01
摘要
由于PC市场疲软，AMD提前宣布第三季度营收大幅下滑，这也并不令人感到意外。
02
第三季度业绩大幅下滑
AMD公布了2022年第三季度的初步业绩，远低于管理层在8月份发布的预期。第三季度营收预计为56亿美元(同比增长29%)，比之前67亿美元+/- 2亿美元(中间值同比增长55%)的预期减少了约10亿美元。
此外，第三季度毛利率将为50%，而此前的指导值为54%。由于可变薪酬费用降低，运营成本将减少1亿美元。管理层将于11月1日召开电话会议。
AMD
在收入方面，现实和预期之间16%的差距很大程度上是由于软客户端(用于台式机和笔记本电脑的微处理器、处理单元和芯片组)目前正在经历严重的库存调整。与许多面临个人电脑市场全面放缓的公司一样，AMD也未能幸免。
第三季度客户收入约为10亿美元(占营收的18%)，同比下降40%。正如我在一篇关于微软(Microsoft)的文章中提到的，从华硕(ASUS)到联想(Lenovo)等个人电脑制造商都注意到了终端需求的疲软。
AMD
好消息是，数据中心(收入占比29%)的增长保持积极，收入增长45%，至16亿美元。
虽然服务器市场(预计到2022年仍将增长10%，2023年将增长5%)无法避免整体放缓的影响，但随着基于arm的产品继续威胁x86架构，AMD很有可能从英特尔手中夺取市场份额。
此外，英特尔在Sapphire Rapids的比赛推迟到2023年第一季度，这对红色车队来说也是一个积极的因素。
在游戏方面(占营收的29%)，第三季度通常是最好的季节，受强劲的主机需求推动。
然而，值得注意的是，从历史上看，主机销量往往会在典型的7年周期的第4年开始下降，所以游戏业务可能会在2023年(第4年)经历一些压力。
最后，嵌入式业务的增长(占营收的23%)主要得益于2022年初对Xilinx的收购。
03
行业巨头也感受到了压力
今年7月，英特尔(Intel)公布第二季度净亏损4.54亿美元，营收同比下降22%，为十多年来最大跌幅，管理层指出个人电脑库存正在以创纪录的速度削减。
客户端计算集团(CCG)部门营收同比下降25%至77亿美元，营业收入同比下降73%。到2022年，英特尔预计收入将同比下降9-13%，毛利率将下降9.1个 百分点，每股收益将下降57%，至2.30美元。
三星最近也发布了2022年第三季度灾难性的业绩，营业利润下降32%至77亿美元，消费电子市场弱于预期，库存水平上升，甚至来自数据中心客户的订单也减少了。
如下图所示，韩国芯片库存达到了历史新高。
Bloomberg
此外，英伟达报告称，受加密货币价格的挑战的影响，该公司第二季度游戏收入下降33%，至20亿美元(占总销售额的30%)。
第三季度营收预期为59亿美元(同比下降17%)，也大大低于8/24警告前的84亿美元的预期，原因是游戏和专业可视化业务持续疲软。
数据中心和汽车业务是唯一的亮点，第二季度数据中心业务的营收增长了61%，达到38亿美元，但未来可能会放缓。
04
好消息和坏消息
坏消息是，个人电脑的整体疲软可能会延续到2023年上半年，所以AMD的客户端在未来几个季度进一步疲软也就不足为奇了。
就像内存业务一样(参见美光科技(Micron)最近的分析)，当前个人电脑的低迷将导致激烈的价格竞争，以摆脱过剩的库存。这将给利润率带来压力，即使销量在短期内有所回升。
不过，好消息是，随着投资者对经济放缓的程度有了更好的了解，个人电脑问题的风险似乎越来越小。尽管个人电脑销量下滑，但AMD的市场份额一直在稳步增加，在2022年第二季度，AMD的台式电脑市场份额达到20.6%，笔记本电脑市场的移动设备市场份额达到24.8%。
在服务器市场上，AMD的Epyc产品也从英特尔的至强(Xeon)产品那里获得了相当大的份额，约为14%，而2018年的份额仅略高于1%。考虑到服务器业务是一个利润率较高的业务，它应该会为AMD的利润提供一些缓冲。
05
结语
AMD的股价今年以来下跌了50%，因此市场已经消化了大部分坏消息，同时在更广泛的半导体领域寻找复苏的早期迹象。
尽管目前的低迷可能令人痛苦，但AMD的市场份额增长仍令人信服，因为其最大的竞争对手英特尔仍在努力及时交付新技术。
尽管如此，由于美联储在通胀问题上采取了强硬态度，投资者在短期内可能不得不面对更多的坏消息和价格的波动。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
好看又有趣的灵魂都在看的公众号，每天挖掘热点、行业大事，以灵活、独特、富有深度的视角洞察商业机遇。
因为微信更改了推送规则，推文不再按照时间线显示，如果不点『在看』或者没有『星标』，可能会错过我们的推送，从而错过有关美股的重要新闻。如果不想错过我们的精彩内容，请记得点击进入“美股研究社”公众号，选择右上角“...”，点选“设为星标”。再次感谢您的持续关注！
听说好看的人都点赞了~
