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SaaS趋势追踪|美联储进一步大幅加息可能性依旧挥之不去，十大SaaS股后市将表现如何？

美股研究社 2022-11-05 18:02
构建AI未来，Arm计算平台无处不在 【有奖调研】泰克入门级示波器用户调研

文 | 美股研究社
作者 | Jamin Ball

今天，鹰派美联储和市场表示，预期需要进一步下调，这让人感到了双重打击。


Atlassian的宏观韧性非常强强，但是指导方针不力加上对宏观逆风的承认，令市场感到恐慌。


本周，Datadog和Confluent似乎是亮点，但它们也看到了宏观效应（只是没有软件市场其他地方那么明显）。


确实存在这样一个现实，即较高的利率环境和预估修正保证了我们今天看到的倍数，而我们实际上处于“公平”的价格/倍数。 


前 10 名 EV / NTM 收入倍数

十大每周股价走势

01

更新倍数


SaaS 业务的估值是其收入的倍数——在大多数情况下，是未来 12 个月的预计收入。下面显示的倍数是通过企业价值（市值 + 债务 - 现金）/ NTM 收入计算得出的。


总体统计数据：

总体中位数：4.5倍

前5名中位数：11.1倍

10年期美债：4.2%




我认为高增长>30%预计NTM增长,中期增长15%-30%和低增长<15%

高增长中位数：7.8倍
中期增长中位数：4.9倍
低增长中位数：2.5倍



增长与估值倍数的相关性如何？

EV / NTM Rev Multiple vs NTM Rev Growth 的散点图

下图显示了 EV / NTM 收入倍数除以 NTM 共识增长预期。该图的目的是显示每只股票相对于其增长预期的相对便宜/昂贵程度。


02

运营指标


中位 NTM 增长率：21%

LTM 增长率中位数：31%

毛利率中位数：74%

平均营业利润率 (25%)

中值 FCF 保证金：0%

中位数净留存率：120%

中位 CAC 回收期：33 个月

平均 S&M % 收入：48%

研发收入中位数：28%

平均 G&A 收入百分比：19%

03

复合输出


40 规则显示 LTM 增长率 + LTM FCF 保证金。FCF 计算为运营现金流 - 资本支出

通用调整后的投资回报率计算为：（以前的 Q S&M）/（Q x 毛利率中的净新 ARR）x 12。它显示了 SaaS 企业以毛利为基础偿还其全部负担的 CAC 所需的月数。大多数上市公司不报告净新 ARR，因此我采用隐含 ARR 指标（季度订阅收入 x 4）。净新 ARR 只是当前季度的 ARR 减去上一季度的 ARR。未披露订阅版本的公司已被排除在分析之外，并被列为 NA。




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END

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