欧洲能源危机,热泵将迎来“历史性机遇”?

作者 | 花少
来源 | 选股宝

导语:中泰证券指出,保守预期下,仅考虑对欧代工出口,预计中国企业5年4倍+空间。

在刚刚过去的周末,有包括天风、信达、中泰等多家券商分析师密集覆盖热泵行业。其中信达证券表示热泵为户用热能的万亿产业,东亚前海空气源热泵行业迎来历史机遇。


热泵渗透率正在加速


热泵是一种由电能驱动能够高效利用低品位热能的加热装置,从自然界中吸收热量,经过热泵的“搬运”获得可用于生产、生活的热能。

目前市面上常用的热泵可以主要分为三类——空气源热泵、水源热泵、地源热泵。和传统空调相比,热泵拥有更高的采暖/制冷效率,更为节能环保。

热泵这轮爆发主要是受益于欧洲的能源危机和环保趋势。

欧洲天然气资源供应紧张,叠加极端天气影响,欧洲电价屡创新高。面临急需解决的石化资源依赖和能源供应紧张问题,作为可选方案的空气源热泵迎来了历史发展机遇。

信达证券认为,目前欧洲热泵渗透率仍有巨大提升空间。其指出,挪威每千户居民中拥有50台热泵,是欧盟中保有量最高的国家之一。

西班牙、芬兰每千户保有量略超40台,而捷克、德国、匈牙利、英国每千户热泵保有量目前不足10台。


据其测算,未来欧洲市场户用热泵市场空间将达到3773万台,叠加更新和商业、工业用热泵需求,预计未来欧洲市场热泵的长期市场需求量将超过4000万台,对应市场规模将超过4000亿欧元。


根据欧盟“RepowerEU”计划,未来五年欧洲热泵市场有望实现约10%的年复合增长。长期来看,欧洲市场总潜在安装量为8990万台,预计市场还有6倍增长空间。

行业替代效应

中泰证券指出,在全球碳中和的趋势下,热泵还有明显的“替代效应”:

1)产品角度:热泵采暖是对当前传统锅炉替代;热泵热水是对当前燃气热水器及纯电热水器的产品替代;

2)能源角度:国内热泵替代燃煤或纯电,海外热泵替代燃油或天然气驱动的锅炉。

中泰证券判断,“光储热一体”热泵为当前用电侧最高效的制热设备,在未来能源组合上有望和光伏、储能相结合,打造“热泵+光伏+储能”的一体化高效系统。

国内代工企业5年4倍+空间

东亚前海证券表示,我国作为空气源热泵的重要出口国,欧洲市场是我国重要出口对象。

2021年我国空气源热泵产品出口额约50亿人民币,同比2020年翻一倍,未来随空气源热泵在欧洲的率先普及,我国热泵出口数量有望进一步大幅增长。

中泰证券也分析称指出,2021中国企业相关产品出口欧洲金额约40亿,仅占欧洲制造端市场的12%,未来中国对欧洲出口具大量提升潜力。

量增:欧洲产能严重短缺,据BSRIA,欧洲热泵交付普遍延期6个月,需求扩容背景下寻求中国代工具有迫切性。

价增:从泳池到采暖的结构升级,当前出口以泳池热泵为主,价值量偏低,预计后续采暖占比增加,出口单价有望提升。

参考海关22年6月压缩式热泵出口单价提升至966美元,同环比+48%/31%,显示欧洲能源危机下的中国出口产品采暖占比或已有较大提升。


中泰证券指出,保守预期下,仅考虑对欧代工出口,预计中国企业5年4倍+空间。

产业链标的

中泰证券列出了空气源热泵国内第一梯队的相关标的:

1、困境反转的厨房燃热:日出东方(SH:603366)、万和电器(SZ:002543)。

2、拓展增量的空调企业:美的集团(SZ:000333)、海尔智家(SH:600690)、海信家电(SZ:000921)、格力电器(SZ:000651)、申菱环境(SZ:301018)、朗进科技(SZ:300594)。

3、核心零部件供应商:阀(三花智控、盾安环境)、压缩机(海立股份、汉钟精机)、泵(大元泵业)。


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