台，较上一年减少5.3%，并预测2023年VR装置出货量虽然将会增长，但成长幅度仍然有限。

2021年的VR/AR市场确实火了，但不少从业者认为这是因为Meta主动补贴其主打机型Quest 2，虽然销量达到了千万级别，但自从2022年取消补贴后，系列设备销量迅速疲软，消费者并没有养成对VR/AR的消费习惯，超过万元的新机型Quest Pro销量不到25万，甚至达不到Quest 2的零头，Meta在2022年也不得不吃下自己种下的苦果，裁员人数高达1.1万。

Meta Quest 2

从Meta这番历史才能看出苹果对其MR设备的信心，可能达到3000美元的定价到底有多少消费者会为其买单是个问号，虽然消费者的看法目前还不得而知，但资本市场却颇受其振奋。

随着苹果MR设备的细节从各个渠道流传出来后，苹果的股价有些许回暖的趋势，在1月4日重回2万亿市值。不光是苹果，受此影响，VR/AR供应链相关股票也是应声而涨，歌尔股份、沃格光电、实益达、立讯精密的涨幅都不小。

CCS Insight分析师Leo Gebbie表示：“如果只有一家公司有能力在一夜之间改变VR市场，那只可能是苹果。凭借苹果长久以来在技术上的声誉以及庞大的粉丝群体，如果苹果公司推出一款头显，我们预计其表现会非常好。”

苹果的MR设备未来的表现仍需拭目以待。好消息是，不管是在高端智能手机市场，还是独一份的MacBook领域，目前的苹果已没有了强有力的竞争者，可以说苹果的基本盘仍然稳固，这或许是知名投资人段永平“抄底”苹果的原因。

END

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