财报前瞻|绩前目标价被砍！苹果Q3业绩堪忧

美股研究社 2022-07-22 18:55 390浏览 0评论 0点赞

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来源 | 老虎资讯综合

苹果将于7月28日美股收盘后公布其2022财年第三财季（自然年第二季度）的财报。2022上半年，苹果股价可以说是处在一个震荡下跌的趋势之中，年初至今累计下跌了15%，但表现相对强于纳斯达克100指数25%的跌幅。分析师预计，供应链问题和强势美元可能会限制公司今年二季度销售量的上行空间。

上季度业绩回顾

苹果上季度再次克服了疫情持续带来的供应链干扰，还扛住了俄乌冲突增加的负面影响，整体业绩较去年末明显放缓，但盈利和收入增长都比华尔街预期的更为强劲。

Q2营业收入为972.78亿美元，同比增长8.59%，分析师预期939.8亿美元，较Q1创历史新高的营收环比下降逾21%，而Q1曾同比增11%。

Q2毛利率为43.7%，上年同期为42.5%，分析师普遍预期为43%。Q2稀释后每股收益为1.52美元，同比增长8.57%，分析师预期1.43美元；较创新高的Q1每股收益环比下降27.6%，同比增长5%。

供应链危机影响巨大

由于持续的全球疫情危机和零部件短缺造成的不确定性，苹果在过去两年没有发布指引，但由于产品供应问题，该公司预计收入将受到打击。Mac、iPad 和其他产品因发货延迟时间过长而影响销售。

苹果在上个季度的财报电话会议上CEO库克表示，导致供应紧张的原因有两个：一是疫情造成的破坏，二是全行业的芯片短缺还将继续存在，预计供应紧张所造成的影响将达40到80亿美元。

库克表示，公司大多数产品都会受到供应紧张的影响，至于损失能否得到弥补，他们认为有些可以，但是有些不能，因为部分消费需求是应急的，这个比例比较难计算。

此外，苹果高层也坦承，公司无法免于遭受新冠疫情、供应链紊乱以及俄乌战争的冲击。在美西方制裁俄罗斯的当下，该公司退出俄罗斯市场，也将对第三财季的业绩增长构成负面影响。

目标价遭大行集中下调

就在苹果即将发布财报之际，多家分析师纷纷下调其对苹果的目标价格，表明他们越来越担心经济放缓可能会影响苹果产品的销售，同时也使得一些投资者开始担心这家科技巨头的业绩。

富国证券分析师Aaron Rakers将该行对苹果的目标价从每股205美元下调9.76%至185美元，他认为一些地区的新冠疫情、恶化的宏观环境以及外汇市场的影响是苹果的最主要风险。不过需要指出的是，Rakers仍维持苹果的“增持”评级，并且依然在该行高风险投资组合“Signature Picks”中。Rakers表示，他有信心苹果能应对这些挑战，并相信iPhone的需求可以比同行更好。

而摩根士丹利在轻微下调苹果目标价之外还下调了其对苹果Mac和服务业务未来一年的销售预期。大摩分析师Katy Huberty将其对苹果的目标价格降低了5美元至180美元(下调幅度约为2.7%)，称供应链问题和强势美元可能会限制公司今年二季度销售量的上行空间。Huberty在研报中称，“我们预计苹果截至6月底的季度业绩将略低于市场预期，并接近指引的低端。Mac的销量和服务的营收可能表现不佳，抵消iPhone的稳健表现。”

与富国银行证券一样，Huberty也维持了对苹果的“超配”评级，她认为苹果是一只高质量的股票，应在回调时买入，“它是在经济低迷时期追求高质量、最好品种的选择”。

此外，本月早些时候，花旗银行将苹果的目标价调低12.5%至175美元。花旗认为，虽然有消费态度趋审慎、宏观经济增长放缓及供应链瓶颈问题持续这三大因素困扰，苹果iPhone 14系列销量恐在短线面临不利的影响，但该行认为，苹果依然值得买入，发布iPhone 14系列或成苹果业绩催化剂。

虽然分析师们一直在下调苹果的目标价，但他们中的大多数人仍看涨苹果，约75%的分析师仍维持对苹果的“买入”评级。

除了前文提及的富国证券、小摩及花旗外，瑞银估计，苹果iPhone在中国的发货量同比增长了200%以上，这暗示该公司今年6月当季的业绩稳健。瑞银分析师David Vogt将苹果的12个月目标价维持在185美元，因为以6月份当季为例，苹果的发货量有所改善，目前增长了约227%。

韦德布什分析师Daniel Ives也表示，尽管本季度出现了一些不利因素，但苹果总体数据“看起来可超预期”。Ivesz在研报中写道：“尽管各种供应问题困扰着苹果和其他科技企业，但iPhone的需求仍略胜预期。市场已意识到了本季度的疲软，最终将目光投向了6月的数据和其后的季度，所有的目光都集中在秋季的iPhone 14生产/需求周期上。苹果将继续专注于在2023年推出强劲的产品和服务，包括备受期待的AR/VR头显。”

分析师预测

根据彭博一致预期，苹果2022财年第三财季营收为825.76亿美元，调整后净利润为189.38亿美元，调整后EPS为1.15美元。

共有48位分析师对苹果进行了评级，其中36位给予买入评级，11位给予持有评级，1位给予卖出评级，平均目标价为180.88美元。